> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 上周，中国资本市场在政策、市场情绪及行业动态等多重因素影响下呈现震荡走势。商务部等九部门发布《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，提出6方面17条措施，旨在全链条扩大汽车消费。同时，国家发展改革委、国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标是2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。 在二级市场方面，转债市场跟随正股震荡下行，估值水平有所上升。高评级、双低转债表现优于AA级及小盘转债。转债ETF出现分化，整体净赎回规模达14.76亿元。个券表现分化，部分行业如电子、基础化工转债涨幅显著，而公用事业、农林牧渔等板块跌幅较大。此外，部分转债因业绩恶化或违约风险被下调信用评级。 在一级市场，上周共6支转债发行，合计116.09亿元，单周发行规模创2023年7月以来新高。同时，5支转债退市，转债市场存量规模为5077.4亿元。多支转债获发审委审核通过，部分转债已获证监会核准待发。 ## 二、主要观点 - **政策方面**：汽车后市场与新型能源体系政策出台，为相关行业带来发展机遇。 - **二级市场表现**：转债市场整体下行，高评级、双低转债表现较好，小微盘转债承压明显。 - **估值变化**：转债市场估值上行，转股溢价率和纯债溢价率均有所上升。 - **条款跟踪**：多家公司公告转股价格下修，部分转债触发强赎条件，市场下修与强赎博弈加剧。 - **后市展望**：市场对美联储加息预期强化，全球资本市场波动加剧，7月中报披露将推动业绩成为定价核心，金融、医药等板块或受资金青睐。 ## 三、关键信息 ### 1. 政策跟踪 - **商务部等九部门**：发布《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，提出6方面17条措施，涵盖汽车改装、房车露营、经典车、维修保险、赛事运动、租赁融合等。 - **发改委、能源局**：发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出2030年新能源发电量占比达30%，具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。 ### 2. 二级市场动态 - **指数表现**：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌2.06%、2.30%、1.62%。 - **个券表现**：天源转债领涨，涨幅超21%；电化转债、水羊转债等跌幅较大，超19%。 - **信用风险**：7支转债被下调评级，主要因业绩恶化、行业下行、偿债压力大等。 - **下修与强赎博弈**：正股价格低于下修阈值的转债增至85支，占26.81%；强赎触发条件的转债减少至63支，占19.87%。 ### 3. 一级市场动态 - **发行情况**：上周共6支转债发行，合计116.09亿元，单周发行数量创2023年7月以来新高。 - **审核与核准**：18支转债获发审委审核通过，共235.47亿元；11支转债获证监会核准待发，共120.18亿元。 - **转股情况**：4支转债转股比例超5%，其中奕瑞转债、艾迪转债、瑞科转债、山玻转债已公告提前赎回。 ## 四、结构化信息 ### 转债市场表现 | 指数名称 | 周涨跌幅（%） | |------------------|---------------| | 中证转债 | -2.06 | | 上证转债 | -2.30 | | 深证转债 | -1.62 | ### 转债估值变化 | 指标 | 算术平均值 | 中位数 | 周变化（pcts） | |------------------|------------|--------|----------------| | 转股溢价率 | 62.33% | 47.85% | +2.10 / +0.42 | | 纯债溢价率 | 50.01% | 17.28% | -5.52 / -5.40 | ### 转债行业表现 | 行业 | 转债平均涨跌幅（%） | |------------------|---------------------| | 建筑材料 | +2% | | 电子 | +1% | | 公用事业 | -3% | | 农林牧渔 | -2% | | 轻工制造 | -2% | | 电力设备 | -2% | ### 转债下修与强赎情况 - **下修转债**：宏图转债、龙大转债、晶澳转债等公告下修转股价格。 - **强赎转债**：鹤21转债公告强赎，溢价率快速降至负值；茂莱转债溢价率仍维持在30%以上。 ## 五、市场展望 - **流动性风险**：美联储加息预期强化，全球资本市场波动加剧。 - **业绩定价**：7月中报集中披露，业绩成为定价核心，科技板块面临考验。 - **板块偏好**：金融、医药等板块或迎来资金增配，小微盘转债仍承压。 - **打新机会**：转债发行端回暖，打新与新券估值提升持续提供增厚收益机会。 ## 六、权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权，不得修改、复制、传播。 - 引用的公开资料合法性、真实性由提供方负责，东方金诚不承担保证责任。 - 额外提醒：评级预测存在主观性与局限性，可能与实际结果存在差异。 - 本报告仅为第三方参考意见，不构成决策建议，使用需谨慎，责任自负。