> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.7.17 ## 宏观动态 - **美国6月零售销售**：环比升0.2%，预期升0.2%，前值修正至升1%；核心零售销售环比降0.2%，预期降0.1%，前值修正至升1%。 - **费城联储制造业指数**：7月升至41.4，预期为12.5，前值为10.3，显示制造业活动有所回暖。 - **美伊局势紧张**：伊朗表示若美军继续袭击其基础设施，将对地区所有基础设施实施打击，霍尔木兹海峡问题为伊朗“红线”，短期内海峡将继续关闭，对能源市场形成压力。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升可能压制国债上行空间。TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**：估值修复空间有限，市场情绪提升但存在外部不确定性，短期或有调整压力。 - **贵金属**：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑金价，中长期逻辑稳固，预计震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求端房地产下行，供应端产能过剩，库存压力大，预计弱势震荡。螺纹钢主力合约关注[3000-3300]区间，热卷主力合约关注[3150-3450]区间。 - **铁矿石**：供需格局稍有改善，港口库存处于近五年同期高位，估值偏高，预计震荡，主力合约关注[700-800]区间。 - **焦煤焦炭**：焦煤复产，前期停产利多消失，焦炭现货平稳但提降预期增强，预计震荡。焦煤主力合约关注[1200-1500]区间，焦炭主力合约关注[1800-2100]区间。 - **铁合金**：需求走低，供应缩减，库存压力仍存。硅铁、锰硅成本支撑较强，建议谨慎偏多。 ### 能源化工板块 - **原油**：美伊冲突加剧，地缘风险上升，价格震荡偏强。 - **合成橡胶**：丁二烯反弹，成本支撑转强，但顺丁开工增加，供应压力上升，预计短期偏强但反弹高度有限。 - **天然橡胶**：原料支撑增强，但高库存和出口利空压制，预计区间震荡，逢高空。 - **PVC**：开工回升，出口承压，社库高位，预计低位宽幅震荡。 - **尿素**：供应偏弱，库存增加，但成本和政策托底，预计偏强震荡。 - **对二甲苯PX**：供应收缩，成本支撑增强，预计谨慎偏多。 - **PTA**：开工偏低，去库持续，下游需求小幅提升，预计震荡偏强。 - **乙二醇**：国内装置检修，供应收缩，进口或受阻，港口库存去化，预计震荡偏强。 - **短纤、瓶片**：终端需求清淡，加工费偏低，预计区间震荡。 - **纯碱**：价格持续探底，库存压力大，但供需情况较2020年有差异，预计持续承压。 - **玻璃**：地产下行影响行业基本面，库存缓慢去化，预计持续承压。 - **烧碱**：产量下降，库存上升，下游需求弱势，预计低位震荡。 - **纸浆**：针叶浆价格小幅上涨，阔叶浆价格下跌，港口库存高位，预计低位震荡。 ### 有色及新材料板块 - **铜**：美联储会议纪要显示“鹰中带鸽”，美元指数回落，矿供应紧张，预计震荡调整。 - **铝**：成本上涨预期减弱，库存高企，供需过剩，预计氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢上修。 - **锌**：矿端紧俏，加工费走低，冶炼利润受限，预计区间震荡，关注[24000,25000]区间。 - **铅**：原生铅产量回升，再生铅亏损，需求淡季，预计弱势震荡。 - **碳酸锂**：短期供给收紧，下游需求复苏，预计宽幅震荡。 - **锡**：矿源受限，库存低位，需求偏弱，预计高位震荡。 - **镍**：印尼配额缩减但有放宽预期，库存高位压制行情，预计区间震荡。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存偏高，预计豆油偏多，豆粕偏多。主力合约支撑区间分别为[8200,8400]和[2880,2950]。 - **菜油菜粕**：国内菜粕库存处于近7年同期次低水平，菜油与棕榈油走势分化，建议豆棕主力合约做扩套利减仓持有。 - **棕榈油**：印尼库存攀升，出口受阻，预计震荡。 - **棉花**：USDA报告偏空，国内库存高企，预计偏弱运行，关注[16000,16200]区间压力。 - **白糖**：国内库存高企，糖价承压，关注[5350,5400]区间压力。 - **苹果**：新年度增产预期强烈，旧果库存偏高，预计偏空，关注[7700,7900]区间压力。 - **生猪**：现货价格震荡下行，集团出栏进度偏慢，预计震荡，关注前低支撑。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏或环比下降，补栏积极，预计区间震荡。 - **玉米淀粉**：玉米饲用需求走弱，但港口库存低位，中储粮采购支撑，预计偏多，关注[8200,8400]支撑区间。 - **原木**：海运成本下降，新西兰发运量增加，预计震荡对待。 ## 主要品种数据要闻 - **PTA**：逸盛大化225万吨重启，开工负荷调整至56.7%。 - **乙二醇**：伊朗两套装置停运或降负荷，供应端压力有所缓解。 - **短纤**：江浙终端开机率局部调整，订单分化，整体仍处淡季。 - **纯碱**：价格持续探底，库存压力大，产量环比微降，预计持续承压。 - **玻璃**：价格下跌，产能利用率下降，部分产线有冷修预期。 - **烧碱**：产量下降，库存上升，下游需求弱势，预计低位震荡。 - **纸浆**：进口针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，印尼关闭工厂影响供应，预计低位震荡。 ## 分析师信息 | 姓名 | 职业编号 | 资格编号 | |--------|----------|----------| | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03094902 | Z0019785 | | 万亮 | F03116714 | Z0019785 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | ## 免责声明 - 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料和实地调研，本公司不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告所载内容仅提供参考，不作为直接投资依据，本公司不承担客户因使用本报告产生的任何损失责任。 - 本报告版权为本公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。 ## 联系我们 - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 全国统一客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com