20260515-中诚信国际-2026年4月金融数据点评_直接融资占比持续提升_居民_企业信贷负增长_6页_574kb

2026年4月金融数据总结

核心内容

2026年4月，我国金融数据呈现出以下主要特征：

• 社融规模新增6245亿元，同比少增5354亿元，社融存量增速为7.8%，环比下降0.1个百分点。
• 金融机构人民币贷款新增-100亿元，同比少增2900亿元，连续10个月同比少增。
• M1同比增长5.0%，环比下降0.1个百分点；M2同比增长8.6%，环比上升0.1个百分点，M2-M1剪刀差走扩至3.6%。
• 居民与企业短期、中长期贷款均出现负增长，显示信贷需求疲弱。
• 企业直接融资（企业债券融资和股票融资）表现强劲，分别同比多增2180亿元和444亿元。
• 人民币对美元汇率稳中走强，4月在岸汇率在6.8164至6.8936间波动，离岸汇率在6.8112至6.8895间波动。

主要观点

融资结构转变

• 直接融资占比持续提升：4月直接融资（企业债券融资+股票融资）在新增社融中占比上升，间接融资占比下降，显示融资结构正在向直接融资倾斜。
• 间接融资疲弱：新增人民币贷款、新增未贴现银行承兑汇票、三项非标融资均同比少增，表明间接融资需求持续疲软。
• 经济结构转型：从对信贷需求旺盛的房地产等重资产行业，向高技术产业等轻资产化行业转变，使得企业对直接融资的依赖增强。

信贷需求疲弱

• 居民信贷持续疲弱：4月居民部门人民币贷款减少7869亿元，同比多减2653亿元，显示居民去杠杆进程仍在持续。
• 企业信贷需求下降：企业部门新增人民币贷款同比少增2200亿元，短期和中长期贷款均转负，表明企业投资意愿下降。
• 票据冲量再现：企业票据融资同比多增4088亿元，显示企业可能通过票据融资来应对资金需求。

M2-M1剪刀差走扩

• M1增速下降：4月M1同比增长5.0%，环比下降0.1个百分点。
• M2增速上升：M2同比增长8.6%，环比上升0.1个百分点。
• 剪刀差扩大：M2-M1剪刀差较上月走扩0.2个百分点至3.6%，主要由于居民存款搬家和财政存款增加。

汇率走势

• 人民币对美元汇率稳中走强：4月人民币对美元汇率震荡走强，主要受美元指数高位回落和中国经济基本面支撑。
• 美元指数高位下滑：4月美元指数波动在98.5至99.5之间，高位回落，为人民币升值提供了空间。
• 人民币对其他货币相对平稳：人民币对欧元、英镑及日元的汇率相对平稳，未出现大幅波动。

关键信息

数据概览

融资结构变化

• 直接融资占比提升：4月直接融资在新增社融中占比由5.5%上升至11%，间接融资占比由63.3%下降至55.1%。
• 企业债券融资多增：企业债券融资同比多增2180亿元，显示企业直接融资需求增强。
• 股票融资回暖：股票融资同比多增444亿元，资本市场吸引力上升。

存款数据

• 居民存款减少：4月新增居民存款减少1.9万亿元，同比多减5500亿元。
• 企业存款减少：新增非银存款增加2.47万亿元，同比多增8990亿元。
• 财政存款偏高：新增财政存款7394亿元，同比多增3684亿元，对M1增速形成拖累。

汇率与经济基本面

• 人民币对美元汇率稳中走强：4月人民币对美元汇率震荡走强，主要由于美元指数回落和中国经济基本面改善。
• 中国经济基本面向好：一季度GDP增速为5%，制造业PMI持续处于扩张区间，出口同比增长14.1%，对人民币汇率形成支撑。
• 货币政策调整：一季度货币政策执行报告删除“灵活高效运用降准降息”表述，转向“灵活运用多种货币政策工具”，短期降息概率下降。

后续关注重点

• 美伊谈判进展：将影响国际原油价格及美元走势。
• 美联储货币政策：6月FOMC会议是重要观察窗口。
• 全球通胀与加息：各国央行是否会有加息行动，将影响人民币汇率表现。

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