> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联络人 作者： 中诚信国际研究院 宋懿达 ydsong.martin@ccxi.com.cn 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 谭畅 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn # 相关报告 【信用利差周报2026年第5期】央行释放债市开放加码信号，服务消费类债券迎扩容机遇2026-02-04 【信用利差周报2026年第4期】江苏推出科创债贴息政策，债市延续修复态势2026-01-27 【信用利差周报2026年第3期】央行“结构性”降息落地，证监会工作会议聚集债市提质扩量2026-01-20 【信用利差快报2026年第2期】央行工作会议聚焦稳市场促开放，股市开门红压制债市情绪2026-01-13 【信用利差快报2026年第1期】公募基金销售新规正式落地，利率债与信用债收益率表现分化2026-01-06 【信用利差快报2025年第49期】受托管理指南强化全周期信用风险防控，北京楼市新政促进信心修复2025-12-30 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵耿 010-66428731; gzhao@ccxi.com.cn # 科创债市场迎多维创新，信用债收益率多数下行 一信用利差周报2026年第6期 # 本期要点 # 市场动态 2026年1月末，全国首单“AI+具身智能”双主题科创债成功发行，标志着科创金融在品种创新上实现了新的突破。同时在融资端，近期多家科技企业加大发债力度，引导更多资金流向人工智能等前沿新兴领域，为科创债市场注入了新的活力。在投资端，中证高等级科技创新债券指数的发布则为市场提供了重要的定价基准，有利于丰富指数供给、提升市场交易热情。以上一二级市场的新进展相互协同，有望推动债券市场科创债市场规模持续扩大、市场活力进一步增强、产业结构优化升级。同时也需对此类债券发展中潜在的信用风险和估值风险保持警惕，并加强资金用途监管。 # 宏观数据 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年微增 $0.6\%$ 增速于低位运行、整体基本持平。从所有制看，不同所有制企业利润表现呈现显著分化，其中国有控股企业利润总额为20561.0亿元，同比下降 $3.9\%$ ；股份制企业利润总额55408.3亿元，微降 $0.1\%$ ；外商及港澳台商投资企业利润总额17447.4亿元，增长 $4.2\%$ ，成为主要的增长拉动力量；私营企业利润总额22810.6亿元，与上年持平。从三大门类看，采矿业受价格等因素影响，利润总额下降 $26.2\%$ ；制造业增长 $5.0\%$ ，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 $9.4\%$ ，行业间景气度差异较大。 # 货币市场 上周央行通过公开市场操作合计净回笼资金6560亿元。其中，央行开展4055亿元7天期逆回购、6000亿元14天期逆回购和8000亿元买断式逆回购操作；周内共有17615亿元7天期逆回购到期和7000亿元买断式逆回购到期。尽管央行在上周资金净回笼，但银行体系的超额储备、财政存款释放以及央行投放的跨节资金，共同对流动性形成补充，整体来看资金面维持平稳，资金价格中枢整体下移。从资金价格来看，上周各期限质押式回购利率多数下行，下行幅度在1bp-13bp之间。 # 一级市场 上周，信用债发行略有降温，信用债发行规模为3077.62亿元，日均发行规模为615.52亿元，均较前一周有所下降。分券种来看，超短期融资券发行规模大幅减少，其余券种发行规模小幅增加。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模1275.52亿元，产业债发行规模1433.36亿元。净融资方面，多数行业为净流入，其中基础设施投融资、综合行业净流入规模较大。从发行成本看，各等级信用债发行成本涨跌互现，变动幅度在2-10bp之间。 # 二级市场 上周，债券二级市场交投活跃度有所下降，其中现券交易额87067.07亿元，日均现券交易额17413.41亿元，分别较前一周下降3123.91亿元和624.78亿元。2月以来，股市涨势放缓并开始震荡回调，债市在资金面宽松和银行、保险等配置型机构需求的支撑下，整体呈现震荡偏强格局。利率债方面，国债收益率和国开债收益率多数下行，其中10年期国债收益率持平于 $1.81\%$ 。信用债方面，各期限债券收益率普遍下行，幅度最大为4bp。信用利差方面，AAA级各期限信用利差多数扩张，幅度在1-4bp之间；评级利差方面，各期限评级利差窄幅波动，变动幅度均未超过3bp。 # 一、市场热点：投融资两端协同发力，科创债市场迎多维创新 近期，全国首单“AI+具身智能”双主题科创债成功发行，标志着科创债市场在品种创新上实现了新的突破。该债券由无锡创业投资集团有限公司发行，规模2亿元，期限3年，利率为 $2.05\%$ 。产品主要创新点在于首次将“人工智能”与“具身智能”两大前沿科技主题融合于单一金融产品，有利于细化并拓展科创债资金的使用范围，更加聚焦特定产业集群生态，或将引导更多社会资本投向底层算力芯片、机器人模型应用等，助力完整的创新链条发展，向更多前沿、创新领域注入债市“活水”。 除此之外，近期多家科技企业在一级市场上加大发债力度，引导更多资金流向人工智能等前沿新兴领域。例如快手科技发行多期人民币及美元优先票据，腾讯、阿里巴巴等头部科技企业也通过票据或可转债进行融资。