20260306-东莞证券-农林牧渔行业双周报_生猪价格回落强化产能去化预期_10页_806kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 超配（维持） 2026年3月6日 分析师：魏红梅 SAC执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 农林渔牧（申万）指数走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 相关报告 # 农林牧渔行业双周报（2026/2/20-2026/3/5） 生猪价格回落强化产能去化预期 # 投资要点： SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2026年2月24日—2026年3月5日，SW 农林牧渔行业上涨 $2.41\%$ ，跑赢同期沪深300指数约2.69个百分点；细分板块中，种植业、养殖业和农产品加工录得正收益，分别上涨 $7.9\%$ 、 $2.89\%$ 和 $0.06\%$ ；饲料、动物保健和渔业录得负收益，分别下跌 $0.66\%$ 、 $2.85\%$ 和 $5.35\%$ 。估值方面，截至2026年3月5日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.64倍，近两周估值略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约 $59.4\%$ 的分位水平，仍处于历史相对低位。 行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2026年2月20日—2026年3月5日，全国外三元生猪平均价由12.58元/公斤回落至10.48元/公斤。成本：截至2026年3月5日，玉米现货价2413.73元/吨，近两周均价较上两周有所回升；豆粕现货价3126元/吨，近两周均价较上两周略有回落。盈利：截至2026年3月6日，自繁自养生猪养殖利润为-237.98元/头，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2026年3月6日，主产区肉鸡苗平均价为2.85元/羽，主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，均价较上两周有所回升。白羽鸡：截至2026年3月6日，主产区白羽肉鸡平均价为7.2元/公斤，均价较上两周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽，盈利较上两周有所回升。 ■ 维持对行业的“超配”评级。近两周生猪价格有所回落，养殖盈利由正转负，有望倒逼产能进一步去化。2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给有望逐步回落，2026年生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转。关注生猪养殖龙头的低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会。动保方面，关注研发能力强，研发进展顺利的动保龙头。宠物方面，我国养宠渗透率有望持续上升，国内国际市场仍有较大增长空间，关注成长潜力大的国产龙头。种业方面，国家将持续推进种业振兴，种业龙头有望受益。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、乖宝宠物（301498）、瑞普生物（300119）、隆平高科（000998）等。 风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。 # 目录 1.行情回顾 3 1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深300指数 3 1.2 约一半细分板块录得正收益 3 1.3约一半个股录得正收益 3 1.4估值 4 2.行业重要数据 4 3.行业重要资讯 7 4.公司重要资讯 8 5.行业周观点 8 6.风险提示 9 # 插图目录 图1：2026年2月24日—2026年3月5日申万一级行业涨幅（%） 3 图2：2026年2月24日—2026年3月5日SW农林牧渔行业细分板块涨幅（%） 3 图3：2026年2月24日—2026年3月5日SW农林牧渔行业涨幅榜个股（%） 4 图4：2026年2月24日—2026年3月5日SW农林牧渔行业跌幅榜个股（%） 4 图5：SW农林牧渔行业指数PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） 4 图6：全国外三元生猪价格（元/公斤） 5 图7：猪肉平均批发价（元/公斤） 5 图8：能繁母猪存栏环比增减（%） 5 图9：能繁母猪存栏（万头） 5 图10：玉米现货价（元/吨） 5 图11：豆粕现货价（元/吨） 5 图12：自繁自养生猪养殖利润（元/头） 6 图13：外购仔猪养殖利润（元/头） 6 图14：主产区肉鸡苗平均价（元/羽） 6 图15：主产区蛋鸡苗平均价（元/羽） 6 图16：主产区白羽肉鸡平均价（元/公斤） 7 图17：白羽肉鸡养殖利润（元/羽） 7 图18：全国鲫鱼鲤鱼平均批发价（元/公斤） 7 图19：全国白鲢鱼平均批发价（元/公斤） 7 # 表格目录 表 1: 建议关注标的. # 1.行情回顾 # 1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深300指数 SW 农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2026年2月24日—2026年3月5日，SW 农林牧渔行业上涨 $2.41\%$ ，跑赢同期沪深300指数约2.69个百分点。 