> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月15日大越期货发布的菜粕早报，内容涵盖菜粕市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、供需平衡表及近期要闻。整体市场呈现震荡格局，受国内水产养殖需求回升及中加贸易关系改善影响，短期走势偏多，但需关注进口油菜籽增加带来的下行风险。 --- ## 主要观点与策略 ### 1. 基本面分析 - 菜粕市场震荡收涨，受豆粕走势及需求良好交互影响。 - 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。 - 现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。 - 预期菜粕将在中加贸易关系改善及进口油菜籽到港增多的背景下，维持低位震荡格局。 ### 2. 基差分析 - 菜粕现货价格为2370元/吨，基差为62元/吨，呈现升水状态，对多头有利。 ### 3. 库存分析 - 国内社会库存为26.35万吨，周环比减少6.94%，同比减少11.75%，库存维持低位，支撑盘面。 ### 4. 盘面走势 - 菜粕RM2609合约价格在2290至2350元/吨区间震荡，价格位于20日均线上方，趋势向上。 ### 5. 主力持仓 - 主力空单减少，资金流出，偏空信号。 --- ## 近期要闻 1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应短期偏紧，需求回升支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，中东局势紧张对大宗商品形成支撑。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - 中国菜粕清明节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力，支撑盘面。 ### 利空因素 - 国产油菜籽收割上市，供应增加。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，可能对菜粕需求形成分流。 --- ## 供需平衡表 ### 国内油菜籽供需 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|--------|----------|------------| | 2025年 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|----------|--------|----------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | --- ## 市场动态 - 菜粕期货低位震荡回升，现货相对偏强，维持小幅升水。 - 豆菜粕现货价差高位震荡，豆粕走势带动菜粕短期盘面。 - 进口油菜籽到港量继续减少，进口成本小幅波动。 - 沿海油厂油菜籽库存维持高位，菜粕库存维持低位。 - 油厂开机率高位小幅回落。 --- ## 风险提示 1. 国内水产养殖需求短期可能转淡，存在下行风险。 2. 进口油菜籽到港增多，可能对菜粕需求形成分流，带来下行压力。 --- ## 结论 当前菜粕市场整体处于震荡整理状态，短期受豆粕带动及国内需求回升支撑，中长期则需关注进口油菜籽到港量及中加贸易关系发展。建议投资者密切关注供需变化及政策动向，合理控制仓位，防范市场波动风险。