20260313-浙商证券-浙商资管“红利家”|从市场判断到投研运作,全维度拆解我们的投资逻辑_4页_286kb

浙商资管“红利家”系列投资逻辑总结

核心内容概述

浙商资管“红利家”系列以红利低波策略为核心，通过专业投研团队的协同运作，构建了一套标准化+差异化的投资体系，旨在为投资者提供长期稳定收益。该策略结合市场趋势与行业研究，灵活配置，兼顾收益与风险。

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投研团队结构与运作方式

团队构成

• 8位资深从业者，涵盖基金经理、投资经理及行业研究员。
• 每位成员具备专属擅长领域，形成全方位覆盖的投研矩阵。

团队协同

• 行业研究与投资决策全链条覆盖。
• 多视角互补，提升策略的稳定性与灵活性。

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特色红利指数构建逻辑

指数设计

浙商红利指数采用四层筛选体系，确保成分股具备高分红、低波动的特质：

1. 初筛：基于科学指标筛选具备基础红利属性的个股；
2. 精筛：投研团队结合行业经验进一步缩小范围；
3. 优选：对照中证红利指数，选择贴合市场风格、具备超额收益潜力的个股；
4. 定权：通过量化波动控制模型，合理分配权重。

更新机制

• 实行季度更新，通常在业绩期结束后第二个月进行；
• 保持周度动态跟踪，确保策略的时效性与适配性。

差异化配置

• 各产品自主选择配置比例，进行针对性增强；
• 在统一策略基础上，突出产品独特优势，实现稳定与灵活的结合。

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当前市场分析

关注点

1. 地缘政治扰动：美伊冲突加剧，对大宗商品价格及市场情绪产生影响；
2. 政策导向：两会及“十五五”规划带来结构性机会，如“太空能源”等新兴领域；
3. 科技进步：技术红利释放，推动新增需求，影响市场走势。

核心判断

• 总量刺激概率低，资金更关注结构性机会；
• 4月风格切换，建议关注绩优央国企与顺周期板块；
• 警惕输入型通胀，尤其是原油价格超预期上涨可能带来的影响；
• PPI有望回正，利好上游周期行业。

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“红利+周期”组合策略

策略逻辑

• 在流动性宽松与内需修复背景下，周期行业迎来共振上行窗口；
• 结合红利策略的稳定性，实现收益与风险的平衡。

细分赛道观点

行业	分析要点
有色	全球流动性宽松+能源转型需求共振，铜铝供需紧平衡，小金属受益于高端制造，贵金属受降息与地缘风险影响
油气	OPEC+减产、中东冲突支撑油价，国内能源安全政策加码，盈利与估值具备向上弹性
化工	结构性行情为主，龙头盈利修复确定，传统大宗仍处磨底，新材料与低库存品种更具弹性
煤炭	高股息属性提供支撑，长协定价保障业绩，动力煤价格稳中波动，焦煤受益于钢铁复工
钢铁	需求逐步改善，成本压力缓释，盈利边际修复，估值偏低，股息稳健
建材	政策托底预期明确，水泥、玻璃、管材等细分领域将率先修复，整体偏右侧布局

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未来布局思路

应对不确定性

• 面对全年不确定性持续释放，采取**“适当预判+充足准备+快速执行”**策略；
• 提前制定多种场景下的预案，以应对潜在风险与机会。

具体预案示例

• 若中东局势出现突然结束战争的信号，将：
  • 降低油气持仓；
  • 增加受损品种配置，如航空、大炼化；
  • 布局被错杀的优质公司，把握长期趋势。

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总结

浙商资管“红利家”系列依托专业投研团队、特色红利指数及灵活的组合策略，在当前市场环境下，强调稳定性与灵活性并重，聚焦红利+周期的配置逻辑，积极捕捉结构性机会，同时警惕输入型通胀风险，为投资者提供长期稳健回报。未来将继续关注市场变化，及时调整策略，守护投资者利益。