> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报 20260516 总结 ## 核心内容 本周沪铜主力2606合约周五下午收于104710元/吨，周环比上涨0.15%。沪铜盘面先涨后跌，整体重心有所抬升，但铜现货需求承压，升贴水偏弱。 ## 主要观点 - **宏观环境**：美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，核心CPI上涨2.8%，PPI升至2022年来最高，导致加息预期升温，美债利率走强，对沪铜形成短期压力。 - **供需关系**：海外铜矿供给担忧升温，智利、秘鲁、赞比亚等地铜产量同比减少，国内5月检修影响显著，电解铜产量预计减少1.14万吨至116.75万吨。 - **需求情况**：5月4-10日，10个重点城市新房成交面积环比、同比均减，二手房环比、同比均增。新能源汽车市场零售量同比减少13%，家用空调排产同比减少2.6%，光伏组件排产微增。 - **库存变化**：本周电解铜现货库存环比减少，保税区库存略有增加；LME库存减少，COMEX库存增加。 ## 关键信息 ### 宏观因素 - **美国通胀**：4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，PPI升至2022年来最高。 - **中国通胀**：4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%、环比上涨1.7%，涨幅较3月扩大。 - **货币政策**：中国央行Q1货币政策执行报告指出，继续实施适度宽松货币政策。 ### 供应因素 - **海外产量**：智利主力铜矿3月产量同比减少，秘鲁发布《能源紧急状态法令》应对电力紧张和工业天然气配额受限，赞比亚一季度铜产量同比减少4.27%。 - **国内产量**：国内4月电解铜产量环比减少2.72万吨，5月检修影响显著，预计减少1.14万吨至116.75万吨。 ### 需求因素 - **精铜杆开工率**：恢复情况不及预期。 - **房地产市场**：5月4-10日，10个重点城市新房成交面积环比、同比均减，二手房环比、同比均增。 - **新能源汽车**：5月1-10日全国乘用车新能源市场零售辆同比减少13%。 - **家用空调**：5月排产同比减少2.6%。 - **光伏组件**：5月整体排产预计环比微增。 ### 库存情况 - **电解铜现货库存**：本周环比减少，保税区库存略增。 - **LME库存**：减少3675吨。 - **COMEX库存**：增加6166短吨。 ### 基差与加工费 - **升贴水**：本周五升水铜、平水铜、湿法铜现货升贴水分别为-100、-125、-190元/吨。 - **TC指数**：本周铜精矿TC指数均价环比下跌9.2美元/吨至-102.84美元/吨。 - **硫酸价格**：仍处于相对高位。 - **加工费**：北方粗铜加工费均价周环比持平于700元/吨，南方涨50元/吨至900元/吨；阳极板加工费均价涨100元/吨至600元/吨。 ## 推荐策略 - 美国通胀预期升温及美债利率走强，对沪铜形成短期压力，预计沪铜震荡偏弱。 - 建议采取单边短空或观望策略，因盘面下方空间有限。 ## 数据来源 - 钢联 - ifind - 国联期货 ## 图表概览 - **价格数据**：沪铜价格走势、铜沪伦比、铜精矿现货价、进口粗铜加工费、铜矿粗炼费、铜矿砂及其精矿进口情况、我国铜精矿港口库存、精炼铜累计出口量、国内铜社会库存、SHFE铜库存小计、上海保税区铜库存。 - **基本面数据**：铜精矿TC指数、电解铜产量、精铜杆开工率、铜管、铜棒、铜杆、铜板带开工率、传统汽车产量、新能源汽车产量。 ## 结论 本周铜市场受宏观因素影响较大，美国通胀及加息预期导致美债利率走强，对沪铜形成压制。同时，海外铜矿供应紧张和国内检修影响支撑铜价，但铜现货需求承压及升贴水偏弱限制了价格上涨空间。总体来看，沪铜预计震荡偏弱，建议投资者采取短空或观望策略。