20161227-广发证券-新能源行业跟踪_调价政策终落地_风光电影响有几何_12页_829kb
报告摘要
新能源行业总结
核心内容
国家发改委于2016年12月26日发布《调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》，标志着新能源史上最大幅度的电价下调政策正式落地。该政策调整了2017年1月1日后新建光伏电站和2018年1月1日后新核准陆上风电项目的标杆电价，同时明确海上风电与分布式光伏电价维持不变。
主要观点
- 风电电价下调：四类资源区风电电价分别下调7分、5分、5分和3分，下调幅度分别为14.89%、10.00%、9.26%和5.00%，调价幅度小于此前征求意见稿。
- 光伏电价下调：三类资源区光伏电价分别下调1毛5分、1毛3分和1毛3分，下调幅度分别为18.75%、14.77%和13.27%，同样低于征求意见稿。
- 海上风电与分布式光伏受益：海上风电上网电价未调整，利好其开发；分布式光伏未调整补贴标准，利好其发展及与电改、储能的结合。
- 电价调整常态化：光伏发电标杆电价将每年调整一次，预示补贴退坡下电价下调将成为常态。
- 行业结构优化：弃风限电问题边际改善，补贴发放改善企业现金流，未来装机量有望稳定增长，龙头企业的市场份额将进一步提升。
- 政策推动新能源发展：国家发改委与国家能源局持续出台政策解决弃风弃光问题，推动新能源消纳和行业增长。
关键信息
电价调整方案
| 资源区 | 调整前 | 2017年光伏电价（元/kWh） | 2018年风电电价（元/kWh） | 调整幅度 |
|---|---|---|---|---|
| I类资源区 | 0.80 | 0.65 | 0.40 | -18.75% |
| II类资源区 | 0.88 | 0.75 | 0.45 | -14.77% |
| III类资源区 | 0.98 | 0.85 | 0.49 | -13.27% |
未来装机预测
- 风电：2016年新增装机量预计在22-25GW，2017年有望增长15%至26-30GW。
- 光伏：2020年规划装机目标为110GW，十三五期间CAGR约为21.20%。
政策背景与影响
- 弃风弃光问题：2015年部分省份弃风弃光率超过30%，政策通过设定保障性收购利用小时数来改善这一问题。
- 补贴退坡：中央财政补贴缺口已累计达600亿元，补贴退坡将推动行业向市场化转型。
- 高效光伏产品机遇：随着光伏度电成本下降空间巨大，高效电池组件如单晶硅、PERC、双面N型等将有望打开市场空间。
投资建议
- 风电板块：推荐金风科技、泰胜风能、天顺风能，关注弃风率边际改善和装机增长带来的预期差。
- 光伏板块：重点推荐京运通，重点关注隆基股份，受益于高效电池组件的市场空间拓展。
风险提示
- 电站建设进度低于预期。
- 限电问题可能加剧。
行业评级
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
政策背景
- “十三五”电力工业发展主要目标：
- 全社会用电量：2020年达6.8-7.2万亿kWh，CAGR为3.6-4.8%。
- 光伏装机：2020年达110GW，CAGR为21.20%。
- 风电装机：2020年达210GW，CAGR为9.90%。
图表索引
- 图1：光伏发电标杆电价调整（元/kWh）
- 图2：风力发电标杆电价调整（元/kWh）
- 图3：光伏标杆电价历次调整幅度
- 图4：风电标杆电价历次调整幅度
- 图5：2020年全国海上风电开发布局（万kW）
- 图6：2020年全国海上风电开工规模
- 图7：我国海上风电累计装机容量（MW）
- 图8：我国分布式光伏累计装机容量（MW）
- 图9：全球单晶硅与多晶硅路线份额
- 图10：我国历年累计光伏装机容量及规划目标
- 图11：我国历年累计风电装机容量及规划目标
- 图12：2015年我国主要省份弃光率
- 图13：2015年我国主要省份弃风率
- 图14：各地区2015年非水可再生能源发电量占当地总发电量比值与目标值
政策文件
- 2016年6月21日：《关于推动东北地区电力协调发展的实施意见》
- 2016年5月31日：《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》
- 2016年4月22日：《关于建立燃煤火电机组非水可再生能源发电配额考核制度有关要求的通知》
- 2016年3月3日：《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》
- 2016年2月22日：《国家能源局2016年体制改革工作要点》
- 2016年2月16日：《国家能源局关于做好“三北”地区可再生能源消纳工作的通知》
- 2016年1月18日：《国家能源局综合司关于做好光伏发电项目与国家可再生能源信息管理平台衔接有关工作的通知》
联系方式
- 分析师：
- 陈子坤：S0260513080001，电话：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
- 王理廷：S0260516040001，电话：0755-82534784，邮箱：wangliting@gf.com.cn
- 联系人：
- 华鹏伟：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn
- 纪成炜：021-60750617，邮箱：jichengwei@gf.com.cn
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