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沥青期货早报总结（2026年3月20日）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月20日沥青期货市场的基本面、持仓数据、价格走势及市场预期，旨在为投资者提供市场参考信息，不构成投资建议。

一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年3月为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周为24.5686%，环比减少0.48个百分点。
• 样本企业产量：为41万吨，环比减少1.91%。
• 样本企业装置检修量：预估为110.8万吨，环比增加0.82%。
• 周度出货量：全国样本企业出货17.61万吨，环比增加12.67%。
• 下周供给压力：预计供给压力将有所增加。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：23%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：0.7302%，环比增加0.59个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：9%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：33%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。

3. 成本端

• 日度沥青加工利润：-539.7元/吨，环比增加32.10%。
• 山东地炼延迟焦化利润：308.9886元/吨，环比增加83.40%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损扩大。
• 原油走势：原油走强，短期内支撑沥青成本。

二、市场数据与走势分析

1. 基差走势

• 山东现货价：4200元/吨，06合约基差为-425元/吨，现货贴水期货。
• 基差偏多：表明期货价格低于现货价格，市场预期可能上涨。

2. 库存情况

• 社会库存：117.9万吨，环比增加2.61%。
• 厂内库存：78.6万吨，环比减少0.25%。
• 港口稀释沥青库存：80万吨，环比减少5.88%。
• 库存趋势：社会库存持续累库，厂内和港口库存持续去库。
• 基差偏多：库存去库趋势支撑市场情绪。

3. 盘面走势

• MA20向上：06合约期价收于MA20上方。
• 偏多信号：技术面显示短期偏多。

4. 主力持仓

• 主力净多：多头持仓增加，显示市场看涨情绪。

三、市场预期

• 短期走势：预计沥青2606合约将在4534-4716元/吨区间窄幅震荡。
• 主要利多因素：
  • 原油价格走强，成本支撑增强。
  • 库存持续去库，市场情绪偏多。
• 主要利空因素：
  • 高价货源需求不足。
  • 整体需求低迷，欧美经济衰退预期加强。
• 主要逻辑：
  • 供给端压力仍处高位。
  • 需求端复苏乏力。
• 主要风险点：
  • 原油价格走势变化。
  • 沥青焦化物利润差走势。

四、其他市场分析

• 沥青与原油、燃料油比价走势：显示沥青价格与原油价格关系紧密，受成本端影响较大。
• 出口与进口走势：沥青出口和进口均存在波动，需关注国际市场需求变化。
• 下游需求：
  • 公路建设相关机械需求走势显示疲软。
  • 沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机开工小时数、销量均表现低迷。
• 沥青开工率：重交沥青开工率维持在23%，按用途分开工率显示不同行业需求不均。

五、结论

沥青市场短期内受原油走强及库存去库影响，价格震荡偏多。但需求端仍显疲弱，整体复苏乏力，需警惕原油价格波动及沥青焦化利润差变化带来的风险。投资者应关注市场动态及政策影响，谨慎操作。