> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究跟踪系列报告（200）总结 ## 核心内容 本报告主要分析了当前农产品市场的走势及各细分行业的情况，指出生猪行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控或将共振，推动行业盈利改善。同时，报告对其他农产品如白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花和红枣等进行了详细分析，认为部分品种存在周期反转或价格上涨的潜力。 ## 主要观点 1. **生猪行业**： - 行业重回深度亏损，生猪价格和仔猪价格周环比分别下降5%和15%。 - 官方产能调控将加速头部企业现金流改善，预计行业去产能速度加快，成本优势将增强，强者恒强。 - 推荐关注生猪养殖龙头，如华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。 2. **白鸡**： - 供给小幅增加，鸡苗价格周环比上涨13%，但毛鸡价格微跌0.29%。 - 中长期消费有望改善，但短期价格波动有限。 - 推荐关注白鸡龙头，如立华股份、益生股份、圣农发展等。 3. **黄鸡**： - 供给维持底部，价格周环比上涨2%-14%，有望率先受益于内需改善。 - 鸡苗价格略有上升，雏鸡销量增加，表明市场逐步回暖。 4. **鸡蛋**： - 主产区价格周环比上涨4%，但中期供给压力仍大，父母代存栏处于高位。 - 鸡蛋养殖利润处于历史底部，短期价格震荡，中期需关注供给调整。 5. **肉牛**： - 全国育肥公牛出栏价和牛肉市场价周环比小幅上涨，牛价上涨周期开启。 - 有望在2025年实现周期反转，看好行业景气上行。 6. **原奶**： - 原奶价格处于低位，奶牛去化趋势延续，预计价格将迎拐点。 - 推荐关注牧业龙头，如优然牧业、现代牧业等。 7. **豆粕**： - 估值处于历史低位，关注油价及贸易端的潜在催化因素。 - 大豆进口成本与国内价格倒挂，豆粕库存下降，价格有上涨空间。 8. **玉米**： - 现货价温和上涨，中长期供需平衡表收缩，底部支撑较强。 - 饲料企业库存天数上升，需求端有望改善。 9. **橡胶**： - 短期价格宽幅震荡，中期景气有望向上。 - 国产全乳胶价格周环比上涨2.5%，进口成本下降。 10. **棕榈油**： - 短期价格底部震荡，中长期关注政策支撑。 - 马来西亚产量下降，印尼出口增加，国内消费量下降。 11. **棉花**： - 供给较为充裕，需求尚待修复。 - 国内棉价小幅上涨，进口量减少，纺纱厂开工率下降。 12. **红枣**： - 新季维持丰产，关注旺季消费支撑。 - 价格稳定，市场对消费预期较高。 ## 关键信息 - **价格走势**：生猪、鸡蛋、白鸡价格均出现不同程度的下跌，而肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶价格则有所上涨。 - **供需变化**：生猪、鸡蛋、白鸡等品种供需关系持续调整，供给减少、需求回升是价格上涨的重要因素。 - **政策影响**：官方对生猪产能的调控将加速去化，推动行业盈利回升。 - **投资建议**：推荐关注牧业、猪禽龙头、饲料、宠物等板块，重点关注优然牧业、现代牧业、牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、海大集团、乖宝宠物等公司。 ## 投资建议 - **牧业**：推荐优然牧业、现代牧业等。 - **生猪**：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。 - **禽类**：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。 - **饲料**：推荐海大集团。 - **宠物**：推荐乖宝宠物。 ## 风险提示 - 恶劣天气带来的不确定性风险。 - 不可控动物疫情引发的潜在风险。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（百万元） | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2025E | PE 2026E | |----------|----------|----------|-------------|------------------|----------|----------|----------|----------| | 9858.HK | 优然牧业 | 优于大市 | 4.32 | 18,109 | 0.17 | 0.59 | 25 | 7 | | 1117.HK | 现代牧业 | 优于大市 | 1.45 | 11,478 | -0.04 | 0.08 | -36 | 18 | | 002714.SZ | 牧原股份 | 优于大市 | 49.45 | 282,325 | 3.57 | 3.01 | 14 | 16 | ## 图表与数据来源 - **市场走势**：附有市场行情图表，显示农产品价格波动情况。 - **相关研究报告**：包括《农产品研究跟踪系列报告（199）》等，提供行业分析和预测。 - **数据来源**：Wind、钢联数据、农业农村部、饲料工业协会、海关总署、美国农业部等。 ## 结论 本报告指出，随着政策调控和市场供需变化，部分农产品行业有望迎来周期反转，特别是牧业、肉牛、原奶和宠物行业。投资者应关注行业龙头公司的盈利能力和估值变化，把握市场机遇。