近期科技企业加大对债券融资的探索，既体现了科技企业融资渠道的多样化趋势，也有助于将债券市场募集的资金切实用于前沿新兴领域的技术研发、产业升级与结构优化等，从而助力实现债券资源对科技创新的精准滴灌，增强债市服务实体创新的效能。 科创债市场投资端也迎来创新，进一步发力提升科创债市场活力。2026年2月2日，中证指数有限公司正式发布了中证高等级科技创新债券指数等9条指数。该指数从交易所和银行间市场上市的债券中，筛选符合条件的高信用等级科技创新债券作为样本，以反映相应科技创新债券的整体表现，并为市场提供了多样化、标准化的业绩基准与投资标的。总体来看，中证指数的推出进一步丰富科创债指数供给，有利于提升科创债市场的透明度和关注度，降低投资者的参与门槛，或吸引更多社会资本关注并配置科创债，助力增强市场的流动性和活跃度。 上述一级发行市场与二级投资市场的创新，有利于形成有机联动，协同提升科创债市场发展质量。一方面，双主题债品种创新与科技主体发债共同扩大了科创债的“供给池”，另一方面，定价基准进一步丰富也为“需求池”扩容提供条件，供需两端协同创新有助于驱动科创债市场规模持续扩大以及市场活力提升，或继续引导资金更加精准地流向科创领域，发挥债券市场在推动产业结构升级、培育新质生产力中的重要作用。 与此同时，科创债市场快速发展中可能积聚的风险也需保持警惕。对于投资人而言，前沿科技领域技术迭代迅猛、投资回报不确定性高，投资者需警惕技术路线失败或研发进度不及预期带来的偿付风险，理性对待科创债投资。从监管维度来看，考虑到科创债存在资金挪 用、“伪科创”等风险，也需强化对科创债募集资金用途的全流程管理，防范募资资金被挪用或项目被“包装”，这也对发行人存续期信息披露以及后续监管提出更高要求。 # 二、宏观数据：规模以上工业企业利润微增，行业间景气度有所分化 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年微增 $0.6\%$ ，增速于低位运行、整体基本持平。从不同所有制看，不同所有制企业利润表现呈现显著分化，其中国有控股企业利润总额为20561.0亿元，同比下降 $3.9\%$ ；股份制企业利润总额55408.3亿元，微降 $0.1\%$ ；外商及港澳台商投资企业利润总额17447.4亿元，增长 $4.2\%$ ，成为主要的增长拉动力量；私营企业利润总额22810.6亿元，与上年持平。从三大门类看，采矿业受价格等因素影响，利润总额下降 $26.2\%$ ；制造业增长 $5.0\%$ ，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 $9.4\%$ ，行业间景气度差异较大。主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长 $22.6\%$ ，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 $19.5\%$ 增速相对较快。12月份，规模以上工业企业当月利润由11月份下降 $13.1\%$ 转为增长 $5.3\%$ ，回升18.4个百分点。 表 1: 最新宏观经济数据一览 <table><tr><td>指标名称</td><td>时间区间</td><td>数据值</td></tr><tr><td rowspan="2">GDP_季度同比增速</td><td>2025年4季度</td><td>4.50%</td></tr><tr><td>2025年3季度</td><td>4.80%</td></tr><tr><td rowspan="2">官方制造业PMI</td><td>2026年1月</td><td>49.30%</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>50.10%</td></tr><tr><td rowspan="2">社会消费品零售同比增速</td><td>2025年12月</td><td>0.90%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>1.30%</td></tr><tr><td rowspan="2">固定资产投资同比增速</td><td>2025年1-12月</td><td>-3.80%</td></tr><tr><td>2025年1-11月</td><td>-2.60%</td></tr><tr><td rowspan="2">工业增加值同比增速</td><td>2025年12月</td><td>5.20%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>4.80%</td></tr><tr><td rowspan="2">CPI 同比增速</td><td>2025年12月</td><td>0.80%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>0.70%</td></tr><tr><td rowspan="2">PPI 同比增速</td><td>2025年12月</td><td>-1.90%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>-2.20%</td></tr><tr><td rowspan="2">出口同比增速（以美元计）</td><td>2025年12月</td><td>6.60%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>5.90%</td></tr><tr><td rowspan="2">进口同比增速（以美元计）</td><td>2025年12月</td><td>5.70%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>1.90%</td></tr><tr><td