20210516-华创证券-煤炭石化行业周报_煤价受到政策压制_长丝厂减产挺价_21页

煤炭石化行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭和石化行业整体呈现上涨趋势，但部分板块受到政策压制和需求变化影响，走势有所分化。煤炭板块中，动力煤价格受供给增加和长江来水影响，预计现货上行趋势暂缓。焦炭价格在需求强劲和库存偏低的背景下第七轮提涨，焦煤供需偏紧，价格继续上行。石化板块中，原油价格上涨带来成本支撑，炼厂盈利上行；通用塑料价格震荡，苯乙烯价格支撑EPS和ABS走强；涤纶长丝因减产挺价，合成橡胶维持平稳运行。

主要观点

一、油煤板块

• 动力煤：供给端增加，长江来水同比大幅上升，预计现货上行趋势有望缓解。秦港末煤价格涨至950元/吨，坑口煤价已超年初高点。晋陕蒙煤矿开工率上升，进口煤预期增加，政策引导下期货合约已调整。
• 双焦：焦炭开启第七轮涨价，安泽主焦价格突破2000元/吨。焦煤价格因环保和安全检查限制，供需偏紧，预计价格继续偏强运行。
• 原油：Colonial管道恢复运行，美国需求逐步恢复，全球供应偏紧，油价预计继续上行。OPEC+维持减产，需求端支撑油价中枢抬升。

二、石化板块

• 炼厂：成品油价格上涨，炼厂盈利能力继续上行。民营炼厂因低收率+高化工品收率+高负荷率，具备超额收益。
• 通用塑料：PE和PP价格弱幅震荡，PVC价格受电石价格上涨支撑，继续偏强运行。苯乙烯价格上行，支撑EPS和ABS走强。
• 合成纤维：涤纶长丝因减产挺价，下游企业受损可能延长低迷周期。锦纶和粘胶价格涨幅较大，氨纶保持坚挺。
• 合成橡胶：天胶价格冲高回落，合成橡胶价格维持平稳。丁苯橡胶和顺丁橡胶主要用于轮胎，受汽车销量和芯片短缺影响，需求疲软。

关键信息

• 煤炭板块：动力煤现货上行趋势有望暂缓，焦炭价格持续上涨，焦煤供需偏紧。
• 石化板块：原油价格上涨支撑炼厂盈利，苯乙烯走强带动EPS和ABS上涨，涤纶长丝减产挺价，合成橡胶维持震荡。
• 市场走势：板块性调整接近尾声，建议积极布局。部分标的估值已趋于合理甚至明显低估。

投资建议

• 煤炭：强推陕西煤业。
• 石化：强推桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、卫星石化、荣盛石化、恒力石化。
• 投资逻辑：基于竞争壁垒和赛道质地，关注估值修复机会。景气度拐点和高增速是有效思路。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期
• 估值波动超预期

重点公司数据

简称	股价(元)	EPS(元)	PE(倍)	PB	评级
陕西煤业	11.88	1.29/1.36/	9.21/8.74/	1.6	强推
桐昆股份	22.44	2.77/2.94/	8.10/7.63/	1.8	强推
新凤鸣	17.79	1.22/1.6/	14.58/11.12/	2.04	强推
宝丰能源	15.38	0.92/0.98/	16.72/15.69/	4.11	强推
卫星石化	39.60	1.98/3.06/	20.00/12.94/	3.36	强推
荣盛石化	25.91	2.12/2.31/	12.22/11.22/	4.41	强推
恒力石化	27.67	2.46/2.56/	11.25/10.81/	3.81	强推

行业数据

• 股票家数：66家，占比1.64%
• 总市值：21,477.61亿元，占比2.58%
• 流通市值：18,153.27亿元，占比2.84%

相对指数表现

• 绝对表现：1M +1.45%，6M +13.9%，12M +29.55%
• 相对表现：1M -2.07%，6M +8.41%，12M -1.39%

图表目录

• 图表1：秦皇岛5500卡动力煤价格
• 图表2：晋陕蒙坑口煤价格
• 图表3：晋陕蒙煤矿加权开工率
• 图表4：海外煤炭发运量
• 图表5：北方四港煤炭吞吐量走势
• 图表6：北方四港调入量走势
• 图表7：煤炭沿海运价指数
• 图表8：北方四港库存
• 图表9：长江口煤炭库存
• 图表10：三峡出库水流量
• 图表11：247家钢厂铁水产量
• 图表12：230家焦化厂焦炭库存
• 图表13：全流程样本焦炭库存
• 图表14：样本焦化厂加权开工率
• 图表15：独立焦化厂焦煤库存
• 图表16：煤矿焦煤库存
• 图表17：焦炭生产利润
• 图表18：安泽主焦价格
• 图表19：EIA原油供需平衡表
• 图表20：美国原油产量
• 图表21：美国原油产量增速与钻机活跃度关系
• 图表22：欧洲16国炼厂开工率
• 图表23：美国炼厂开工率
• 图表24：中国主营炼厂开工率
• 图表25：中国地方炼厂开工率
• 图表26：美国成品油库存
• 图表27：美国汽油表观消费量
• 图表28：欧洲成品油库存走势
• 图表29：新加坡成品油库存走势
• 图表30：原油价格走势
• 图表31：布油和美油期限结构
• 图表32：炼厂相关产品不含税季度均价对比
• 图表33：炼厂相关产品季度均价环比涨跌幅
• 图表34：地炼-主营炼厂汽油价差
• 图表35：中国211裂解利润
• 图表36：通用塑料市场产品价格走势
• 图表37：聚烯烃两油库存走势
• 图表38：PP模拟生产利润走势
• 图表39：PE模拟生产利润走势
• 图表40：ABS价格和价差走势
• 图表41：电石法和乙烯法PVC利润模拟
• 图表42：合成纤维价格走势
• 图表43：涤纶长丝POY库存
• 图表44：PTA与MEG现货价格
• 图表45：涤纶长丝利润走势
• 图表46：涤纶价差
• 图表47：粘胶价差
• 图表48：锦纶价差
• 图表49：氨纶价差
• 图表50：主要合成橡胶价格情况
• 图表51：国产汽车销量与10年期国债收益率
• 图表52：天然橡胶价格走势
• 图表53：主要合成橡胶价差走势
• 图表54：板块与主要市场指数周涨跌幅
• 图表55：申万一级行业本周涨跌幅
• 图表56：中信煤炭涨幅前五个股
• 图表57：中信煤炭跌幅前五个股
• 图表58：中信石化涨幅前五个股
• 图表59：中信石化跌幅前五个股