20250717-兴证国际证券-安踏体育-02020.HK-主品牌加大渠道改革力度_FILA维持稳健增势_5页_521kb

安踏体育跟踪报告总结

本次报告聚焦安踏体育(02020.HK)，维持“买入”评级。主要内容包括公司零售表现、财务数据、渠道改革及风险因素。

零售表现：

• 25Q2安踏品牌流水同比增长低单位数，FILA增长中单位数，其他品牌增长50-55%。
• 25H1安踏品牌增长中单位数，FILA增长高单位数，其他品牌增长60-65%，主要由线上业务拉动。

财务数据：

• Q2总折扣略有加深，库销比健康。
• 预计H2线下灯塔店新店增多，线上电商整合加强。
• 收入和净利润稳定增长，维持高ROE水平。

渠道改革：

• 加大数据策略，包括S0190517080003和社交平台整合。
• 增强电商销售和灯塔店模型，以提升竞争力。

分析师观点：

• 预计全年收入稳定增长，净利润目标为57亿港元。
• 抵抗竞争压力，通过渠道优化和产品创新维持优势。

风险因素：

• 公司关联方可能影响独立性。
• 市场变化可能导致业绩波动，投资者需自行评估风险。

此报告仅供参考，本报告内容不构成投资建议。