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东吴证券“重拾自信20”RCP因子绩效月报总结（2025年01月02日）

研究背景

本报告基于行为金融学中“过度自信”偏差，引入高频交易数据构建“重拾自信”因子（RCP）。该因子通过剔除日内波动，计算股价利好超涨与回调时间差，修正过度悲观修正行为后得到，旨在捕捉市场参与者的非理性行为偏差。

因子定义与逻辑

• 第一代因子：利用高频数据构建过度自信因子CP，反映投资者对短期利好消息的过度反应。
• 第二代因子：剔除日内收益后得到“重拾自信因子RCP”，假设市场在过度悲观后可能因利好消息出现补涨。

绩效表现

• 回测期（2014.01-2022.08）

  • 年化收益：2069%
  • 年化波动率：763%
  • 信息比率：2.91
  • 月度胜率：81.55%

• 2014.02-2024.12全周期（全A股剔除北交所）

  • 10分组多空对冲组合：年化收益1940%，波动率763%，信息比率2.54，月度胜率79.39%，最大回撤58.9%。
  • 12月单月表现：多头组合亏损23.5%，空头组合亏损54.3%，多空对冲组合收益率达307%。

风险与应用提示

• 绩效基于历史数据，未来市场变化可能导致结果失效。
• 单因子策略波动风险较高，需结合资金管理和风险控制使用。
• 投资者须注意基准化收益率与整体市场风险（如基准指数波动）。

免责声明

报告内容由东吴证券发布，不构成投资建议。投资决策需结合市场具体情况和风险承受能力，实际收益可能存在波动。详见正文免责声明全文。