20240414-天风证券-港股周报_持续看好互联网平台_新消费_新势力标的成长价值和重估机遇_8页

港股市场波动与投资机会分析 - 2024年4月总结

宏观与市场概况

2024年4月，港股市场经历小幅波动。恒生指数与恒生国企指数微跌0.01%和0.01%，恒生科技指数录得0.68%的整体上涨，南向资金周内净流入约211亿元，市场活跃度相对较高。周内美元兑人民币离岸汇率震荡上行，4月12日收于7.2656，美联储降息预期有所降温，增长暗示流动性边际收紧风险的临近。

经济数据与政策解读

国内经济

1. 3月份CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%，核心CPI保持温和增长；环比降幅主要由季节性因素及出行服务价格下跌导致。
2. 2024年一季度，中国进出口总额达10.17万亿元，同比增长5%，创近6个季度以来新高，显示出经济恢复势头良好。
3. 游戏行业方面，国家新闻出版署批准进口网络游戏46款，腾讯与网易游戏版号取得积极进展。
4. 汽车市场数据表现亮眼，3月乘联会数据显示乘用车零售同比增长7%，新能源车销量环比暴涨80%。

海外经济

美国3月CPI、核心CPI双双录得年内新高，分别上涨3.5%和3.8%，美联储距离2%的通胀目标仍有距离。全球通胀压力下，叠加部分国家持续加息的背景，海外经济复苏存在不确定性。

估值与配置价值

恒指前瞻PE较历史中位数折让达到18个标准差，估值分位值约88%，被判断为处于严重低估阶段。

主题策略与投资建议

推荐投资方向

1. 成长型领域：美团、拼多多、快手、腾讯、阿里巴巴、百度、滴滴；新消费明星：泡泡玛特、名创优品；新科技领域：美图、猫眼娱乐、OSL集团；新能源车：理想汽车、小鹏汽车。
2. 具有政策支持背景的困境反转：新东方、好未来等将受教育行业政策利好催化。

风险提示

1. 全球利率环境变化风险
2. 国内经济存在的反复性、不确定性
3. 政策实施效果不及预期

南向资金动态

近期南向资金持续流入港股市场，在特定领域（尤其互联网与消费板块）的影响力正在提升，成为推动市场表现的重要力量之一。

本报告基于市场数据和趋势研判，意在提供投资参考，不构成投资建议。投资决策应结合自身风险偏好及专业判断制定。