> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢周报总结（2026年4月19日） ## 核心内容概述 本周镍和不锈钢市场呈现**区间震荡**趋势，主要受印尼镍矿新政、库存变化及成本因素影响。镍价维持在[13,000, 15,000]元/吨区间，不锈钢价格则在[13,500, 15,000]元/吨区间波动。 --- ## 主要观点 ### 镍市场 - **核心观点**：镍价格在区间震荡，主要受印尼收紧2026年RKAB开采配额（预计降至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨）影响，市场对远期镍矿供应表示担忧。 - **逻辑**：镍价底部支撑稳固，但因历史高位库存压制，价格上方空间有限。 - **价格波动**：本周镍期货主力合约（ni2605）价格为143,730元/吨，环比上涨10,720元/吨。 - **库存情况**：上期所镍仓单库存环比增加2,673吨，纯镍六地库存为9.18万吨，维持高位。 - **成本变化**：印尼镍矿新政推高冶炼成本，湿法工艺优势减弱。 ### 不锈钢市场 - **核心观点**：不锈钢价格在[13,500, 15,000]元/吨区间震荡，主要受菲律宾镍矿挺价意愿、不锈钢需求韧性及库存去化影响。 - **逻辑**：不锈钢下方支撑稳固，但因需求节后修复缓慢及库存累库压力，价格上方空间有限。 - **价格波动**：本周不锈钢期货主力合约（ss2605）价格为15,110元/吨，环比上涨645元/吨。 - **库存情况**：全国78库300系库存为64.2万吨，环比去库0.1万吨；全国55库库存为52,957吨，环比上涨4,331吨。 - **产量数据**：3月中国43家不锈钢300系粗钢产量为193.7万吨，环比增长46.8%；印尼不锈钢粗钢产量为44万吨，环比增长18.9%。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|------------|----------------------------|----------|--------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|--------------------| | 镍生产商 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2605C150000 | 卖出 | 100 | 298 | - | | 下游用镍企业 | 采购管理 | 采购纯镍，担心价格上涨 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ni2605P130000 | 买入 | 100 | 966 | - | | 贸易商（库存管理） | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出镍 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2605C150000 | 卖出 | 100 | 298 | - | | 贸易商（采购管理） | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入镍 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ni2605P130000 | 买入 | 100 | 966 | - | | 不锈钢厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ss2605C15000 | 卖出 | 100 | 150 | - | | 不锈钢下游加工企业 | 采购管理 | 采购不锈钢，担心价格上涨 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2605P13500 | 买入 | 100 | 150 | - | | 贸易商（库存管理） | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出不锈钢 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ss2605C15000 | 卖出 | 100 | 150 | - | | 贸易商（采购管理） | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入不锈钢 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2605P13500 | 买入 | 100 | 135,100 | - | --- ## 关键信息 ### 镍矿 - **价格**：菲律宾红土镍矿CIF价格为75美元/湿吨，环比下跌0.5美元/湿吨；菲律宾-连云港运费为14.25美元/湿吨，环比下跌0.25美元/湿吨。 - **进口量**：2026年1-2月中国镍矿进口量为261万实物吨，同比增长27%。 ### 镍铁 - **价格**：10-12%高镍生铁出厂平均价为1,085元/镍，环比上涨8.5元/镍。 - **国内产量**：3月中国镍铁产量为3.83万金属吨，2026年度累计产量为8.44万金属吨，同比增长5.9%。 - **印尼产量**：3月印尼镍铁产量为13.47万吨，2026年度累计产量为38.18万金属吨，同比下降8.8%。 - **进口量**：2月中国镍铁进口量为10.22万金属吨，同比下降7.1%。 ### 硫酸镍 - **产量**：3月硫酸镍产量为3.51万金属吨，2026年度累计产量为9.91万金属吨，同比增长30%。 - **利润**：湿法冶炼利润尚可，但受原料紧缺和成本上升双重压力，湿法产量环比下降。 ### 不锈钢 - **社会库存**：本周78库300系库存为64.2万吨，环比去库0.1万吨。 - **国内产量**：3月中国43家不锈钢300系粗钢产量为193.7万吨，同比增长基本持平。 - **印尼产量**：3月印尼不锈钢粗钢产量为44万吨，环比增长18.9%，但同比下滑8%。 --- ## 基差与比价 - **镍基差**：金川镍基差为2,200元/吨，环比下降1,000元/吨；俄镍基差为-500元/吨，环比上升100元/吨。 - **不锈钢基差**：无锡304不锈钢基差为-15元/吨，环比下降285元/吨。 - **比价**：NPI-进口镍价差为-337.5元/镍点，环比上升97元/镍点；NPI-废不锈钢价差为331.25元/镍点，环比下降9.75元/镍点。 --- ## 进口利润 - **镍进口利润**：3月镍进口利润为807.62元/吨，环比大幅上升640.66元/吨。 - **LME镍3个月利润**：3月LME镍3个月利润为5.54元/吨，环比大幅上升74.1元/吨。 --- ## 市场展望 - **镍**：印尼镍矿政策对市场供应产生长期影响，成本上升将削弱湿法工艺优势，价格或继续在区间震荡。 - **不锈钢**：不锈钢需求表现韧性，但库存去化缓慢，预计价格将继续在[13,500, 15,000]元/吨区间震荡。 --- ## 免责声明 本报告由浙商期货有限公司发布，仅供内部参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息和实地调研，不保证其准确性或完整性。未经许可，不得用于商业用途或转发。