20251125-南华期货-棉花产业风险管理日报_2页_818kb

棉花产业风险管理日报总结

价格预测

• 月度价格区间：13300-13800
• 当前波动率：0.0559
• 历史百分位：0.0407（基于3年数据）

风险管理策略建议

• 库存管理（针对货量偏高）：建议做空郑棉期货CF2601，卖出比例50%，入场区间13700-13800；或卖出看涨期权CF601C1380，权利金75%，比例50%。
• 采购管理（针对采购偏低）：建议买入郑棉期货CF2601，买入比例50%，入场区间13300-13400；或卖出看跌期权CF601P13400，权利金50%，比例50%。

核心矛盾

• 供给压力增加，短期供应量在疆棉日度公检量8万吨左右，套保压力存在。
• 下游需求表现一般，纱厂负荷下调，但库存压力不大，工厂利润良好。
• 关注价格区间13600-13800附近的套保压力，订单变化是关键因素。

利多因素解读

• 10月服装零售额环比增长19.54%，同比增长9.21%，纱厂原料库存低，有刚性补库需求。
• 2025年10月棉花进口量9万吨，环比下降1万吨，同比减少；年度累计进口19万吨，同比下降。

利空因素解读

• 新年度棉花产量同比增加，导致上方套保压力大。
• 截至11月15日，国内棉花工商业库存457.11万吨，较10月底升75.23万吨。
• 2025年10月纺织品出口222.62亿美元，同比下降12.59%，需求表现平淡。

核心数据摘要（参考来源：同花顺、南华研究）

• 棉花期货收盘价：CF2601 13645元，涨跌幅0.44%；CF2605 13580元，涨跌幅0.37%；CF2609 13700元，涨跌幅0.26%。
• 棉纱期货收盘价：CF2601 20065元，涨跌幅-0.05%；CF2605 19965元，涨跌幅0.53%。
• 价差信息：棉花基差1187元，棉花01-05价差65元，棉花05-09价差-120元；内外棉价差2001元。