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沥青期货早报总结（2026年3月26日）

核心内容概述

2026年3月26日的沥青期货早报对当前市场供需、价格走势、库存变化及未来预期进行了综合分析。整体来看，沥青市场处于供需双弱的状态，短期内价格震荡为主。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），但同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为38万吨，环比减少7.31%，显示炼厂排产有所减产。
• 检修量：周度检修量预估为116.3万吨，环比增加4.96%，表明部分装置处于检修状态，供给压力有所缓解。
• 开工率：全国石油沥青开工率为22.7709%，环比减少1.80个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为1.128%，环比增加0.40个百分点，但整体仍低迷。

2. 需求端分析

• 下游需求：整体需求复苏乏力，公路建设、建筑、改性沥青及防水卷材等下游行业开工率均低于历史平均水平。
• 表观消费量：需求端表现疲软，未见明显提振。
• 出货量：全国样本企业出货量为10.989万吨，环比减少37.59%，显示市场需求疲软。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-686.52元/吨，环比改善6.00%。
• 延迟焦化利润：周度延迟焦化利润为769.12元/吨，环比大幅增加148.92%，沥青与延迟焦化利润差扩大，对沥青价格形成一定支撑。
• 原油走势：原油价格走弱，成本支撑有所减弱。

4. 库存情况

• 社会库存：119.5万吨，环比增加1.36%，持续累库。
• 厂内库存：78.8万吨，环比增加0.25%，库存略有上升。
• 港口稀释沥青库存：60万吨，环比减少25.00%，港口库存偏多，但有去库迹象。

5. 期货市场走势

• 基差：03月25日山东现货价为4280元/吨，06合约基差为-130元/吨，现货贴水期货。
• 期价走势：06合约期价收于MA20上方，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净多头增加，显示市场多头情绪偏强。
• 价差分析：沥青1-6、6-12合约价差走势显示市场震荡偏多。

6. 价格预期

• 短期走势：预计沥青2606合约在4296-4524元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给端压力高位，需求端复苏乏力，成本支撑短期走弱，但沥青与延迟焦化利润差扩大，对价格形成一定支撑。
• 风险点：原油价格走势变化及沥青焦化利润差走势。

关键信息汇总

结论

当前沥青市场处于供需双弱状态，供给端压力高位，但炼厂减产对供给有所缓解；需求端复苏乏力，市场整体低迷。短期内，沥青价格预计震荡运行，主要区间在4296-4524元/吨之间。原油价格走势及沥青与延迟焦化利润差是主要风险点。投资者需密切关注这些因素的变动对市场的影响。