20210703-浙商证券-社区电商行业报告_商业模式探讨_比较与终局猜想_25页_1mb

商业模式探讨、比较与终局猜想——社区电商行业报告

核心内容概述

社区电商作为近年来快速发展的新型零售模式，其核心价值在于通过数字化手段提升供应链效率，实现以销定采、以销定产的现代流通体系。其通过高频生鲜商品引流，逐步扩展至更多本地生活服务，具有低成本、高周转、可预测的优势，能够有效降低商品损耗和提升用户体验。行业在2017年进入1.0模式，2020年疫情催化下加速发展，形成当前的格局。

主要观点

• 社区电商的核心竞争力：包括用户把控能力、数字化提效能力、组织体系设计能力，这些是平台成功的关键内生能力。而供应链资源、物流仓配体系、终端履约与门店运营等能力可通过外部资源和资本引入逐步完善。
• 行业发展阶段：初期依赖团长抢夺和用户教育；中期竞争在仓配履约能力；后期则取决于供应链的优化和商品的优质低价。
• 供应链与履约效率：通过集中化采购、规模化履约和缩短交易链条，社区电商有效降低商品加价率。例如，生鲜商品传统加价率高达2~3倍，而社区电商通过共享仓、中心仓等模式将加价率控制在合理范围内。
• 用户需求与行为变化：消费者更倾向于便捷、低价的购物方式，社区电商正好满足这一需求，尤其是年轻人和忙碌的上班族。

关键信息

行业趋势与预测

• 行业规模：预计未来中短期行业规模可突破5000亿元，若社区电商渠道渗透率提升至10%，市场空间可达8750亿元。
• 竞争格局：社区电商与综合电商、即时零售等形成差异化竞争，分别针对不同城市和用户群体。
• 区域发展差异：一线城市用户习惯已形成，社区电商缺乏快时效优势；二三线城市则更具发展潜力。

代表企业模式比较

用户与团长关系

• 团长角色：初期是用户触达和履约的核心，但随着平台发展，团长逐渐被弱化，主要承担终端履约任务。
• 团长价值变化：团长佣金逐渐下降，平台更注重用户基数和数字化能力，未来可能形成头部团长、腰部团长和尾部团长的分化格局。

投资建议

• 关注平台商：具备规模化、数字化能力和供应链整合能力的企业，如拼多多、美团、阿里巴巴，有望成为社区电商的主导力量。
• 品牌商与代运营商：掌握多品牌供应链的企业，具备供货时效和SKU扩展能力，将受益于社区电商的快速发展。
• 仓储物流服务商：随着行业标准化和数字化发展，仓储物流服务需求持续增长，相关企业有较大发展空间。

风险提示

1. 行业竞争加剧：随着更多企业进入，利润率和投资回报率可能下降。
2. 新模式入局：新商业模式可能对现有格局造成冲击。
3. 政策监管风险：国家可能出台反垄断、反低价销售等政策，影响行业健康发展。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告内容，结合自身情况做出决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。