> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素产业链周度报告总结（20260629-20260705） ## 核心内容 本周尿素市场整体延续下行趋势，主力09合约价格截至7月3日收至1726元/吨。市场核心矛盾在于“高供应、弱需求、出口受限”，供应端持续高位运行，需求端农业和工业均表现疲软，出口受政策限制影响有限，仅带来情绪扰动。预计尿素期货将维持宽幅震荡格局，短期核心波动区间为1650至1850元/吨。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 本周尿素现货价格整体环比下降。 - 尿素山东市场05约基差为86元/吨。 - 各地区价格变动幅度不一，其中四川、江西等地区价格跌幅较大。 ### 2. 价格走势分析 - 尿素价格受供需失衡影响，短期内难有趋势性行情。 - 下方支撑来自夏季农业用肥旺季、出口政策托底预期及部分装置成本线支撑。 - 上方压力来自高供应、工业需求疲软及新增产能预期。 ### 3. 操作建议 - 以区间思路对待，高抛低吸为主。 - 在价格接近区间下沿时，可逢低布局多单，博弈夏季农业需求旺季。 - 在价格接近区间上沿时，可逢高沽空，把握高供应压力下的回落机会。 ## 关键信息 ### 一、供应端情况 - **开工率**：本周尿素全国开工负荷率91.92%，周环比下降0.45个百分点；气头装置开工率79.55%，周环比下降3.80个百分点；煤头装置开工率94.97%，周环比上升0.10个百分点。 - **产量**：周度产量154.74万吨，周环比下降0.17%。 - **装置变动**：部分企业如辽宁华锦、山西丰喜等装置检修或短停，黑龙江七台河、河北正元等复产或增产。 - **煤制尿素**：利润下降，成本维持高位，天然气价格波动影响气制成本与利润。 ### 二、需求端情况 - **农业需求**：季节性支撑有限，整体需求偏弱。 - **工业需求**：受地产拖累，持续疲软。 - **复合肥**：周度开工率维持在一定水平，但利润下降，预收天数减少。 - **三聚氰胺**：开工率与利润均有所下滑。 - **下游产品**：如人造板、胶合板、柴油机等需求疲软，进一步拖累尿素市场。 ### 三、库存及外盘到港量 - **内地库存**：本周尿素企业库存总量100.30万吨，较上期上涨1.83%，涨幅收窄。 - **沿海库存**：港口库存小幅增加，主要因刚需跟进谨慎，部分企业逢低采购。 - **外盘情况**：中国小颗粒、大颗粒尿素FOB价格及东南亚CFR价格均有所波动，出口利润维持在低位，影响出口实际放量。 ## 风险提示 - 企业库存周度变化。 - 出口政策边际调整。 ## 报告作者 **董静璇** 招商期货产研业务总部能化团队研究员 上海大学金融硕士 研究领域：甲醇、尿素 证书编号： - 期货从业人员资格：F03121146 - 投资咨询资格：Z0023438 ## 重要声明 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。 市场有风险，投资需谨慎。 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。