rowspan="2">贸易顺差（以美元计）</td><td>2025年12月</td><td>1141.07亿美元</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>1115.60亿美元</td></tr><tr><td rowspan="2">工业企业利润同比增长</td><td>2025年1-12月</td><td>0.60%</td></tr><tr><td>2025年1-11月</td><td>0.10%</td></tr><tr><td rowspan="2">社会融资规模存量同比增速</td><td>2025年12月</td><td>8.30%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>8.50%</td></tr><tr><td rowspan="2">M2同比增速</td><td>2025年12月</td><td>8.50%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>8.00%</td></tr><tr><td rowspan="2">M1同比增速</td><td>2025年12月</td><td>3.80%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>4.90%</td></tr></table> 资料来源：国家统计局，中国人民银行，中诚信国际研究院整理 # 三、货币市场：流动性环境保持稳定，资金价格多数下行 上周央行通过公开市场操作合计净回笼资金6560亿元。其中，央行开展4055亿元7天期逆回购、6000亿元14天期逆回购和8000亿元买断式逆回购；周内共有17615亿元7天期逆回购到期和7000亿元买断式逆回购到期。尽管央行在上周资金净回笼，但银行体系的超额储备、财政存款释放以及央行提前投放的跨节资金，共同对流动性形成补充，整体来看资金面维持平稳，资金价格中枢整体下移。从资金价格来看，上周各期限质押式回购利率多数下行，下行幅度在1bp-13bp之间。Shibor方面，上周3月期和1年期Shibor均较上期下行1bp左右，二者间利差收窄至4bp。 表 2：在岸货币市场操作情况 <table><tr><td>操作类型</td><td>期限</td><td>利率</td><td>期数</td><td>规模</td></tr><tr><td rowspan="3">逆回购</td><td>7天</td><td>1.40%</td><td>5</td><td>4055亿元</td></tr><tr><td>14天</td><td>-</td><td>-</td><td>6000亿元</td></tr><tr><td>28天</td><td>-</td><td>-</td><td>0亿元</td></tr><tr><td rowspan="3">逆回购到期</td><td>7天</td><td>1.40%</td><td>5</td><td>17615亿元</td></tr><tr><td>14天</td><td>-</td><td>-</td><td>0亿元</td></tr><tr><td>28天</td><td>-</td><td>-</td><td>0亿元</td></tr><tr><td>MLF/TMLF</td><td>365天</td><td>-</td><td>-</td><td>0亿元</td></tr><tr><td>MLF/TMLF到期</td><td>365天</td><td>2.00%</td><td>-</td><td>0亿元</td></tr><tr><td>国库定存</td><td>28天</td><td>1.73%</td><td>1</td><td>0亿元</td></tr><tr><td>买断式逆回购</td><td>91天</td><td>-</td><td>-</td><td>8000亿元</td></tr><tr><td>买断式逆回购到期</td><td>91天</td><td>-</td><td>-</td><td>7000亿元</td></tr><tr><td>投放总量</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>18055亿元</td></tr><tr><td>回笼总量</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>24615亿元</td></tr><tr><td>净投放</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-6560亿元</td></tr></table> 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 图1：SHIBOR：3M和1Y走势及利差 图2：存款类机构质押式回购利率走势 图3：回购利率较前一期变动情况 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 # 四、信用债一级市场：发行规模下降，信用债发行成本涨跌互现 上周信用债发行降温，信用债发行规模为3077.62亿元，较前一周减少497.12亿元；日均发行规模为615.52亿元，较前一期减少99.42亿元。分券种来看，超短期融资券发行规模大幅减少，是本期信用债发行规模下降的主要原因，其余券种发行规模小幅增加。