> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货周度策略总结 ## 核心内容概述 本周光大期货发布的周度策略报告涵盖了多个大宗商品类别，包括金融类、贵金属、有色金属、能源化工、农产品等，分析了市场走势、政策动向、供需变化及地缘政治对市场的影响。整体来看，市场情绪受政策预期和地缘风险影响明显，部分品种因成本上升或供需变化出现回调或震荡偏强走势。 --- ## 金融类 ### 核心观点 - 股市呈现“股弱债强”局面，市场风险偏好回落。 - 股指期货基差波动显著，对冲产品净值受影响。 - 债市偏强运行，资金面合理充裕，经济基本面弱修复，支撑债市维持区间震荡。 - 两会召开，政策基调符合预期，包括GDP目标、财政政策、货币政策等。 ### 关键信息 - **GDP增速目标**：4.5%-5%，符合市场预期。 - **财政政策**：赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，特别国债3000亿元。 - **货币政策**：继续实施适度宽松，强化结构性工具，推动经济稳定增长和物价回升。 - **债市表现**：国债收益率下降，TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.496元、106.11元、108.535元、112.78元，较2月27日变动-2.06BP至-0.67BP。 - **策略建议**：债市维持震荡，短期缺乏上涨动力，但中长期仍有配置价值。 --- ## 贵金属 ### 核心观点 - 黄金、白银、铂金、钯金均出现下跌，但金价支撑较强，投资者应关注地缘冲突与通胀预期。 - 美伊冲突对黄金形成阶段性压制，但中长期“去美元化”背景仍为金价提供上涨机会。 ### 关键信息 - **黄金**：周度下跌2.09%，总持仓减少，非商业持仓净多增加。 - **白银**：周度下跌9.9%，非商业持仓净多增加。 - **铂金**：周度下跌8.91%，非商业持仓净多增加。 - **钯金**：周度下跌9.07%，非商业持仓净多减少。 - **央行动态**：中国央行连续16个月增持黄金，2月末黄金储备达7422万盎司。 - **策略建议**：短期关注地缘冲突走势及原油价格变化，中长期逢低配置黄金作为战略对冲。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **市场表现**：震荡回调，受美伊冲突影响较大。 - **基本面**：TC报价下降，精铜产量环比增加，但库存累积和下游采购意愿偏弱。 - **策略建议**：短期或再次测试90000-100000元/吨支撑，中长期关注宏观政策和地缘变化。 ### 镍&不锈钢 - **市场表现**：震荡偏强，受中东冲突影响。 - **基本面**：镍矿价格走强，但库存压力显现；不锈钢需求恢复，但成品弱于原料。 - **策略建议**：短期震荡运行，关注库存变化和地缘局势。 ### 氧化铝&电解铝&铝合金 - **市场表现**：震荡偏强，受地缘冲突影响。 - **基本面**：供应端受中东冲突影响，库存压力缓解；需求端节后复工带动开工率上升。 - **策略建议**：短期地缘主导，若冲突缓和，铝价或回调节奏。 ### 工业硅&多晶硅 - **市场表现**：工业硅震荡偏强，多晶硅延续弱势。 - **基本面**：工业硅产量回升，但需求疲软；多晶硅库存高企，供需格局偏弱。 - **策略建议**：短期多晶硅延续寻底，工业硅震荡运行。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：震荡运行，受地缘冲突和供应变化影响。 - **基本面**：碳酸锂产量上升，但需求端仍受终端项目启动缓慢影响。 - **策略建议**：短期震荡，关注库存变化和津巴布韦供应情况。 --- ## 矿钢煤焦类 ### 钢材 - **市场表现**：震荡偏强，受能源成本上升影响。 - **基本面**：产量回升，库存增加，表需恢复，供需偏中性。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注出口变化和地缘局势。 ### 热卷 - **市场表现**：震荡偏强，受原油上涨和预期提振。 - **基本面**：产量回落，库存增加，表需小幅回落。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注需求恢复和地缘变化。 ### 铁矿石 - **市场表现**：震荡偏强，受中东局势影响。 - **基本面**：供应端部分矿山停产，需求端环保限产，库存压力缓解。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注伊朗进口和地缘风险。 ### 双焦 - **市场表现**：焦炭震荡偏强，焦煤震荡偏强。 - **基本面**：焦炭第一轮提降落地，焦煤进口减少，库存去化。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注需求恢复和地缘局势。 ### PVC - **市场表现**：底部震荡，受地缘因素和出口影响。 - **基本面**：供应端部分企业检修，需求端逐步恢复。 - **策略建议**：关注下游复工进度和出口订单落实情况。 --- ## 能源化工类 ### 原油 - **市场表现**：大幅上涨，受美伊冲突影响。 - **基本面**：霍尔木兹海峡封锁，运输成本上升，地缘风险增加。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注中东局势演变和油价波动。 ### 燃料油 - **市场表现**：震荡偏强，受地缘因素影响。 - **基本面**：供应端伊朗受阻，需求端恢复缓慢。 - **策略建议**：短期偏强震荡，关注伊朗局势和运输成本。 ### 沥青 - **市场表现**：震荡偏强，受地缘因素和成本上升影响。 - **基本面**：供应端受中东影响，需求端恢复缓慢。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注地缘局势和库存变化。 ### 橡胶 - **市场表现**：震荡偏强，受地缘因素和成本支撑。 - **基本面**：需求端恢复缓慢，供应端受MTO装置影响。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注终端复工和伊朗局势。 ### PX&PTA&MEG - **市场表现**：震荡偏强，受地缘和成本影响。 - **基本面**：PX价格走高，PTA和MEG受成本支撑。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注地缘因素和成本变化。 --- ## 农产品类 ### 油脂油料 - **市场表现**：油脂走高，粕类表现偏弱。 - **基本面**：原油上涨带动油脂走强，巴西大豆丰产，全球供应充足。 - **策略建议**：短期买油卖粕，关注MPOB报告和马棕出口数据。 ### 鸡蛋 - **市场表现**：先跌后涨，受宏观提振影响。 - **基本面**：供应充足，需求进入淡季，价格偏弱。 - **策略建议**：短线交易，关注市场情绪及供应端数据变化。 ### 玉米 - **市场表现**：增仓上行，受地缘因素和需求提振影响。 - **基本面**：国内供应偏紧，需求缓慢恢复。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注政策和地缘变化。 ### 生猪 - **市场表现**：弱势表现，价格继续下行。 - **基本面**：供应充足，需求恢复缓慢，养殖利润下滑。 - **策略建议**：关注价格企稳机会，短期以观望为主。 --- ## 软商品类 ### 白糖 - **市场表现**：震荡偏强，受能源提振和政策预期影响。 - **基本面**：泰国、印度产量不及预期，巴西新榨季制糖比调增。 - **策略建议**：短期震荡偏强，关注政策和库存变化。 ### 棉花 - **市场表现**：震荡偏弱，受地缘冲突影响。 - **基本面**：全球、美国、中国棉花产量预计下降，需求支撑有限。 - **策略建议**：短期震荡，关注新棉种植意愿和补贴政策。 --- ## 总体策略建议 - **金融类**：债市维持震荡，股指关注政策主线，市场情绪降温。 - **贵金属**：短期关注地缘冲突和原油价格变化，中长期逢低配置黄金。 - **有色金属**：短期震荡，关注地缘冲突和库存变化。 - **能源化工**：短期震荡偏强，关注地缘局势和成本端变化。 - **农产品**：短线交易，关注政策、需求及地缘因素。 - **整体建议**：市场情绪受地缘政治影响较大，投资者需做好风险控制，关注政策导向和地缘动态。