> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年3月7日聚酯产业链的市场走势，包括PX、PTA、MEG和聚酯产品的供需变化、成本波动、库存情况以及投资策略。整体来看，地缘政治冲突对产业链造成短期支撑，导致价格偏强运行，但需警惕冲高回落风险。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. PX走势分析 - **市场概述**：亚洲PX价格大幅上涨，至周五CFR价格为1079美元/吨，环比上涨15.8%。地缘冲突加剧，导致中东原油供应中断，推动PX价格上涨。 - **供应端**：国内PX负荷降至90.4%（-2%），亚洲PX负荷降至83.2%（-1.7%）。部分炼厂因原料风险进行预防性降负，但影响有限。 - **需求端**：逸盛新材料、独山能源、英力士等装置重启或提负，带动PTA负荷回升至81%（+3.4%）。 - **估值与策略**： - PXN先压缩后修复，周内波动较大。 - 基差与月差走强，但受地缘扰动影响，市场投机情绪加重。 - **策略**：短期PX走势偏强，但需关注地缘动态，多单注意冲高回落风险。 --- ### 2. PTA走势分析 - **市场概述**：PTA现货价格周均价上涨7.5%，期货价格大幅上行，甚至在周四触及涨停。 - **供应端**：逸盛新材料、独山能源、英力士等装置重启或提负，但仪化装置停车检修，导致整体供应偏弱。 - **需求端**：下游涤丝负荷回升，但部分工厂因原料上涨推迟开机时间，市场出现恐高心态。 - **估值与策略**： - PTA现货加工费至242元/吨附近，TA2605和TA2609盘面加工费分别为391元/吨和449元/吨。 - 基差与月差走强，但整体存累库预期。 - **策略**：短期PTA价格偏强，但需关注中东局势对出口的影响，建议观望，或考虑EG5-9逢低正套。 --- ### 3. MEG走势分析 - **市场概述**：MEG价格持续上涨，现货价格至周五为4390-4395元/吨，外盘价格也大幅上涨。 - **供应端**：国内石油制装置如古雷石化按计划检修，煤制装置如榆林化学、榆能化学等也有降负或停车计划。 - **需求端**：聚酯负荷回升，带动MEG需求增加。 - **估值与策略**： - 油制利润明显下降，煤制利润上升。 - EO和EG价差先降后升，至周五收窄至1016.25元/吨。 - **策略**：短期MEG价格偏强，但需关注供应端变动，建议观望或轻仓买入EG2605看涨期权。 --- ### 4. 聚酯走势分析 - **市场概述**：聚酯负荷继续回升至84.1%（+4.6%），但终端需求恢复缓慢。 - **供应端**：两套聚酯装置检修，其他多套装置重启，部分装置负荷爬坡中。 - **需求端**：江浙终端开机率提升，加弹、织造、印染负荷分别回升至62%、58%、69%。 - **库存与利润**： - 涤丝权益库存下降，但整体仍偏低。 - 聚酯产品利润波动较大，部分工厂因成本上涨出现亏损。 - **策略**：短期聚酯价格偏强，但需关注成本传导情况，建议观望。 --- ## 产业链整体分析 ### 成本端 - 中东地缘冲突导致原油价格大幅上涨，带动聚酯产业链整体成本上升。 - 油价上涨对PX、PTA、MEG等原料价格形成支撑，但市场存在冲高回落风险。 ### 供需端 - PX供应预期逐步好转，但受地缘影响，存在累库预期。 - PTA供应偏弱，需求回升有限，整体存累库预期。 - MEG供应减少，需求回升，预计3月小幅去库，4-5月有望持续去库。 - 聚酯负荷回升，但终端需求恢复缓慢，库存仍偏低。 --- ## 投资策略总结 ### 单边策略 - **PX**：短期价格偏强，但多单注意冲高回落风险，建议观望。 - **PTA**：短期价格偏强，建议观望。 - **MEG**：短期价格偏强，建议观望。 - **聚酯**：短期价格偏强，建议观望。 ### 套利策略 - **PX**：月差暂观望。 - **PTA**：EG5-9逢低正套。 - **MEG**：月差暂观望，但可考虑轻仓买入EG2605看涨期权。 - **聚酯**：暂无明确套利建议。 --- ## 未来展望 - **地缘因素**：中东局势仍不稳定，油价和原料价格可能继续波动，需密切关注。 - **供应端**：3月国内PX、PTA、MEG供应均有所下降，部分装置检修计划执行。 - **需求端**：聚酯负荷回升，但终端需求恢复缓慢，出口情况受地缘影响。 - **库存**：整体库存呈累库趋势，但部分产品如涤丝库存去化。 - **利润**：产业链整体利润波动较大，需关注成本传导和供需变化。 --- ## 附：关键数据汇总 | 项目 | 3月6日 | 3月5日 | 3月4日 | 3月3日 | 3月2日 | 2月27日 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|---------| | 布伦特原油 | 92.69 | 85.41 | 81.40 | 81.40 | 77.74 | 72.48 | | 石脑油 | 776 | 774 | 777 | 737 | 716 | 637 | | PX | 1080 | 1055 | 1027 | 1020 | 1000 | 932 | | PTA | 5990 | 5810 | 5600 | 5545 | 5430 | 5160 | | MEG | 4360 | 4170 | 4015 | 3975 | 3850 | 3610 | | POY | 7650 | 7450 | 7425 | 7275 | 7250 | 7075 | --- ## 附：新增产能情况 ### 国内新增产能（2023-2026） - **PX**：盛虹炼化（200万吨）、广东石化（260万吨）、中海油大榭石化（160万吨）、中海油惠州2期（150万吨）等。 - **PTA**：宁波台化（150万吨）、仪征化纤3#（300万吨）、独山能源3#（300万吨）等。 - **MEG**：盛虹石化（90万吨）、中石化海南（80万吨）、三江石化（100万吨）等。 - **聚酯**：新凤鸣独山能源（36万吨）、富海（30万吨）、桐昆恒优（30万吨）等。 --- ## 结论 综上所述，聚酯产业链受地缘冲突影响，短期内价格偏强运行，但需警惕冲高回落风险。建议投资者保持观望，关注地缘动态及成本端变化，合理控制仓位，避免过度追涨。