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模1275.52亿元，较前一期增加238.06亿元；产业债发行规模1433.36亿元，较前一期减少774.42亿元，其中，综合行业发行规模最大，达273亿元。净融资方面，多数行业为净流入，其中基础设施投融资、综合行业净流入规模较大。从发行成本看，各等级信用债发行成本涨跌互现，变动幅度在2-10bp之间。 1. 分券种来看，超短期融资券发行规模大幅减少924.14亿元，是本期信用债发行规模下降的主要原因，其余多数券种发行规模小幅增加。 图4：主要券种发行规模变化情况 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 2. 分行业来看，基础设施投融资行业发行规模1275.52亿元，较前一期增加238.06亿元；产业债发行规模1433.36亿元，较前一期减少774.42亿元；其中，综合行业发行规模最大，达273亿元。 图5：不同行业债券发行规模周度对比 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 3. 净融资方面，多数行业为净流入，其中基础设施投融资、综合行业净流出规模较大。 图6：不同行业净融资规模 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 4. 从发行成本看，各等级信用债发行成本涨跌互现，变动幅度在2-10bp之间。其中AAA级债券平均发行成本与上期变化不大；AA+级债券平均发行成本多数下行，幅度在5-7bp之间；而AA级各期限债券发行成本多数下行，下行幅度最大为10bp。 图7：不同等级主体发行债券平均发行利率对比（单位：%，bp） 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 # 五、信用债二级市场：交易活跃度下降，信用债收益率多数下行 上周，债券二级市场现券交易额87067.07亿元，较前值减少3123.91亿元，日均现券交易额较前一期减少624.78亿元至17413.41亿元，交投活跃度有所下降。2月以来，股市涨势放缓并进入震荡回调，债市在资金面宽松和银行、保险等配置型机 构需求的支撑下，整体呈现震荡偏强格局。利率债方面，国债收益率和国开债收益率多数下行，变化幅度在1-4bp之间，其中10年期国债收益率持平于 $1.81\%$ 。信用债方面，信用债收益率普遍下行，幅度最大为4bp。信用利差方面，AAA级各期限信用利差以扩张为主，幅度从1bp到4bp不等；评级利差方面，各期限评级利差窄幅波动，变动幅度均未超过3bp。 1．上周，债券二级市场交投活跃度有所下降，其中现券交易额87067.07亿元，较前值减少3123.91亿元，日均现券交易额较前一期减少624.78亿元至17413.41亿元。 图8：现券交易规模及日均现券交易规模变化趋势 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 2. 从债券收益率来看，利率债方面，国债收益率和国开债收益率多数下行，变化幅度在1-4bp之间；其中10年期国债收益率持平于 $1.81\%$ 。信用债方面，除5年期、15年期部分债券收益率小幅上行外，其余期限债券收益率多数下行，幅度最大为4bp。 图9：国债到期收益率 图10：国开债到期收益率 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 图11：企业债主要期限到期收益率 图13：中短期票据主要期限到期收益率 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 图12：企业债主要期限到期收益率变化 图14：中短期票据主要期限到期收益率变化 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 3. 信用利差方面，AAA级各期限信用利差多数扩张，幅度从1bp到4bp不等。评级利差方面，各期限评级利差窄幅波动，变动幅度均未超过3bp。 图15：AAA级企业债主要期限信用利差变化 图17：AAA级中短期票据主要期限信用利差变化 图16：企业债主要期限评级利差（BP） 图18：中短期票据主要期限评级利差（BP） 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 数据来源：公开数据，中诚信国际研究院整理 附表： <table><tr><td colspan="5">表1:债券市场信用风险事件汇总</td></tr><tr><td>涉及产品</td><td>事件主体</td><td>事件</td><td>进展</td><td>性质</td></tr><tr><td>H20禹洲1</td><td>厦门禹洲鸿图地产开发有限公司</td><td>2026年1月26日,厦门禹洲鸿图地产开发有限公司经与“H20禹洲1”持有人协商一致,将兑付时间调整为自2026年1月24日起的42个月内,本息合计8.46亿元。</td><td>--</td><td>本息展期</td></tr><tr><td>H1阳城01</td><td>阳光城集团股份有限公司</td><td>2026年1月22日,阳光城集团股份有限公司发布公告称,公司无法未能如期偿付“H1阳城01”本息合计10.69亿元,构成实质性违约。</td><td>--</td><td>本息违约</td></tr><tr><td>H20方圆1</td><td>广州市方圆房地产发展有限公司</td><td>2025年12月31日,广州市方圆房地产发展有限公司经与“H20方圆1”持有人协商一致,将应于2025年12月31日前兑付的“H20方圆1”应付本息展期至2026年6月30日前兑付。