20220107-格林期货-铝期货周报_预期拉涨后_区间调整概率大_22页_1mb

铝价走势分析总结

核心内容概述

本报告对铝价的短期与长期走势进行了分析，指出当前铝价在多重因素影响下呈现拉涨后区间调整的趋势。报告结合了国内与国际市场的供需变化、政策导向、成本变动以及风险提示，为投资者提供了详尽的市场判断和操作建议。

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主要观点

1. 市场结构与行情预判

• 短期走势：预计铝价将进入区间调整阶段，上涨因素已基本释放，后续可能因终端需求走弱而停止上涨。
• 长期走势：铝价仍具备上行动力，主要受新能源用铝需求预期拉动及海外能源危机减产预期支撑。
• 沪伦比值：预计沪伦比值将维持，人民币兑美元下降概率较大。

2. 价格运行区间

• 国内铝价：可能性运行区间为20300元/吨 - 21500元/吨。
• 国际铝价：伦铝可能性运行区间为2740美元/吨 - 3000美元/吨。

3. 多空逻辑分析

• 利空因素：
  • 铝棒加工费下跌，下游型材企业订单减少，终端需求不及预期。
  • 铝板带箔部分厂家停产，成品库存略有增加。
  • 房地产销售面积增速持续负增长，新开工面积降幅扩大，房地产投资增长空间受限。
• 利多因素：
  • 海外能源危机导致冶炼企业关停预期，电解铝复产不及预期，形成供应紧缺。
  • 国内制造业PMI回升，工业需求改善。
  • 新能源汽车产量持续增长，渗透率提升，成为需求增量。
  • 中央经济会议提出适度超前开展基础设施投资，有助于稳增长。

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关键信息

1. 库存变化

• 伦铝：当周去库1.78万吨，库存降至92.14万吨。
• 中国铝现货：全国16个消费地库存减少1.9万吨，降至79万吨。
• 铝棒库存：12月31日库存为13.05万吨，较12月30日累库3.4万吨。
• 铝板带箔库存：市场流通现货少，终端和贸易商备货积极。

2. 供需分析

• 铝棒：加工费下跌，产能减停产，库存累积，下游需求偏弱。
• 铝型材：光伏用铝需求有望增加，但整体订单减少。
• 铝杆：产能释放，成交较好，但终端需求未明显扩大。
• 合金锭：废铝出货积极，但再生铝企业订单减少，采购意愿下降。
• 电解铝：11月运行产能略有下降，产量同比小幅增长，但复产进度不及预期。

3. 成本与利润

• 氧化铝价格：12月氧化铝价格下跌，成本下降。
• 电解铝完全成本：截至11月底为18553元/吨，预计12月成本进一步下降。
• A00铝锭价格：上涨至21050元/吨，行业盈利情况有所改善。

4. 政策与行业动态

• 房地产政策：中央经济会议强调发展长租房和保障房，房地产投资增长有赖于已开工项目。
• 新能源政策：新能源汽车补贴退坡，但产量有望突破600万辆，渗透率维持在22%左右。
• 基础设施投资：加快5G、充电桩等新型基础设施建设，有助于稳定铝需求。
• 铝土矿：国产矿供给减少，进口矿价格偏稳，整体库存下降。

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风险提示

• 美加息节奏：若美联储加快收紧货币政策，可能对铝价形成压力。
• 消费不及预期：房地产和汽车终端需求若弱于预期，可能影响铝价走势。
• 疫情不确定性：影响运输及下游企业复工节奏。
• 芯片短缺：可能对汽车产业链造成持续影响，进而影响铝需求。

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操作建议

• 节前操作：建议逢高抛空，因短期内上涨因素已基本释放。
• 中长期策略：关注新能源用铝需求增量及海外能源危机对供应的影响。

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免责声明

• 本报告数据来源于公开资料，分析基于研究员职业理解，结论力求客观公正，不保证数据的准确性或时效性。
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