图1：2026年2月24日—2026年3月5日申万一级行业涨幅（%） 数据来源：iFinD，东莞证券研究所 # 1.2 约一半细分板块录得正收益 约一半细分板块录得正收益。2026年2月24日—2026年3月5日，SW农林牧渔行业二级细分板块中，种植业、养殖业和农产品加工录得正收益，分别上涨 $7.9\%$ 、 $2.89\%$ 和 $0.06\%$ ；饲料、动物保健和渔业录得负收益，分别下跌 $0.66\%$ 、 $2.85\%$ 和 $5.35\%$ 。 图2：2026年2月24日—2026年3月5日SW农林牧渔行业细分板块涨幅（%） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 1.3约一半个股录得正收益 行业内超过约一半个股录得正收益。2026年2月24日—2026年3月5日，SW农林牧渔行业约有 $49\%$ 的个股录得正收益，约有 $51\%$ 的个股录得负收益。涨幅榜上，亚盛集团涨 幅居首，上涨 $48.52\%$ ；另有农发种业、平潭发展等7家公司涨幅在 $10\% -17\%$ ；其余个股涨幅均在 $10\%$ 以内。跌幅榜上，一致魔芋跌幅居首，下跌 $10.9\%$ ；其余个股跌幅均在 $10\%$ 以内。 图3：2026年2月24日—2026年3月5日SW农林牧渔行图4：2026年2月24日—2026年3月5日SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） 业跌幅榜个股（%） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 1.4估值 行业估值略有回升。截至2026年3月5日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.64倍，近两周估值略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约 $59.4\%$ 的分位水平，仍处于历史相对低位。 图5：SW农林牧渔行业指数PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 2.行业重要数据 生猪养殖： （1）价格：全国外三元生猪价格有所回落。2026年2月20日—2026年3月5日，全国外三元生猪平均价由12.58元/公斤回落至10.48元/公斤。 (2) 产能：2025年12月能繁母猪存栏量持续去化。截至2025年12月末，能繁母猪存栏量达到3961万头，环比回落 $0.73\%$ ；是正常保有量3900万头的 $101.6\%$ ，在产能调控绿色区域（即正常保有量的 $92\% \sim 105\%$ ）内。 图6：全国外三元生猪价格（元/公斤） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图7：猪肉平均批发价（元/公斤） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图8：能繁母猪存栏环比增减（%） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图9：能繁母猪存栏（万头） 图10：玉米现货价（元/吨） 图11：豆粕现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 (3)成本：玉米近两周现货价均价有所回升。截至2026年3月5日，玉米现货价2413.73元/吨，近两周均价较上两周有所回升；豆粕现货价3126元/吨，近两周均价较上两周略有回落。 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 (4)盈利: 头均盈利有所回落。截至 2026 年 3 月 6 日, 自繁自养生猪养殖利润为 -237.98 元/头, 盈利较上周有所回落; 外购仔猪养殖利润为 -58.89 元/头, 盈利较上周有所回落。 图12：自繁自养生猪养殖利润（元/头） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图13：外购仔猪养殖利润（元/头） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 禽养殖： （1）鸡苗：主产区肉鸡苗、蛋鸡苗价格较上两周有所回升。截至2026年3月6日，主产区肉鸡苗平均价为2.85元/羽，均价较上两周有所回升；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，均价较上两周有所回升。 图14：主产区肉鸡苗平均价（元/羽） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图15：主产区蛋鸡苗平均价（元/羽） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 （2）白羽鸡：主产区白羽肉鸡价格较上两周略有回落。截至2026年3月6日，主产区白羽肉鸡平均价为7.2元/公斤，均价较上两周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽，盈利较上两周有所回升。 图16：主产区白羽肉鸡平均价（元/公斤） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图17：白羽肉鸡养殖利润（元/羽） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # $\succ$ 水产养殖： 近两周鲫鱼、鲤鱼均价略有回升。截至2026年3月5日，鲫鱼全国平均批发价19.88元/公斤，近两周均价略有回升；鲤鱼全国平均批发价14.83元/公斤，近两周均价略有回升。 