20161117-梧桐公会-国联股份-832340.OC-长期深耕B2B电子商务领域_业绩高速增长_11页_1mb

国联股份 (832340) 总结

核心内容

国联股份（832340）是一家长期深耕B2B电子商务领域的公司，成立于2002年9月，并于2015年4月挂牌新三板，2016年5月进入创新层。公司主要业务涵盖B2B电子商务平台（包括综合服务平台和垂直交易平台）以及“互联网+”应用服务，为中小企业提供电商解决方案和增值服务。

主要观点

• 行业前景广阔：B2B电子商务市场持续增长，2015年交易规模达11.8万亿元，同比增长18.0%。中小企业B2B交易规模占44.2%，市场潜力巨大。
• 业务多元化：公司拥有四大主要平台，分别是国联资源网、涂多多、国联全网和小资鸟，分别服务于不同行业和客户类型。
• 竞争优势显著：
  • 价值交互协同优势：四大平台之间形成良好的协同效应，国联资源网为其他平台提供资源和客户基础，而垂直平台又为国联全网提供实践案例。
  • 线上线下协同优势：B2B业务依赖线下商务合作，公司重视线下营销与服务，以增强客户粘性。
  • 管理团队专业：管理团队在行业内有超过10年的从业经验，具备丰富的技术、管理与销售能力。
  • 客户资源丰富：公司积累了大量忠诚客户，为业务稳定和持续发展提供了保障。
• 业绩高速增长：2016年上半年公司营收同比增长355.05%，净利润同比增长122.87%，主要得益于涂多多业务的快速增长。

关键信息

公司基本信息

盈利预测

主要业务平台

1. 国联资源网：提供线上线下结合的商机撮合、交易资讯、渠道拓展服务，以传统行业中小企业会员客户为主。
2. 涂多多：聚焦涂料产业链，提供原材料和成品交易、会员营销推广等服务，以原材料企业、涂料厂商等为主。
3. 国联全网：为会员企业及地方政府提供“互联网+”战略咨询、平台系统及运营推广服务，以传统行业大中型企业为主。
4. 小资鸟：专注传统消费品牌电商运营，依托主流电商平台，推动B2C板块发展。

风险提示

• 经营活动现金流不足风险：公司处于高速成长期，经营活动现金流为负，未来可能面临进一步融资需求。
• 市场竞争风险：B2B电商市场竞争激烈，需持续提升服务和运营能力。
• 宏观经济风险：中小企业经营状况受宏观经济影响较大，若经济下行可能影响公司业绩。

结论

国联股份凭借其在B2B电子商务领域的深厚积累和多元化业务布局，展现出强劲的增长潜力。随着行业持续扩张和公司业务的不断优化，其未来盈利能力有望进一步提升。然而，公司仍需关注现金流、市场竞争及宏观经济波动带来的风险。当前投资评级为“买入”，流动性评级为D，表明其具有较高的成长性但流动性较差。