</td><td>--</td><td>本息展期</td></tr><tr><td>H18花样、20花样01、19花样02、19花样年、20花样02</td><td>花样年集团(中国)有限公司</td><td>2025年12月31日,花样年集团(中国)有限公司与债券投资人达成一致,“H18花样”、“20花样01”、“19花样02”、“19花样年”、“20花样02”等5只债券本息兑付展期。</td><td>--</td><td>本息展期</td></tr><tr><td>H21融信3、H20融信1、H融信2</td><td>融信投资集团有限公司</td><td>2025年12月29日,融信投资集团有限公司于近日将“H21融信3”、“H20融信1”和“H融信2”本金兑付日期分别调整至2027年10月28日和2026年10月28日。</td><td>--</td><td>本金展期</td></tr><tr><td>H21远洋2</td><td>北京远洋控股集团有限公司</td><td>2025年12月29日,北京远洋控股集团有限公司将“H21远洋2”本金兑付时间调整至2025年9月30日至2035年9月30日期间分期偿还。</td><td>--</td><td>本金展期</td></tr><tr><td>华铭定转</td><td>上海华铭智能终端设备股份有限公司</td><td>2025年12月29日,上海华铭智能终端设备股份有限公司发布公告称,“华铭定转”到期应兑付本息1.049亿元,其中已向持有人支付8806.87万元,剩余1585.13万元将延迟支付,构成实质性违约。</td><td>--</td><td>本息违约</td></tr></table> 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 表 2：监管及市场创新动态 <table><tr><td>时间</td><td>监管部门或机构</td><td>涉及文件</td><td>核心内容</td></tr><tr><td>2026年2月3日</td><td>国务院</td><td>《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》(2026年中央一号文件)</td><td>文件指出,要严控新增村级债务;用足用好专项债、超长期特别国债支持农业农村项目。健全财政金融协同支农投入机制,充分发挥支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款等政策激励作用,推动金融机构加大对农业农村领域资金投放。加大对涉农企业和农户贷款展期、续贷支持力度。推动农村信用体系建设,加强涉农信息归集共享。</td></tr><tr><td>2026年1月30日</td><td>证监会</td><td>《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》</td><td>证监会此次扩大战略投资者范围的新规拟将全国社保基金、基本养老保险基金、企业(职业)年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者纳入战略投资者范畴,并将其界定为“资本投资者”,这对可转债、可交债这类股债结合型公司债及普通公司债形成利好,被纳入的资本型战略投资者,可按新规参与可转债、可交换债的战略配售。同时,新规明确了5%的最低持股比例要求、资本投资者基本条件与信息披露要求,进一步深化落实新“国九条”中引导中长期资金入市的要求。</td></tr><tr><td>2026年1月26日</td><td>债券通公司</td><td>--</td><td>债券通公司宣布进一步扩大服务范围,支持境外投资者申请跨境回购和离岸人民币债券回购业务。同时在官网新增回购业务板块,方便市场参与者了解业务申请流程、交易安排等资讯。境外投资者可通过上述两个回购渠道,将持有的在岸债券作为抵押品,用于流动性管理及多元化投资需求,以深化在岸与离岸市场互联互通,助力人民币国际化。</td></tr><tr><td>2026年1月29日</td><td>国务院办公厅</td><td>《加快培育服务消费新增长点工作方案》</td><td>《方案》提出要加强信用建设。健全养老、家政、旅游等消费领域信用体系。依托“信用中国”网站和国家企业信用信息公示系统,加强对相关经营主体信用信息的归集、公示。强化财政金融支持。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费领域企业发行债券,支持符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)。加大消费信贷支持力度,引导金融机构与商家合作开发适合服务消费特点的产品和服务。</td></tr><tr><td>2026年1月15日</td><td>财政部、税务总局</td><td>《关于延续实施境外机构投资境内债券市场企业所得税、增值税政策的公告》</td><td>自2026年1月1日起至2027年12月31日止,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。同时,追溯至2025年8月8日起,对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入,免征增值税。