20260309-光大期货-光期研究周度策略观点20260309_17页_375kb

光大期货周度策略总结

核心内容概述

本周光大期货发布的周度策略报告涵盖了多个大宗商品类别，包括金融类、贵金属、有色金属、能源化工、农产品等，分析了市场走势、政策动向、供需变化及地缘政治对市场的影响。整体来看，市场情绪受政策预期和地缘风险影响明显，部分品种因成本上升或供需变化出现回调或震荡偏强走势。

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金融类

核心观点

• 股市呈现“股弱债强”局面，市场风险偏好回落。
• 股指期货基差波动显著，对冲产品净值受影响。
• 债市偏强运行，资金面合理充裕，经济基本面弱修复，支撑债市维持区间震荡。
• 两会召开，政策基调符合预期，包括GDP目标、财政政策、货币政策等。

关键信息

• GDP增速目标：4.5%-5%，符合市场预期。
• 财政政策：赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，特别国债3000亿元。
• 货币政策：继续实施适度宽松，强化结构性工具，推动经济稳定增长和物价回升。
• 债市表现：国债收益率下降，TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.496元、106.11元、108.535元、112.78元，较2月27日变动-2.06BP至-0.67BP。
• 策略建议：债市维持震荡，短期缺乏上涨动力，但中长期仍有配置价值。

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贵金属

核心观点

• 黄金、白银、铂金、钯金均出现下跌，但金价支撑较强，投资者应关注地缘冲突与通胀预期。
• 美伊冲突对黄金形成阶段性压制，但中长期“去美元化”背景仍为金价提供上涨机会。

关键信息

• 黄金：周度下跌2.09%，总持仓减少，非商业持仓净多增加。
• 白银：周度下跌9.9%，非商业持仓净多增加。
• 铂金：周度下跌8.91%，非商业持仓净多增加。
• 钯金：周度下跌9.07%，非商业持仓净多减少。
• 央行动态：中国央行连续16个月增持黄金，2月末黄金储备达7422万盎司。
• 策略建议：短期关注地缘冲突走势及原油价格变化，中长期逢低配置黄金作为战略对冲。

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有色金属类

铜

• 市场表现：震荡回调，受美伊冲突影响较大。
• 基本面：TC报价下降，精铜产量环比增加，但库存累积和下游采购意愿偏弱。
• 策略建议：短期或再次测试90000-100000元/吨支撑，中长期关注宏观政策和地缘变化。

镍&不锈钢

• 市场表现：震荡偏强，受中东冲突影响。
• 基本面：镍矿价格走强，但库存压力显现；不锈钢需求恢复，但成品弱于原料。
• 策略建议：短期震荡运行，关注库存变化和地缘局势。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 市场表现：震荡偏强，受地缘冲突影响。
• 基本面：供应端受中东冲突影响，库存压力缓解；需求端节后复工带动开工率上升。
• 策略建议：短期地缘主导，若冲突缓和，铝价或回调节奏。

工业硅&多晶硅

• 市场表现：工业硅震荡偏强，多晶硅延续弱势。
• 基本面：工业硅产量回升，但需求疲软；多晶硅库存高企，供需格局偏弱。
• 策略建议：短期多晶硅延续寻底，工业硅震荡运行。

碳酸锂

• 市场表现：震荡运行，受地缘冲突和供应变化影响。
• 基本面：碳酸锂产量上升，但需求端仍受终端项目启动缓慢影响。
• 策略建议：短期震荡，关注库存变化和津巴布韦供应情况。

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矿钢煤焦类

钢材

• 市场表现：震荡偏强，受能源成本上升影响。
• 基本面：产量回升，库存增加，表需恢复，供需偏中性。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注出口变化和地缘局势。

热卷

• 市场表现：震荡偏强，受原油上涨和预期提振。
• 基本面：产量回落，库存增加，表需小幅回落。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注需求恢复和地缘变化。

铁矿石

• 市场表现：震荡偏强，受中东局势影响。
• 基本面：供应端部分矿山停产，需求端环保限产，库存压力缓解。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注伊朗进口和地缘风险。

双焦

• 市场表现：焦炭震荡偏强，焦煤震荡偏强。
• 基本面：焦炭第一轮提降落地，焦煤进口减少，库存去化。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注需求恢复和地缘局势。

PVC

• 市场表现：底部震荡，受地缘因素和出口影响。
• 基本面：供应端部分企业检修，需求端逐步恢复。
• 策略建议：关注下游复工进度和出口订单落实情况。

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能源化工类

原油

• 市场表现：大幅上涨，受美伊冲突影响。
• 基本面：霍尔木兹海峡封锁，运输成本上升，地缘风险增加。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注中东局势演变和油价波动。

燃料油

• 市场表现：震荡偏强，受地缘因素影响。
• 基本面：供应端伊朗受阻，需求端恢复缓慢。
• 策略建议：短期偏强震荡，关注伊朗局势和运输成本。

沥青

• 市场表现：震荡偏强，受地缘因素和成本上升影响。
• 基本面：供应端受中东影响，需求端恢复缓慢。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注地缘局势和库存变化。

橡胶

• 市场表现：震荡偏强，受地缘因素和成本支撑。
• 基本面：需求端恢复缓慢，供应端受MTO装置影响。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注终端复工和伊朗局势。

PX&PTA&MEG

• 市场表现：震荡偏强，受地缘和成本影响。
• 基本面：PX价格走高，PTA和MEG受成本支撑。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注地缘因素和成本变化。

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农产品类

油脂油料

• 市场表现：油脂走高，粕类表现偏弱。
• 基本面：原油上涨带动油脂走强，巴西大豆丰产，全球供应充足。
• 策略建议：短期买油卖粕，关注MPOB报告和马棕出口数据。

鸡蛋

• 市场表现：先跌后涨，受宏观提振影响。
• 基本面：供应充足，需求进入淡季，价格偏弱。
• 策略建议：短线交易，关注市场情绪及供应端数据变化。

玉米

• 市场表现：增仓上行，受地缘因素和需求提振影响。
• 基本面：国内供应偏紧，需求缓慢恢复。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注政策和地缘变化。

生猪

• 市场表现：弱势表现，价格继续下行。
• 基本面：供应充足，需求恢复缓慢，养殖利润下滑。
• 策略建议：关注价格企稳机会，短期以观望为主。

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软商品类

白糖

• 市场表现：震荡偏强，受能源提振和政策预期影响。
• 基本面：泰国、印度产量不及预期，巴西新榨季制糖比调增。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注政策和库存变化。

棉花

• 市场表现：震荡偏弱，受地缘冲突影响。
• 基本面：全球、美国、中国棉花产量预计下降，需求支撑有限。
• 策略建议：短期震荡，关注新棉种植意愿和补贴政策。

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总体策略建议

• 金融类：债市维持震荡，股指关注政策主线，市场情绪降温。
• 贵金属：短期关注地缘冲突和原油价格变化，中长期逢低配置黄金。
• 有色金属：短期震荡，关注地缘冲突和库存变化。
• 能源化工：短期震荡偏强，关注地缘局势和成本端变化。
• 农产品：短线交易，关注政策、需求及地缘因素。
• 整体建议：市场情绪受地缘政治影响较大，投资者需做好风险控制，关注政策导向和地缘动态。