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成长、金融存分歧，周期、消费有共识 —— 2021Q3公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概览

2021年第三季度，公募基金与陆股通对A股的持仓总市值保持高位，但持仓结构有所变化。公募基金持仓总市值小幅下降至4.55万亿，陆股通持仓总市值下降至2.54万亿，整体仓位保持稳定，但风险偏好略有回落。

主要观点

• 公募基金与陆股通持仓趋势一致：两者均加仓科创板，同时减仓消费板块，对周期板块加仓明显。
• 基金仓位变化：公募基金整体仓位上升1.86个百分点至80.29%，灵活配置型基金增仓幅度最大。
• 风险偏好回落：80%以上仓位的高仓位基金占比下降，中等仓位基金占比上升，显示基金风险偏好有所回落。
• 行业持仓分化：在成长和大金融板块，内外资存在分歧，公募增持大金融，陆股通则减持；公募减持成长，陆股通则增持。
• 周期板块获一致加仓：化工、有色、公用事业、采掘、钢铁等细分行业获内外资增持，机械设备、建筑材料则被减仓。
• 消费板块普遍减仓：内外资均对消费板块减仓，重点减仓食饮、医药、家电等细分行业。
• 成长板块持仓微降：公募基金对成长板块小幅减持，陆股通则继续加仓，但加仓趋势有所放缓。
• 集中度下降：公募基金持仓集中度普遍下降，但仍然处于历史较高水平。

关键信息

公募基金持仓变化

• 总市值：2021Q3季末公募主动权益基金和陆股通分别持有A股4.55万亿和2.54万亿。
• 仓位：公募基金整体仓位上升1.86个百分点至80.29%，其中灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金分别上升5.91、1.25、0.35个百分点。
• 现金占比：公募基金现金持有比例小幅下降至10.42%。
• 行业变动：
  • 周期板块：持仓增加4.41个百分点至21.63%。
  • 大金融：持仓增加0.22个百分点至10.30%。
  • 消费板块：持仓减少4.39个百分点至35.51%。
  • 成长板块：持仓微降0.19个百分点至32.15%。
• 细分行业：
  • 化工、有色、公用事业、采掘、钢铁：均获增持，其中化工和有色增持幅度最大。
  • 机械设备、建筑材料：被减仓。
• 个股变化：贵州茅台排名不变，药明康德、山西汾酒等进入前十，中国中免、迈瑞医疗等跌出前十。

陆股通持仓变化

• 总市值：2021Q3陆股通持仓总市值小幅下降4%至2.54万亿。
• 仓位：陆股通减持主板，增持创业板和科创板。
• 行业变动：
  • 周期板块：持仓增加2.81个百分点至23.85%。
  • 成长板块：持仓增加2.91个百分点至24.81%。
  • 消费板块：持仓减少3.53个百分点至37.49%。
  • 大金融板块：持仓减少1.35个百分点至13.40%。
• 细分行业：
  • 有色金属、化工、公用事业：增持明显，有色持仓接近2017年Q3的历史高位。
  • 农林牧渔、建筑材料：减仓。
  • 电子、传媒：减仓，电子持仓回落至中枢偏低。
• 个股变化：电气设备板块增持明显，电子板块减持；部分个股如东方财富新晋前十，中国中免跌出前十。

总结

2021年第三季度，公募基金与陆股通在A股持仓上呈现以下特点：

• 周期与消费趋势明确：周期板块普遍获加仓，消费板块普遍被减持。
• 成长与大金融分歧明显：公募基金对成长板块减持，陆股通则增持；大金融板块内资增持，外资减持。
• 科创板与创业板受青睐：公募与陆股通均加仓科创板，陆股通则明显增持创业板。
• 集中度下降：公募基金持仓集中度普遍下降，但依然保持高位。
• 行业分化：内外资在部分细分行业存在持仓方向分歧，如电子、传媒、军工等。

此分析显示，市场整体仍以周期和成长板块为主，但内外资在配置偏好上存在差异，值得投资者关注。