> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月经济数据前瞻总结 ## 核心内容 本报告由华创证券首席经济学家张瑜撰写，重点分析2026年7月及三季度的宏观经济走势，主要围绕消费、物价、生产、外贸、固投、地产销售及金融等关键指标展开预测与评估。 ## 主要观点 - **消费或小幅回升**：7月社零增速预计在2%左右，其中必选类消费保持稳定，补贴类和金银珠宝类消费仍面临压力。 - **物价或同比回落**：预计7月CPI同比降至0.7%，PPI同比降至3.7%。PPI受油价回落和中游行业价格分化影响，CPI则因厄尔尼诺事件未对食品价格造成冲击，核心CPI或小幅上涨。 - **生产或有所回落**：7月工增增速预计为4.5%，受季末因素和港口货物吞吐量同比下滑影响，PMI生产指数下降。 - **外贸维持高位增长**：7月出口预计同比25%，进口同比30%，主要得益于低基数和外需景气，但价格因素对出口支撑边际减弱。 - **固投继续回落**：1-7月固投增速预计为-7%，项目端数据未见明显改善，建筑业PMI新订单指数下降。 - **地产销售降幅或收窄**：7月地产销售面积同比-8%，1-7月累计增速为-11.9%，30大中城市和非核心城市销售情况均有改善。 - **金融信贷偏弱**：预计7月新增社融7600亿元，同比少增2800亿元；实体贷款规模减少6300亿元，较2025年同期多减2000亿元。 ## 关键信息 ### 一、消费小幅回升 - **社零增速**：预计7月社零增速为2%。 - **必选类消费**：增速为3.2%，主要受航班出行改善和网购快递量上升影响。 - **补贴类消费**：增速为-3%，基数压力缓解。 - **汽车消费**：降幅收窄，前四周同比-18.8%，优于6月的-21%。 - **石油制品**：增速为0%，油价涨幅回落，消费量有所改善。 ### 二、物价同比回落 - **CPI**：预计7月CPI同比降至0.7%，环比约0.1%；食品价格基本持平，核心CPI环比上涨0.5%。 - **PPI**：预计7月PPI同比降至3.7%，环比-0.6%；中游行业价格分化，计算机电子、造船价格续涨，电气机械、金属制品价格下跌。 ### 三、其他经济金融指标 - **固投**：1-7月增速预计为-7%，项目端数据未改善。 - **出口**：7月美元计价出口同比25%，进口同比30%，主要依赖低基数和外需支撑。 - **生产**：7月工增增速4.5%，PMI生产指数降至49.9%，港口货物吞吐量同比-5.8%。 - **金融**：7月新增社融7600亿元，同比少增2800亿元；M2同比7.9%，M1同比4%；企业贷款同比多减2000亿元。 ## 风险提示 - **投资偏弱**：整体投资动能不足。 - **地缘政治风险**：美伊冲突反复可能影响外部环境。 ## 附：报告目录 - （一）物价：PPI和CPI同比回落 - （二）生产：或有所回落 - （三）外贸：外需景气与低基数或支撑出口增速维持高位 - （四）固投：或继续回落中 - （五）地产销售：降幅或收窄 - （六）社零：基数压力缓解，同比读数反弹 - （七）金融：信贷或偏弱 ## 附：重点报告合集 - **首席大势研判**：涉及中游制造、高油价影响、宏观议题等。 - **国内基本面**：关注工业企业利润、经济数据等。 - **金融**：分析价格传导机制、金融数据变化等。 - **海外**：涉及美联储政策、人民币与港股关系等。 - **政策跟踪**：涵盖服务业部署、金融法草案、反内卷政策等。 - **年报&半年报系列**：提供宏观展望和中期策略分析。 - **投资导航仪系列**：包括财政政策解读、投资建议等。 ## 法律声明 本报告仅供专业投资者参考，普通投资者使用需谨慎。华创证券不对因使用本资料而产生的任何损失承担责任。未经授权，不得复制、发送或修改本资料内容。