20260508-中诚信国际-保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望_产品端资产支持计划规模跃居首位_投资端可深化布局先进制造_科技创新领域_13页_1mb

保险资产管理行业研究总结（2026年第一季度）

核心内容概览

2026年第一季度，保险资产管理行业创新型产品规模与数量延续收缩趋势，但产品结构分化加剧。资产支持计划首次超越债权投资计划，成为第一大产品类型，而保险私募基金与股权投资计划走势分化，权益类非标配置短期承压。行业政策持续推动土地供应从增量向存量转变，同时强化投资审批，严控隐性债务，城投企业相关业务或进一步收缩。

主要观点

• 产品端结构分化：债权投资计划持续下行，资产支持计划规模占比首次跃居首位，小微贷款仍是其核心基础资产。商办不动产登记规模同比上升，园区基础设施成为新的重点投向。
• 投资端趋势变化：在低利率环境下，保险资管需关注科技创新、先进制造、绿色低碳等长期收益较高的领域，以实现资产配置优化与政策导向的结合。
• 区域与行业投向集中：债权投资计划主要集中在华东地区，浙江占比最高；行业投向以基础设施为主，园区基础设施首次超越交通运输成为最大投向。
• 政策影响显著：土地供应从增量转存量，城投传统土整及基建项目或进一步收缩；投资审批改革强化，城投企业需关注区域财政、经营性现金流及转型进展。

关键信息

一、产品运行分析

• 整体规模与数量：2026年1~3月，保险资管创新产品登记数量同比减少21只至64只，登记规模同比回落29.84%，降至1,302.16亿元。
• 资产支持计划崛起：资产支持计划规模占比达47.12%，数量占比23.44%，成为行业第一大产品类型。
• 债权投资计划收缩：登记规模及数量同比分别下降39.01%和27.42%，投向园区基础设施、交通运输、生态环保和社会民生。
• 基础资产类型变化：小微贷款仍是核心资产，应收账款、供应链等非基础设施类资产占比上升；2026年一季度新增科创类项目，如光大永明-兴鑫1号科创资产支持计划。

二、机构运行分析

• 机构表现分化：太平资本和光大永明资产在债权投资计划和资产支持计划中表现突出，头部机构集中度明显。
• 登记情况：债权投资计划共登记45只，规模608.48亿元；资产支持计划共登记15只，规模613.60亿元；股权投资计划与保险私募基金登记数量较少，规模萎缩。

三、行业政策梳理

• 商业不动产REITs试点启动：证监会发布相关公告，明确REITs核心制度安排，有利于激活存量商业地产资产。
• “十五五”规划导向：科技创新和产业升级成为未来五年核心驱动，保险资管应优先布局相关领域。
• 土地供应政策调整：政策引导地方摆脱土地财政，推动存量盘活，土地收储专项债发行节奏或加快。
• 投资审批改革深化：13号文进一步优化审批流程，强化全生命周期管理，严控隐性债务，城投传统项目或进一步收缩。

四、观察与展望

• 产品趋势：2026年保险资管创新型产品供给量缩减趋势不可逆转，但仍是重要投融资品种。
• 结构化产品布局：证券化业务或将弥补整体下行趋势，试点机构持续在交易所市场发力。
• 绿色金融发展：绿色债权投资计划发行只数逐步增长，保险资管可进一步布局绿色金融类创新产品。
• 城投企业转型加速：在政策收紧背景下，城投企业需加快产业化转型，关注区域财政与经营性现金流。

总结

2026年一季度，保险资管行业在宏观经济与政策调控双重影响下，产品结构进一步分化，资产支持计划成为新亮点。债权投资计划持续收缩，投向园区基础设施等新领域。政策导向明确，科技创新、先进制造、绿色低碳等领域成为重点布局方向。城投企业受政策影响较大，传统基建项目或进一步缩减，需关注其转型与区域财政状况。未来，保险资管机构将继续优化资产配置，强化结构化产品布局，推动绿色金融与科技创新类资产的配置比例上升。