</td></tr></table> 数据来源：Wind，中诚信国际研究院整理 表 3: 主要信用债券种月度净融资额 (亿元) <table><tr><td>时间</td><td>超短融</td><td>短融</td><td>中票</td><td>企业债</td><td>公司债</td><td>非公开发行公司债</td><td>定向工具</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>2005.31</td><td>-97.89</td><td>1252.37</td><td>-193.16</td><td>522.42</td><td>1143.37</td><td>-69.17</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>-1026.45</td><td>166.97</td><td>1809.71</td><td>-288.78</td><td>671.10</td><td>508.41</td><td>-62.51</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>-166.57</td><td>-84.34</td><td>2723.01</td><td>-193.06</td><td>918.68</td><td>214.76</td><td>103.28</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>617.16</td><td>-123.77</td><td>1217.67</td><td>-176.45</td><td>809.83</td><td>513.53</td><td>-159.88</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>-606.87</td><td>472.32</td><td>1213.12</td><td>-340.60</td><td>387.96</td><td>371.99</td><td>-96.86</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>-164.78</td><td>-345.21</td><td>885.29</td><td>-383.67</td><td>414.40</td><td>418.51</td><td>-224.80</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>107.15</td><td>16.48</td><td>1745.39</td><td>-236.08</td><td>942.27</td><td>456.43</td><td>-163.76</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>134.18</td><td>-461.62</td><td>2994.74</td><td>-290.14</td><td>543.22</td><td>478.98</td><td>-274.10</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>80.18</td><td>-604.85</td><td>724.34</td><td>-231.06</td><td>470.16</td><td>323.11</td><td>-70.78</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>452.13</td><td>-13.69</td><td>915.09</td><td>-458.39</td><td>522.78</td><td>1036.59</td><td>-336.97</td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>-295.27</td><td>5.99</td><td>489.55</td><td>-463.40</td><td>-755.70</td><td>269.05</td><td>-469.65</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>191.90</td><td>78.01</td><td>1147.94</td><td>-190.38</td><td>281.94</td><td>462.62</td><td>-815.33</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>1563.89</td><td>50.61</td><td>2052.19</td><td>-182.81</td><td>127.53</td><td>144.41</td><td>-370.08</td></tr><tr><td>2024年12月</td><td>-913.11</td><td>52.73</td><td>1305.64</td><td>-400.86</td><td>61.39</td><td>-15.92</td><td>-198.54</td></tr><tr><td>2024年11月</td><td>-307.61</td><td>121.00</td><td>1690.23</td><td>-205.04</td><td>429.15</td><td>469.25</td><td>-180.53</td></tr><tr><td>2024年10月</td><td>-453.05</td><td>45.82</td><td>673.68</td><td>-216.82</td><td>464.96</td><td>413.41</td><td>-37.52</td></tr><tr><td>2024年9月</td><td>-1945.82</td><td>336.02</td><td>1656.35</td><td>-405.55</