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兴业期货日度策略总结：2025.04.22

核心内容概览

本报告为兴业期货2025年4月22日的商品期货及金融期货策略分析，主要围绕市场情绪、供需格局、政策预期等方面展开，对不同品种给出操作建议和方向研判。

主要观点与操作建议

1. 商品期货策略

2. 金融期货策略

股指

• 观点：风险偏好企稳，但量能仍待累积，市场情绪温和回暖。
• 操作建议：IC、IM走势强于IF、IH，建议关注科技主题带来的反弹机会。
• 方向研判：震荡盘整
• 分析师：张舒绮
• 联系人：房紫薇

国债

• 观点：LPR维持不变，市场对宽货币预期仍存，但政策落地节奏反复。
• 操作建议：债市方向性驱动有限，建议谨慎操作，关注货币政策调整。
• 方向研判：区间震荡
• 分析师：张舒绮
• 联系人：张舒绮

品种基本面分析

黄金与白银

• 黄金：美元资产走弱，黄金货币属性增强，趋势向上未结束，建议多头持有。
• 白银：受黄金提振，但经济滞胀风险限制金银比修复，建议持有卖出虚值看跌期权。

有色金属

铜

• 基本面：美元走弱支撑金融属性，矿端偏紧，国内消费旺季支撑需求，但出口拖累担忧存在。
• 方向研判：宽幅震荡
• 操作建议：多头持有，关注高波动性。

铝及氧化铝

• 基本面：氧化铝价格承压，现货价格小幅下跌，铝土矿价格回落。
• 方向研判：铝区间震荡，氧化铝震荡偏弱
• 操作建议：关注成本支撑，维持震荡思路。

镍

• 基本面：供应紧张延续，但需求端受不锈钢传统旺季结束及新能源竞争影响，整体震荡。
• 方向研判：区间震荡
• 操作建议：卖看跌期权策略占优。

碳酸锂

• 基本面：锂盐冶炼小幅减产，但盐湖产能季节性提产，需求传导效率不佳。
• 方向研判：震荡偏弱
• 操作建议：卖出看涨期权策略继续持有。

硅能源

• 基本面：抢装需求接近尾声，库存积累，行业供过于求。
• 方向研判：工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡
• 操作建议：延续震荡思路，关注库存变化。

钢矿

• 基本面：钢焦博弈持续，现货成交活跃度下降，外需悲观预期压制价格。
• 方向研判：螺纹、热卷、铁矿均震荡偏弱
• 操作建议：维持前空策略，关注政策及外需变化。

煤焦

• 基本面：焦煤供给过剩，焦炭需求偏弱，库存压力持续。
• 方向研判：焦炭震荡偏弱，焦煤震荡筑底
• 操作建议：焦煤前空持有，焦炭关注库存及价格传导。

聚酯

• 基本面：PTA及乙二醇供应过剩，出口增加有限，终端需求疲软。
• 方向研判：震荡偏弱
• 操作建议：维持看空观点，关注05合约L-PP价差止盈情况。

原油

• 基本面：需求受损预期及欧佩克+减产兑现存在不确定性，宏观风险偏空。
• 方向研判：震荡偏弱
• 操作建议：油价遇阻回落概率较大，建议谨慎操作。

橡胶

• 基本面：港口库存边际优化，但轮胎企业库存高企，制约需求传导。
• 方向研判：震荡偏弱
• 操作建议：卖出看涨期权策略继续持有，关注消费刺激政策。

关键信息总结

• 美元走弱：美元指数跌破98，对黄金、铜等商品形成支撑。
• 风险偏好回升：A股震荡走强，科技主题带动市场情绪，但量能仍待累积。
• 供需矛盾突出：多个品种（如甲醇、碳酸锂、纯碱、玻璃）面临供给宽松或需求疲软问题。
• 政策预期主导：4月底重要会议及中美贸易政策成为市场关注焦点。
• 操作策略以空为主：多数品种建议前空持有，部分品种建议多头布局，需配合平仓线管理风险。

风险提示

• 市场量能不足，资金尚未形成合力。
• 宏观政策不确定性较高，需关注国内增量政策及外需变化。
• 多数品种存在价格波动风险，建议严格控制仓位及止损。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行判断，兴业期货不承担由此产生的任何责任。