20220615-浙商证券-银行行业专题_首选高弹性的兴业_平安_南京-又到配银行股的时候了_2页_542kb

银行行业投资报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年6月15日，由浙商证券分析师梁凤洁和邱冠华撰写，重点分析银行股的投资机会，认为下半年银行股有望开启新一轮反弹，建议投资者关注高弹性的股份制银行及城商行，首选兴业银行、平安银行和南京银行。

主要观点

□ 逻辑：买银行股=买经济的正向期权

• 宏观层面：2022年4月为经济底部，5月PMI环比改善2.2个百分点，显示经济正在逐步修复。
• 政策层面：稳增长政策持续加码，上海复工复产推动经济复苏，银行股作为经济晴雨表，有望受益。
• 基本面层面：2022年中报季将至，优质银行的营收和利润增速预计优于宏观经济表现。
• 估值层面：银行板块当前估值处于历史低位，PB仅为0.55倍，五年分位数仅1%，具备较高性价比。

□ 催化：6月-8月信贷社融有望迎来小阳春

• 供给端：央行和银保监会加强信贷督导，推动银行加大信贷投放。
• 需求端：三大改善因素推动信贷需求增长：
  • 稳增长政策落实，成为下一阶段工作重点；
  • 疫情解封后，长三角地区信贷需求回升；
  • 政府债加快发行，专项债需在6月和8月底前完成发行与使用。
• 预期变化：市场对宽信用持续性的预期将迎来拐点，信贷社融有望实现连续多增，增速逐月提升。

□ 选股建议：首选高弹性的兴业/平安/南京

• 兴业银行：把握绿色金融与表外业务发展，2022年将是其战略全面推广的元年，有望成为龙头复兴的起点。
• 平安银行：基本面反转的成长性零售银行，短期受益于疫情控制、零售需求回升及风险改善，长期则有望通过财富管理团队打造第二增长曲线。
• 南京银行：被称为银行股中的“三好学生”，具备良好的基本面、交易面及可转债表现，2022年将是业绩与经营拐点共振的一年，预计弹性最强。

关键信息

• 行业评级：看好
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，看好指行业指数涨幅超过10%。
• 风险提示：宏观经济失速或不良贷款大幅暴露可能对银行股产生负面影响。

报告引用与联系方式

• 报告撰写人：梁凤洁/邱冠华
• 联系人：陈建宇
• 联系方式：TEL: 02180108037；邮箱：liangfengjie@stocke.com.cn
• 相关报告：
  1. 《信贷社融有望迎来小阳春——5月信贷社融前瞻》2022.06.05
  2. 《增配优质股份行——2022年银行业中期策略》2022.05.30
  3. 《银行股再迎催化——5月15日按揭贷款定价下限下调点评》2022.05.15

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