> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告对食品饮料行业进行了详细分析，重点围绕酒类、大众品及细分领域展开，提出了投资建议与风险提示。整体来看，行业基本面保持平稳，部分板块存在配置机会，尤其在白酒、啤酒、黄酒及休闲零食等领域。 ## 主要观点 ### 酒类板块 - **白酒**：行业整体处于“下行趋缓”阶段，主流白酒标品价格平稳，飞天茅台等价格波动较小，显示库存去化和渠道情绪改善。尽管市场交易风格极致，但白酒板块具备跨周期商业模式，当前估值较低，具备高赔率配置价值。 - **高端酒**：重点推荐贵州茅台、五粮液等品牌力强、护城河深的酒企，以及山西汾酒等渠道势能仍在上升的酒企。 - **弹性标的**：建议关注具备全国化布局、新产品或新渠道催化潜力的酒企，如古井贡酒、泸州老窖、珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。 - **啤酒与黄酒**：啤酒行业步入旺季，成本端压力可控，中期餐饮修复带来量价弹性；黄酒行业呈现大单品化趋势，头部企业加速高端化与年轻化培育。 ### 大众品板块 - **休闲零食**：量贩渠道扩张迅速，健康品类渗透率提升，板块延续高景气。建议关注盐津铺子、劲仔食品等具备渠道与产品优势的企业。 - **软饮料**：受雨水天气及现制茶饮分流影响，板块略有承压，但龙头企业仍具备供应链、渠道与产品创新优势，持续看好农夫山泉、东鹏饮料。 - **调味品**：餐饮需求修复缓慢，居民需求相对稳定，行业处于底部企稳阶段。重点推荐海天味业、安琪酵母等龙头，以及具备高分红与扩张逻辑的天味食品、颐海国际。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - 本周食品饮料（申万）指数收于12942点，下跌3.32%。 - 沪深300指数下跌1.48%，上证综指下跌1.55%，深证综指下跌2.36%，创业板指下跌1.37%。 - 食品饮料子板块中，肉制品涨幅最大，其他酒类跌幅最大。 ### 个股表现 - 涨幅前十的个股包括金字火腿（+14.02%）、佳禾食品（+9.16%）、技源集团（+6.63%）等。 - 跌幅前十的个股包括ST麦趣（-15.92%）、惠泉啤酒（-15.44%）、ST加加（-15.25%）等。 ### 行业数据更新 - **白酒**：2026年6月规模以上白酒产量为26万千升，同比-6.7%；飞天茅台批价1720元，普五批价730元。 - **乳制品**：2026年6月生鲜乳平均价为3.03元/公斤，同比-0.3%；1-5月奶粉进口量41.0万吨，同比-3.0%。 - **啤酒**：1-5月啤酒产量1539.9万千升，同比+0.8%；进口量15.4万千升，同比+5.6%；进口金额2.3亿美元，同比+17.9%。 ### 公司要闻 - **泸州老窖**：6月25日推出低度新品“28度高光”，并成为赵露思澳门演唱会特约赞助商。 - **李渡酒业**：6月25日起停止供应部分系列，恢复时间未定。 - **百润股份**：发布2026年半年度业绩预告，预计H1归母净利润增长19.51%-25.94%，并宣布对子公司增资收购，拓展湘式调味品市场。 ## 风险提示 - **宏观经济恢复不及预期**：可能影响整体消费情绪与行业表现。 - **区域市场竞争风险**：区域市场变化可能影响厂商策略与政策。 - **食品安全问题风险**：可能对行业声誉与运营造成负面影响。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期行业变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 结论 当前食品饮料行业基本面平稳，部分板块具备配置价值。建议关注白酒板块的高赔率机会，尤其是高端酒与具备全国化布局的弹性标的。啤酒与黄酒赛道亦有潜在机会，休闲零食与调味品板块表现强劲，值得重点关注。同时，需警惕宏观经济、区域竞争与食品安全等风险因素。