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拟受让股权：兰州金通成全资子公司

核心内容概述

金川科技（837205.OC）发布公告，其控股股东兰州金川科技园有限公司的子公司湖南瑞翔拟将其持有的兰州金通36.75%的股权进行转让，交易完成后兰州金通将成为金川科技的全资子公司。此次股权转让评估价值为7092.9万元。

主要观点

• 股权转让背景：湖南瑞翔为抵偿债务，拟转让其持有的兰州金通股权。
• 关联关系：湖南瑞翔与金川科技为关联方，股权交易将增强金川科技对兰州金通的控制力。
• 兰州金通业务：主营锂电池二元、三元前驱体，2017年营业收入达4.85亿元，但净利润为-0.14亿元。
• 交易影响：股权转让后，兰州金通将由金川科技全资控股，有利于整合资源，提升协同效应。

关键信息

金川科技2018年上半年业绩表现

业绩分析

• 收入增长：2018年上半年营业收入同比增长66.13%，主要得益于产品价格提升。
• 利润下滑：净利润同比大幅下降72.64%，主要受钴价下跌及存货跌价准备计提影响。
• 毛利率下降：毛利率为17.44%，较2017年上半年下降13.57个百分点。
• 净利率下滑：净利率为4.06%，同比下降21.92个百分点。
• 费用变化：销售费用同比下降26.30%，管理费用下降22.25%，但财务费用同比上升152.84%。

财务状况

• 应收账款增长：截至2018年上半年末，应收票据及应收账款余额达5.73亿元，同比增加40.79%。
• 现金流恶化：2018年上半年经营活动净现金流为-2.24亿元，较2017年上半年的1.60亿元明显下滑，主要因钴价波动导致销售减少和回款下降。

估值分析

金川科技是国内主要的金属钴、四氧化三钴、镍钴锰三元前驱体生产企业。截至2018年12月21日，公司股价尚无交易记录，估值信息尚不明确。

风险提示

• 钴价波动风险：钴金属价格波动对公司盈利能力影响较大。
• 采购集中度风险：公司采购集中度较高，存在供应风险。
• 存货跌价风险：因钴价下跌，公司计提了足额存货跌价准备，可能影响未来利润。

评级体系说明

分析师声明

本报告由分析师马瑞山（执业证书编号：S0930518080001）撰写，基于合法合规信息，独立、客观分析。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关系。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用。报告内容基于合法获取的信息，但不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券头寸或提供相关服务，投资者应注意潜在利益冲突。

联系方式

总结

此次股权转让事件标志着金川科技对兰州金通实现全资控股，有助于强化其在锂电池前驱体领域的布局。然而，公司2018年上半年业绩显示，尽管收入增长显著，但净利润大幅下滑，主要受钴价下跌及存货跌价准备影响。未来需关注钴价波动、采购集中度及存货管理等风险因素。