图18：全国鲫鱼鲤鱼平均批发价（元/公斤） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 图19：全国白鲢鱼平均批发价（元/公斤） 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 # 3.行业重要资讯 # 农业农村部专题研究远洋渔业工作（东方财富网，2026/3/6） 2月28日，农业农村部党组成员、副部长张治礼主持召开会议，贯彻落实党中央、国务院决策部署，专题研究远洋渔业当前面临的重点任务，部署推进下一阶段工作。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述，牢固树立人类命运共同体理念，深刻践行全球发展倡议，准确把握发展现代化远洋渔业的新形势新任务新要求，重点做好优化区域结构、严格遵守国际规则、严厉打击非法捕捞、深化国际合作等工作。各级渔业渔政部门、支撑单位和远洋渔业企业等要协同发力，共同推进远洋渔业 行稳致远。农业农村部有关司局及直属单位，有关省及计划单列市渔业主管部门，有关高校、行业协会及企业负责同志作交流发言。 # 4. 公司重要资讯 # 牧原股份：2026年2月份销售简报（2026/3/6） 2026年2月份，公司销售商品猪460.3万头，同比变动 $-0.77\%$ （其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪239.9万头）；商品猪销售均价11.59元/公斤，同比变动 $-18.72\%$ 。商品猪销售收入64.05亿元，同比变动 $-23.98\%$ # 傲农生物：福建傲农生物科技集团股份有限公司2026年限制性股票激励计划（草案）(2026/3/6) 公司本激励计划拟授予的限制性股票数量13,900万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额260,296.1826万股的5.34%。其中首次授予12,900万股，占本次授予限制性股票总量的92.81%，占当前公司股本总额的4.96%；预留1,000万股，占本次授予限制性股票总量的7.19%，占当前公司股本总额的0.38%。本激励计划首次及预留授予限制性股票的授予价格为每股2.10元，即满足授予条件后，激励对象可以每股2.10元的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票。 # 温氏股份：2026年2月主产品销售情况简报（2026/3/5） 公司2026年2月销售肉鸡8,476.51万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入23.36亿元，毛鸡销售均价12.10元/公斤，环比变动分别为 $-24.11\%$ 、 $-21.43\%$ 、 $3.24\%$ ，同比变动分别为 $3.10\%$ 、 $19.49\%$ 、 $16.01\%$ 。公司2026年2月销售白羽鸡苗1,388.75万只，当年累计销售白羽鸡苗2,699.70万只。公司2026年2月销售肉猪269.70万头（含毛猪和鲜品），收入39.56亿元，毛猪销售均价11.62元/公斤，环比变动分别为 $-9.00\%$ 、 $-15.79\%$ 、 $-8.86\%$ ，同比变动分别为 $3.80\%$ 、 $-15.58\%$ 、 $-22.33\%$ 。 # 5.行业周观点 维持对行业的“超配”评级。近两周生猪价格有所回落，养殖盈利由正转负，有望倒逼产能进一步去化。2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给有望逐步回落，2026年生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转。关注生猪养殖龙头的低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会。动保方面，关注研发能力强，研发进展顺利的动保龙头。宠物方面，我国养宠渗透率有望持续上升，国内国际市场仍有较大增长空间，关注成长潜力大的国产龙头。种业方面，国家将持续推进种业振兴，种业龙头有望受益。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、乖宝宠物（301498）、瑞普生物（300119）、隆平高科（000998）等。 表 1: 建议关注标的 证券代码 证券简称 公司看点 002714 牧原股份 公司是国内生猪养殖龙头，具有成本优势、规模优势与一体化优势。 300498 温氏股份 公司是国内生猪养殖龙头，成本控制能力较强；黄羽肉鸡养殖龙头，成本持续优化。 002311 海大集团 公司是国内饲料龙头，市占率有望保持稳步提升。 002299 圣农发展 公司是国内白羽肉鸡全产业链龙头，具备种源优势，并持续拓展食品业务。 000998 隆平高科 公司是国内种业龙头，转基因储备较为领先。 资料来源：东莞证券研究所 # 6.风险提示 (1) 非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发。发生疾病传播会给相关企业带来重大经营风险, 企业将面临疫病引致的产量下降、盈利下降, 甚至亏损等风险。 （2）生猪、肉鸡等农产品价格下行。若猪肉、鸡肉等农产品价格大幅下降，相关公司经营业绩将受到不良影响。 (3) 自然灾害。农产品极易受到天气等因素影响。如果发生较为严重的自然灾害, 则会直接影响农产品的收成, 进而对销量产生不利影响。 （4）市场竞争加剧。由于行业中的中小农户较多，竞争相对激烈。 ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上 增持 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间 持有 预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22115843 网址：www.dgzq.com.cn