td><td>208.05</td><td>-90.17</td><td>-405.03</td></tr><tr><td>2024年8月</td><td>-734.33</td><td>-321.50</td><td>2080.90</td><td>-447.35</td><td>195.20</td><td>-99.70</td><td>-105.10</td></tr><tr><td>2024年7月</td><td>-438.52</td><td>455.67</td><td>2004.04</td><td>-286.82</td><td>590.71</td><td>313.44</td><td>6.49</td></tr><tr><td>2024年6月</td><td>-869.94</td><td>451.51</td><td>1831.93</td><td>-219.30</td><td>402.45</td><td>144.07</td><td>-20.48</td></tr><tr><td>2024年5月</td><td>-626.25</td><td>75.49</td><td>953.43</td><td>-148.76</td><td>187.49</td><td>146.49</td><td>-111.58</td></tr><tr><td>2024年4月</td><td>848.18</td><td>-187.60</td><td>1554.51</td><td>-314.99</td><td>223.46</td><td>71.09</td><td>-300.84</td></tr><tr><td>2024年3月</td><td>73.40</td><td>-39.64</td><td>3008.14</td><td>-406.71</td><td>457.13</td><td>461.57</td><td>-139.12</td></tr><tr><td>2024年2月</td><td>517.58</td><td>-92.70</td><td>948.44</td><td>-55.70</td><td>124.11</td><td>-99.24</td><td>-111.32</td></tr><tr><td>2024年1月</td><td>1866.46</td><td>3.37</td><td>943.98</td><td>-152.97</td><td>142.74</td><td>348.79</td><td>-439.36</td></tr></table> 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对本文件享有完全的著作权。本文件包含的所有信息受法律保护。未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得对本文件的任何内容进行复制、拷贝、重构、删改、截取、或转售，或为上述目的存储本文件包含的信息。如确实需要使用本文件上的任何信息，应事先获得中诚信国际书面许可，并在使用时注明来源，确切表达原始信息的真实含义。中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为，都有权追究法律责任。 本文件上的任何标识、任何用来识别中诚信国际及其业务的图形，都是中诚信国际商标，受到中国商标法的保护。未经中诚信国际事先书面允许，任何人不得对本文件上的任何商标进行修改、复制或者以其他方式使用。中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为，都有权追究法律责任。 本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提供时状态为准。中诚信国际对于该等信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，a)中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事、高级管理人员、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任，或b)即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失，对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失，中诚信国际也不承担任何责任。 本文件所包含信息组成部分中的信用级别、财务报告分析观察，并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。投资者购买、持有、出售任何金融产品时应该对每一金融产品、每一个发行人、保证人、信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估。中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别、报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任。 中诚信国际信用评级有限责任公司 地址：北京市东城区朝阳门内大街南 竹竿胡同2号银河SOHO5号楼 邮编：100020 电话：（86010）66428877 传真：（86010）66426100 网址：http://www.ccxi.com.cn CHINA CHENGXIN INTERNATIONAL CREDIT RATINGCO.,LTD 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