20260504-中国银河-瑞丰银行-601528.SH-瑞丰银行2026年一季报业绩点评_非息业务扰动业绩_利息净收入持续改善_7页_10mb

瑞丰银行2026年一季报业绩总结

核心内容

2026年第一季度，瑞丰银行的财务表现呈现出以下特点：

• 营收与净利润小幅下滑：公司营业收入同比下降3.68%，归母净利润同比下降0.5%。年化加权平均ROE为8.47%，同比略有下降0.49个百分点。
• 利息净收入持续改善：利息净收入同比增长12.57%，增速较上年末提升4.24个百分点，主要得益于净息差企稳及负债成本优化。
• 非息收入受拖累：非息收入同比下降42.3%，降幅较上年扩大，主要受投资收益高基数拖累，但中间业务收入同比增长29.43%，表现良好。
• 资产质量稳健：不良贷款率上升至1.09%，但风险抵补能力充足，拨备覆盖率维持在297.69%以上，资本充足率保持稳定。

主要观点

1. 利差企稳与成本优化推动利息净收入增长

• 2026Q1净息差为1.5%，同比提升4BP，主要受益于负债端成本优化。
• 存款成本优化预计将持续，高息定期存款到期重定价将有利息差维持。
• 资产端扩表节奏平稳，总资产同比增长4.84%，贷款规模增长3.15%，其中对公贷款仍是主要增长点。

2. 中间业务收入高增，非息收入承压

• 中间业务收入同比增长29.43%，受益于财富管理、国际业务等第二增长曲线。
• 投资收益同比下降72.7%，主要受去年同期高基数影响，但公允价值变动收益同比转为正增0.62亿元。
• 其他非息收入同比下降46.16%，降幅较去年扩大，显示非息业务整体承压。

3. 成本管控有力，ROE表现稳健

• 成本收入比较上年末下降5.34个百分点，显示公司在成本控制方面成效显著。
• 资产质量方面，不良率边际上升，但公司持续推进风险管控，加快不良处置，夯实信贷资产质量。

4. 区域发展策略与经营韧性

• 公司立足浙江绍兴，区域红利显著，持续践行“一基四箭”区域发展策略。
• 零售业务基础坚实，坚持支农支小，经营韧性较好，规模平稳扩张、结构持续优化。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2026Q1为4,417百万元，同比增长0.21%。
• 归母净利润：2026Q1为1,985百万元，同比增长0.96%。
• BVPS：2026-2028年预计分别为10.88元、11.73元、12.63元。
• PB：当前股价对应的PB分别为0.48X、0.45X、0.41X。

资产与负债结构

• 总资产：截至3月末同比增长4.84%，增速较去年同期提升0.83个百分点。
• 存款：同比增长2.78%，其中个人存款增长4.87%，企业存款下降1.06%。
• 定期存款占比：提升至73.65%，显示负债结构优化。
• 贷款：同比增长3.15%，其中对公贷款增长5.52%，零售贷款增长1.38%。

利率与盈利能力

• 净息差(NIM)：2026Q1为1.5%，同比提升4BP。
• ROAA：2026Q1为0.76%，同比下降。
• ROAE：2026Q1为9.35%，同比下降。
• 拨备前利润率：2026Q1为68.03%，较上年末略有下降。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 基本面支撑：公司经营韧性较强，资产质量有望持续夯实，风险抵补能力充足。
• 分红率：2025年分红率提升至20.96%。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响公司资产质量和盈利能力。
• 利率下行：可能对净息差（NIM）形成压力。
• 关税冲击：可能影响市场需求，进而影响公司业务发展。