20260226-招银国际-春节消费观察_景气度符合预期_品类分化持续_5页_794kb

春节消费观察总结

核心内容

2026年春节假期（2月15日-2月23日）期间，消费市场整体表现符合预期，但不同品类和渠道呈现明显分化。在政策支持和超长假期的推动下，旅游和线下消费保持增长，而线上消费受品牌营销力度减弱影响，表现相对平淡。整体来看，情绪型消费（如“悦己”类）在消费结构中更具韧性。

主要观点

• 旅游消费：增长具备韧性，符合市场预期，呈现出“长途游”和“家庭化”两大趋势。

  • 全国国内出游人数达5.96亿人次，总花费8034.83亿元，日均出游人次和日均旅游花费分别同比增长5.7%和5.5%。
  • 长线出游订单占比达59.6%，人均出游天数6.4天，同比增长0.5天。
  • 国内游订单量同比增长80%，人均预订金额提升约10%。
  • “家庭化”趋势显著，家庭亲子客群占比达68%，其中“三代同游”占34%。
  • 亲子票预订量同比增长76%，家庭人群到访多个城市同比增长50%。

• 线下消费：增速环比及同比均有提升。

  • 全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速较2025年春节加快1.6个百分点。
  • 重点步行街（商圈）客流量和营业额分别同比增长6.7%和7.5%，增速较国庆假期有所加快。

• 线上消费：整体表现平淡，品牌间分化显著。

  • 春节期间品牌营销投放力度弱于618和双11，导致线上销售增长乏力。
  • 美妆护肤品类表现分化，部分品牌增长显著，部分则出现下滑。
  • 黄金珠宝品类受高基数和金价波动影响，整体销售疲软，部分品牌表现优于同业。

关键信息

美妆护肤品类表现

黄金珠宝品类表现

投资建议

• 旅游服务类：建议关注携程（TCOM US）和同程（780 HK）等企业，因其在春节假期表现出较强的市场适应能力和增长潜力。
• 美妆护肤类：建议关注品类矩阵布局优于同业的颖通控股（6883 HK）等，以捕捉细分市场机会。
• 黄金珠宝类：建议关注周生生、六福珠宝、周大福等品牌，其在春节假期表现相对稳健，具备增长潜力。

风险提示

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免责声明

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投资评级

• 个股投资评级：

  • 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
  • 持有：未来12个月潜在涨幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
  • 未评级：未给予投资评级

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业表现跑赢大市
  • 同步大市：行业表现与大市相若
  • 落后大市：行业表现跑输大市

法律声明

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