> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油化工行业6月动态报告总结 ## 核心内容 - **油价走势**：2026年6月，Brent和WTI原油月均价分别为85.0美元/桶和82.1美元/桶，环比分别下降18.1%和16.2%。预计7月Brent原油价格将在65-80美元/桶之间运行。 - **供需格局**：6月国内炼厂开工率仍处较低水平，主营炼厂、大型独立炼厂、山东地炼周度开工率分别为68.1%、68.4%、49.7%。美国炼厂开工率回升至96.1%，库存下降，显示需求旺季或维持高位。 - **行业表现**：1-5月，我国原油表观消费量同比下降2.9%，对外依存度维持在70.8%；天然气表观消费量同比下降1.2%，对外依存度下降至37.4%；成品油表观消费量同比下降1.4%。 - **投资建议**：建议关注民营大炼化板块，如荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化；同时推荐成长属性标的，如国恩股份、沃特股份。 ## 主要观点 - **油价对行业盈利的影响显著**：油价在50美元/桶以下时，行业盈利较高；在50-70美元/桶区间盈利合理；若油价突破70美元/桶，行业盈利空间将被压缩。 - **国内炼油能力过剩**：我国炼油能力稳居世界第一，但存在结构性过剩问题，部分合成材料存在低端牌号过剩，高端产品依赖进口。 - **政策推动行业高质量发展**：多项政策出台，包括绿色低碳转型、能效提升、数字化转型等，助力行业转型升级。 - **行业面临挑战**：包括高端产品自给率低、产业布局不合理、碳减排压力大等，需加快技术攻关和产业优化。 ## 关键信息 ### 原油市场 - **供需情况**：2026年1-5月原油加工量同比下降2.2%，产量同比增长1.1%，进口量同比下降4.8%，表观消费量同比下降2.9%，对外依存度70.8%。 - **库存变化**：截至6月19日，美国商业原油库存下降2158万桶，显示需求旺盛和库存压力释放。 - **地缘影响**：美伊局势紧张、霍尔木兹海峡航运受限等因素推高油价，但随着局势缓和，油价重心回落。 ### 天然气市场 - **供需情况**：2026年1-5月天然气产量同比增长1.9%，进口量同比下降4.6%，表观消费量同比下降1.2%，对外依存度37.4%。 - **政策推动**：预计2026年天然气消费增速将超过4%，政策支持推动绿色低碳发展。 ### 成品油市场 - **供需情况**：2026年1-5月成品油产量同比下降2.8%，出口量同比下降12.0%，表观消费量同比下降1.4%。 - **需求变化**：汽油、柴油需求回落，煤油需求小幅增长，整体成品油消费面临达峰压力。 ### 行业财务表现 - **盈利能力**：2025年石油化工行业营收同比下降3.0%，利润总额同比下降9.6%。2026年Q1营收9716亿元，同比下降4.2%，归母净利润302亿元，同比增长77.6%。 - **财务指标**：净资产收益率从2018年的9.20%降至2025年的3.36%，销售净利率、资产周转率下降，权益乘数上升。 ### 行业发展趋势 - **进入成熟期**：我国石油化工行业步入成熟期，但仍有成长空间，需通过转型升级实现高质量发展。 - **竞争格局**：民营企业和外商独资企业加入，行业竞争多元化，需优化布局和提升竞争力。 - **绿色低碳转型**：行业面临碳减排压力，需加快低碳技术研发和应用，推动绿色循环发展。 ### 投资建议 - **周期性机会**：建议关注民营大炼化企业，如荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化。 - **成长性机会**：推荐成长属性标的，如国恩股份、沃特股份。 ### 风险提示 - **国际贸易摩擦**：可能对行业造成冲击。 - **原料供应中断**：可能影响生产成本和供应稳定性。 - **下游需求不及预期**：可能影响行业盈利。 - **项目达产不及预期**：可能影响投资回报。 ## 关注标的 | 股票代码 | 股票简称 | 累计涨幅（年初至今） | 相对收益率（年初至今） | 市盈率（TTM） | |----------|--------------|----------------------|------------------------|---------------| | 002768.SZ | 国恩股份 | 44.3% | 50.1% | 23.1 | | 002886.SZ | 沃特股份 | 21.9% | 27.7% | 97.5 | | 002493.SZ | 荣盛石化 | -2.7% | 3.1% | 36.7 | ## 行业现状与前景 - **行业规模**：我国石油和化工行业上市公司共541家，占A股9.8%，其中石油化工行业31家，占行业5.7%。 - **市值分布**：行业总市值11.10万亿元，占A股8.5%；平均市值205亿元，其中石油化工行业平均市值379亿元。 - **未来展望**：预计2026年7月Brent油价将在65-80美元/桶区间运行，行业需关注成本压力释放和周期性机会。 ## 结论 石油化工行业在2026年6月面临油价回落和国内炼厂开工率较低的挑战，但行业仍具备成长空间，尤其在绿色低碳转型和高端产品供给方面。建议投资者关注周期性机会和成长性标的，同时警惕国际贸易摩擦、原料供应中断等风险。