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纯碱早报总结（2026-5-21）

核心内容

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖基本面、期货市场、现货市场、供需情况及库存变化等多个方面，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

• 基本面：近期检修企业陆续执行，导致供应预期下降，但整体供给仍较为充裕。下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，纯碱厂库处于历史同期最高水平，整体市场呈现偏空态势。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价为1125元/吨，纯碱主力合约收盘价为1178元/吨，基差为-53元，期货升水现货，市场情绪偏空。
• 库存：全国纯碱厂内库存为188.17万吨，较前一周增加1.36%，库存处于5年均值上方，显示市场供过于求。
• 盘面：价格在20日线下方运行，20日线持续向下，显示短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增加，表明市场看跌情绪浓厚。
• 预期：基本面疲弱，短期预计纯碱价格将低位偏弱运行。

关键信息

一、纯碱期货行情

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1193	1178	-1.26%
重质纯碱沙河低端价（元/吨）	1140	1125	-1.32%
主力基差（元/吨）	-53	-53	0.00%

二、影响因素总结

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

三、主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
  • 宏观利好超预期。

四、基本面分析

1. 供给情况

• 生产利润：
  • 华北氨碱法利润为-90元/吨。
  • 华东联产法利润为100.50元/吨。
• 开工率与产量：
  • 周度行业开工率为86.50%。
  • 周度纯碱产量为81.92万吨，其中重质纯碱产量为43.11万吨，处于历史高位。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：
  • 日熔量为14.45万吨，开工率为69.44%。
• 光伏玻璃：
  • 2025-2026年在产产能呈波动趋势，2026年5月在产产能降至84000吨/日。
  • 2.0mm单镀（面板）价格持续走低，显示需求疲软。

3. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存：188.17万吨，较前一周增加1.36%，库存水平高于5年均值。

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