20260615-通惠期货-铜日报_地缘问题有望大幅修复_铜价短期摆脱利率反弹_8页_1mb

报告摘要

铜期货市场日报总结（2026年06月15日）

核心内容概述

本报告基于2026年6月12日至13日的市场数据和产业动态，对铜期货市场进行分析。核心内容聚焦于价格走势、供需变化及库存动态，同时关注地缘问题对市场情绪的影响。整体来看，铜价短期有望摆脱利率反弹压力，维持偏强震荡格局，主要得益于结构性需求支撑与库存去化趋势。

主要观点

1. 市场数据变动分析

主力合约与基差：沪铜主力合约价格从6月8日的104020元/吨上涨至104660元/吨，现货价格同步上涨至104720元/吨。现货升水结构分化，升水铜和平水铜升水收窄，湿法铜贴水大幅收窄，表明低端铜供应紧张有所缓解。
LME市场：LME铜价从6月8日的13449美元/吨上涨至13714美元/吨，现货贴水从49.27美元/吨收窄至34.49美元/吨，显示市场对现货的紧张情绪有所改善。
持仓与成交：LME市场持仓量在6月11日小幅减少2125手至265309手，表明市场参与者情绪趋于谨慎。

2. 产业链供需及库存变化分析

供给端

矿业资本活动活跃，澳大利亚矿业公司LarvottoResources通过收购HammerMetals扩大铜资产敞口，加拿大WhiteCliff Minerals和Osisko Metals也取得积极钻探结果，预示中长期铜矿供应有增量可能。
再生铜供应能力提升，欧洲龙头企业获得可持续发展认证，有助于提高市场接受度和供应量。

需求端

铜线缆行业：5月开工率因五一假期回落至72.33%，但企业以消耗自有库存为主，实际去库明显。SMM预测6月开工率将微幅回升至72.45%，但受地产订单疲软影响，增长动力有限。
铜箔行业：5月铜箔行业产销两旺，原料和成品库存均下降，出货量环比增长3.06%。SMM预测6月开工率将达91.55%，锂电铜箔和电子电路铜箔需求将保持强劲。
黄铜棒行业：开工率小幅回升，但受原料紧俏和终端需求疲软影响，后续开工可能承压。
精铜杆行业：因铜价回调刺激点价，本周开工率超预期修复，成品库存去化明显。

库存端

全球显性库存持续去化，LME铜库存从97,391吨降至92,382吨，减少5,009吨，SHFE铜库存从367,300吨降至364,100吨，减少3,200吨。库存下降为铜价提供了基本面支撑。

关键信息总结

价格走势判断

短期预测：未来一到两周，铜价预计将维持偏强震荡格局。
价格区间：预计在103500元/吨至106000元/吨之间波动。
驱动因素：
- 供给端：矿业资本开支和勘探活动活跃，但产量增量需时间；再生铜供应有序增长。
- 需求端：新能源和电子领域需求强劲，尤其是铜箔、精铜杆行业表现突出，而传统线缆行业受淡季影响需求偏弱。
- 宏观情绪：内外盘铜价联袂反弹，LME现货贴水大幅收窄，反映市场对基本面的积极反馈。

产业动态亮点

矿业扩张：LarvottoResources收购HammerMetals，扩大铜资产组合。
铜箔需求强劲：5月铜箔行业开工率高达90.31%，6月预计进一步上升至91.55%，锂电铜箔和电子电路铜箔需求保持增长。
库存去化：LME和SHFE库存均呈现下降趋势，为铜价提供支撑。

数据图表分析（摘要）

图1: 中国PMI

中国制造业PMI整体呈现波动，但非制造业和综合PMI维持在50%以上，显示经济活动保持活跃。

图2: 美国PMI

美国服务业PMI高于制造业，显示经济结构偏向服务业，对铜价形成间接支撑。

图3: 美国就业情况

美国失业率与新增非农就业人数波动，显示就业市场对铜需求有一定影响。

图4: 美元指数及LME铜价相关性

美元指数与LME铜价呈现负相关性，美元走弱或推动铜价上涨。

图5: 美国利率与LME铜价相关性

美国利率上升期间，LME铜价呈现下跌趋势，但近期利率回调或对铜价形成支撑。

图6: TC加工费（美元/吨）

TC加工费持续走低，反映铜矿供应增加，但短期仍处于低位。

图7: CFTC铜持仓情况

COMEX铜总持仓量波动，基金净多头持仓保持一定水平，显示市场对铜的看涨情绪。

图8: LME铜各类净多持仓分析

投资基金和商业企业净多头持仓维持在较高水平，显示市场参与者对铜的乐观预期。

图9: 沪铜仓单量

沪铜仓单量呈现波动，但整体处于下降趋势，反映市场交投活跃度变化。

图10: LME铜库存变化

LME铜库存持续下降，表明市场供需关系改善，支撑铜价。

图11: COMEX铜库存变化

COMEX铜库存呈现先降后升的趋势，显示市场供需动态变化。

图12: SMM社会库存

SMM社会库存数据波动，但整体趋势显示库存下降，为铜价提供支撑。

总结

铜期货市场近期呈现价格上扬与库存去化的双重支撑。供给端矿业资本活跃，再生铜供应有序增长，但短期产量增量有限；需求端呈现结构性分化，新能源与电子领域需求强劲，而传统线缆行业受淡季影响需求偏弱；宏观层面，地缘问题有望修复，市场情绪改善，铜价短期偏强震荡。投资者可关注新能源需求持续性及库存变化对价格的进一步影响。

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