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瑞达期货晨会纪要观点 (20240923)

宏观经济与市场动态

1. 中美经济会谈确认坦诚务实沟通
   US-Kореец 5-й экономический工作组交往强调整体宏观经济形势与政策。中方严正关切美国对华加征关税、投资限制、涉俄制裁问题，同意保持沟通。

2. 中国设备更新进度超预期
   1500亿元超长特别国债资金已全部安排到项目，支持工业、公路运输等10余领域设备更新，预计更新设备超过200万台。

   • 制造业PMI连续收缩
   • 经济数据疲软：社融增速放缓，M1同比5个月下滑，M2则保持增长，消费倾向弱。
   • 外部影响：美联储降息50BP，但国内货币政策未跟进。

3. 全球货币宽松循环开启

   • 美元贬值：9月美元指数跌0.37%，因美国降息超预期。
   • 人民币升值：周五在岸RMB报7.0505，中间人民币中间价调升339基点。
   • 日本央行保持利率立场：核心CPI同比增幅国外观，通胀预期上升。
   • 欧元与英镑上扬：市场预期欧洲央行将转向宽松政策态度。
   • 日元跌至两周低点：加息预期放缓。

4. 国内经济数据与政策信号
   8月份中国宏观经济数据未能显著改善，社零、固定资产投资等指标同比下滑，制造业PMI连续位于收缩区间。国家发改委强调政策落地，《求是》杂志主内容聚焦扩内需稳增长。

金融市场综述

股指与国债

1. A股震荡收敛：美联储降息带动周内上涨，但LPR预期落空致周五回落。
2. 创业板强于中小板。两市成交额低迷，日均6000亿以下。
3. 国债期货分化
   • 短端受资金面压制收益率上升（1Y国债涨0.34%至2.85%）。
   • 长端利率下行空间受限（10Y至2.04%，距预期降息20BP）。
   • 反弹温和，市场观望为主。

货币汇率

1. 美元走软，人民币增长
   • 美联储降息50BP超市场预期（鸽派降息）。
   • 国内释放扩内需信号，央行资金面偏紧（DR001至1.94%）。
   • 保险机构仍在长端配置，但需求下降所致。

集运与商品期货

集运指数 (欧线)

• SCFIS欧线指数下降16.81%至381.392点。
• 中东局势与哈马斯停火谈判延宕影响景气度。
• 船公司继续降报运价，支撑仍弱。

农产品系统

1. 豆类系统基本面

   • 豆一供应宽松（国产大豆上市，进口量大增）。
   • 豆二关注美豆出口检验数据与CN-巴西的地缘影响。
   • 豆粕与豆油同系库存压力大，价格弱震荡。

2. 油脂价格系统

   • 菜油受中加争端提振，仍存供需利空。
   • 棕榈油产出国马棕数据短期支撑价格。
   • 菜粕尾部优先考虑进口替代潜力。

3. 玉米淀粉系统

   • 玉米主题偏空，季节收获压货出库缓慢。
   • 淀粉供应回降系统加强，预期震荡反弹空间有限。

4. 金属能化系
   美豆收获季对豆系、原油价格反向逻辑占优；光伏发电旺季需求提升需求类商品预估支撑；橡胶、纯碱、PVC、甲醇均跟踪库存变化。

重点总结

分市场关注度

每日重点事件（次日）

• 15:15法国制造业PMI初值
• 15:30德国、欧元区PMI发布
• 16:00英国制造业PMI
• 18:00美联储官员对经济展望表态

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Last updated: 2024-09-23  
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