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铁矿石周报总结

核心内容

2026年2月15日发布的铁矿石周报分析了全球铁矿石市场的主要动态，包括发运、到港、库存、价格走势、利润情况以及成材需求等。整体来看，全球发运量小幅下降，但同比仍保持较高水平；铁水产量小幅回升，但需求端仍偏弱；港口库存开始去化，但仍在历年高位。

主要观点

• 全球发运：本周全球发运环比下降，但同比保持高位。澳洲受气旋影响发运量下滑，但已恢复运行。巴西发运量基本下降，但近端发运至中国的比例同比偏强。
• 到港与库存：中国到港量同比偏高，港口库存开始去化，但绝对值仍偏高，预计全年过剩格局难以改变。
• 价格与利润：铁矿石价格指数下行，基差同比偏高。品种价差震荡，中高品价差暂稳。进口利润震荡，成材需求偏弱，钢厂利润受到压缩。
• 成材需求：成材需求偏弱，五大材产量下降，废钢日耗环比下滑。钢材淡季，表需表现出韧性但高度有限。
• 铁水产量：铁水产量小幅回升，但复产进度偏慢，且存在环保限产等因素影响。
• 非主流发运：非主流发运量同比偏高，印度、南非、乌克兰等国家发运量增长明显，但部分国家如印度因政治因素导致发运不及预期。
• 西芒杜项目：西芒杜项目进展较快，预计2026年实现部分产能释放，但长期来看，仍需关注其对铁矿石市场的影响。
• 钢厂补库：钢厂补库行情基本结束，库存维持低位运行，但部分区域如华北、华东库存有所增加。

关键信息

01 综述

• 全球发运：本周全球发运环比下降，但同比仍偏高，澳洲受气旋影响发运量下滑。
• 铁水产量：铁水产量小幅回升，但复产进度偏慢，年后预计加快。
• 港口库存：港口库存开始去化，但绝对值仍偏高，市场或交易年后铁水复产高度。
• 主要矛盾：中美关税阶段性谈判结束，但全球地缘政治风险较大；一季度面临复产，铁水产量回升；钢材需求偏弱，钢厂利润受到压缩。
• 策略：海内外宏观波动较大，关税问题仍存在博弈，关注内需落地情况；估值中性偏高，后续宏观存在扰动，减产预期存在，内需需验证，中期驱动或仍偏下。

02 价差与利润

• 价格走势：铁矿石价格指数下行，基差同比偏高。
• 月差波动：月差小幅波动，关注宏观预期和铁水复产进度。
• 品种价差：利润震荡，中高品价差暂稳。
• 进口利润：进口利润震荡，非主流发运积极性较高。

03 基本面数据

• 海外需求：海外生铁产量弱稳，粗钢产量回落，印度表现突出。
• 日韩需求：日韩生铁产量偏弱，受产能削减及疫情等因素影响。
• 欧洲需求：欧洲需求总量偏弱，但有季节性回升。
• 东南亚与印度：东南亚增长较快，印度需求增量不及预期。
• 矿山发运：澳洲发运至中国比例较高，巴西发运至中国比例略有下降。
• 国产矿产量：国产矿产量震荡偏弱，部分区域如华东产量上升。
• 钢厂补库：钢厂补库行情基本结束，库存维持低位。

04 周度数据总览

• 海运费：运价同比表现较高，海岬型船持续复苏。
• 成交情况：成交数据表现不一，部分区域如华东、华北表现较好。
• 澳巴发货量：RT发货量同比偏高，BHP和FMG发运正常。
• 非主流进口量：印度、南非、乌克兰等非主流发运量增长，但部分国家如印度因政治因素发运不及预期。
• 国产精粉产量：国产精粉产量同比基本持平，但区域间表现不一。
• 到港与压港：到港量有所回落，压港量增加，疏港量提升，港口库存开始去化。

总结

本周铁矿石市场整体表现震荡，全球发运量小幅下降，但同比仍偏高。铁水产量小幅回升，但复产进度偏慢，钢厂利润受到压缩。港口库存开始去化，但绝对值仍偏高，市场交易年后铁水复产高度。成材需求偏弱，五大材产量下降，废钢日耗环比下滑。非主流发运量增长明显，但部分国家如印度因政治因素发运不及预期。西芒杜项目进展较快，预计2026年实现部分产能释放。钢厂补库行情基本结束，库存维持低位。整体来看，市场或面临中长期偏弱驱动，但驱动时点仍需观望。