20221222-中泰国际证券-中国教育业_利好政策助推职教板块投资信心_6页_485kb

中国教育业行业点评总结

核心内容

近期，中央政府连续发布多项利好政策，推动职业教育行业的发展，增强了市场对职教板块的投资信心。政策内容涵盖鼓励民办教育发展、规范校外培训行为、推动校企合作、扩大应用型本科招生规模、探索多元投入机制等。这些政策为职业教育行业提供了明确的发展方向和制度保障。

主要观点

• 政策支持加强：中央将职业教育纳入扩大内需战略，表明对行业的长期支持态度，有助于消除市场对政策不确定性的担忧。
• 民办教育分类管理稳步推进：政策强调对民办教育的分类管理改革，但并未放松对K9阶段教育的监管，其长期定位仍以公益性、普惠性为主。
• 招生与盈利预期向好：预计2023/24学年职教学校招生规模将继续增长，带动学生人数和学费收入的提升。若出现税收优惠、补地价等利好措施，将显著提升职教企业的盈利能力。
• 行业估值修复潜力大：当前职教板块平均股息率在4%-6%之间，具备高息股配置价值。部分企业维持稳定的现金派息政策，增强了投资吸引力。

关键信息

政策背景

• 2018-02：教育部等六部门发布《职业学校校企合作促进办法》，推动校企合作，鼓励学徒制培养。
• 2019-02：国务院发布《国际职业教育改革实施方案》，提出建设高水平高职院校和骨干专业，启动1+X证书制度试点。
• 2019-02：中共中央、国务院发布《中国教育现代化2035》，强调产教融合、校企合作，完善民办学校分类扶持政策。
• 2021-10：教育部发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。
• 2022-04：第八届全国人民代表大会常务委员会通过《中华人民共和国职业教育法》，推动职业教育资源优化和多元化投入。
• 2022-10：党的二十大报告提出“加快建设高质量教育体系”“实施就业优先战略”。
• 2022-12：国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，将职业教育纳入扩大内需战略。
• 2022-12：中共中央办公厅、国务院发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，鼓励社会资本和金融机构支持职业教育发展。

行业展望

• 招生规模增长：2023年职教学校招生人数有望继续增长，带动学费收入和行业整体发展。
• 估值修复空间：随着政策支持和行业基本面改善，板块估值有望持续修复。
• 现金流与分红：部分职教企业具备稳定的现金流和分红政策，具有较高的投资价值。

首推公司

行业龙头

• 中教控股（839 HK）：目标价9.48港元，建议“买入”。
• 新高教集团（2001 HK）：目标价3.90港元，建议“买入”。

其他关注公司

• 中汇集团（382 HK）：具备稳定现金流，建议积极关注。
• 中国科培（1890 HK）：业务稳定，现金流强劲，建议关注。
• 建桥教育（1525 HK）：维持现金派息政策，建议关注。

行业评级

• 推荐：行业基本面向好，政策支持力度加大，发展前景广阔。
• 中性：部分企业面临执行和落地压力，行业整体增速可能放缓。
• 谨慎：部分企业存在财务风险，需关注政策执行力度及市场环境变化。

分析师信息

• 分析师：陈怡
• 联系方式：+852 3979 2941 / vivien.chan@ztsc.com.hk

行业与公司评级定义

• 公司评级：
  • 买入：潜在投资收益 > 20%
  • 增持：潜在投资收益 10%-20%
  • 中性：潜在投资收益 -10%~10%
  • 卖出：潜在投资损失 > 10%
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 谨慎：行业基本面向淡

权益披露

• 中泰国际与报告中提到的公司无企业融资业务关系。
• 分析师及其联系人士未担任相关公司高级职员，亦无财务权益。
• 中泰国际或其集团公司可能持有相关公司1%或以上的财务权益。

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