> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行间机构口径改版的数据统计影响总结 ## 核心内容 本文主要分析了银行间市场机构口径改版对债券托管量、资金数据、现券成交数据的影响，旨在为投资者提供清晰的参考手册，以准确理解新旧数据差异，合理使用相关指标进行机构行为分析。 ## 主要观点 - **托管量**：中债登和上清所的机构分类经历了多次调整，目前中债登有7类机构，上清所有11类机构。托管量分析需注意不同机构分类的调整对数据可比性的影响。 - **资金数据**：新旧口径差异不大，质押式正回购与逆回购余额的可比性较强，资金净融入差异有所增加，但整体偏离幅度有限，多数机构差异在几十亿至几百亿之间。 - **现券成交数据**：新旧口径差异较为明显，不同机构和券种存在显著分化，尤其在同业存单、1y国债新券、7-10y政金债老券等品种上差异较大。 ## 关键信息 ### 一、债券托管量的口径变迁 - **中债登**： - 2009年5月：新增村镇银行。 - 2014年6月：新增境外机构。 - 2015年1月：新增商业银行理财产品。 - 2017年9月：扩充为11大类，新增政策性银行条目。 - 2021年3月：简化为7大类，删除多项细分。 - **上清所**： - 2013年4月：国家开发银行不再列入商业银行。 - 2017年2月：银行理财产品纳入非法人类产品。 - 2019年3月：删除商业银行大类，新增存款类金融机构。 - 2020年1月：新增其他存款类金融机构（含民营银行）。 - 2020年8月：名义持有人账户单列。 ### 二、交易中心的机构口径变迁 - **2021年**：10类机构扩展为13类，新增货币基金、理财子公司及产品、外资银行。 - **2022年5月**：13类机构缩减为12类，境外机构并入其他。 - **2026年**：12类机构缩减为8类，简化银行类型为大型银行和中小型银行，民营银行从其他转入中小型银行。 ### 三、资金数据差异分析 - **质押式正回购余额**： - 大型银行差异为0。 - 中小型银行差异为934亿元。 - 证券公司、保险公司、基金公司及产品、货币市场基金、理财子公司及产品差异为0。 - 其他差异为-934亿元。 - **质押式逆回购余额**： - 大型银行差异为0。 - 中小型银行差异为1336亿元。 - 证券公司、保险公司、基金公司及产品、货币市场基金、理财子公司及产品差异为0。 - 其他差异为-1336亿元。 - **资金净融入**： - 大型银行差异为-822亿元。 - 中小型银行差异为-862亿元。 - 证券公司差异为499亿元。 - 保险公司差异为16亿元。 - 基金公司及产品差异为27亿元。 - 货币市场基金差异为310亿元。 - 理财子公司及产品差异为166亿元。 - 其他差异为665亿元。 ### 四、现券成交数据差异分析 - **大型银行**： - 新口径较老口径整体净买入多3117亿元。 - 同业存单减少1万亿元，相关系数为87%。 - 1y国债新券净买入增加1252亿元，相关系数为48%。 - 7-10y政金债老券净买入增加5819亿元，相关系数为76%。 - **中小型银行**： - 新口径较老口径整体净买入多6万亿元。 - 同业存单净买入增加5.9万亿元，相关系数为65%。 - 7-10y国债老券净买入减少860亿元。 - 7-10y政金债老券净买入减少2971亿元。 - **其他**： - 新口径较老口径整体净买入减少1.3万亿元。 - 1y以内国债老券和同业存单分别减少3750亿元和3052亿元。 - 5y以内地方债差异显著，相关系数在85%以上。 ## 总结 1. **资金数据**：新旧口径差异不大，质押式余额变化较小，资金净融入差异有所增加，但整体影响有限。 2. **现券成交数据**：新旧口径差异明显，尤其在同业存单、1y国债新券、7-10y政金债老券等品种上，需注意数据清理对差异的影响。 3. **机构行为分析**：托管量需合并、拆解进行对比，现券成交需关注2024年以来的数据变化，回溯时需考虑口径差异进行调整。 ## 风险提示 数据统计口径出现偏差，可能影响分析结果，需谨慎处理。