20260705-招商期货-尿素产业链周度报告_供强需弱_延续下行_14页_880kb

尿素产业链周度报告总结（20260629-20260705）

核心内容

本周尿素市场整体延续下行趋势，主力09合约价格截至7月3日收至1726元/吨。市场核心矛盾在于“高供应、弱需求、出口受限”，供应端持续高位运行，需求端农业和工业均表现疲软，出口受政策限制影响有限，仅带来情绪扰动。预计尿素期货将维持宽幅震荡格局，短期核心波动区间为1650至1850元/吨。

主要观点

1. 市场表现

• 本周尿素现货价格整体环比下降。
• 尿素山东市场05约基差为86元/吨。
• 各地区价格变动幅度不一，其中四川、江西等地区价格跌幅较大。

2. 价格走势分析

• 尿素价格受供需失衡影响，短期内难有趋势性行情。
• 下方支撑来自夏季农业用肥旺季、出口政策托底预期及部分装置成本线支撑。
• 上方压力来自高供应、工业需求疲软及新增产能预期。

3. 操作建议

• 以区间思路对待，高抛低吸为主。
• 在价格接近区间下沿时，可逢低布局多单，博弈夏季农业需求旺季。
• 在价格接近区间上沿时，可逢高沽空，把握高供应压力下的回落机会。

关键信息

一、供应端情况

• 开工率：本周尿素全国开工负荷率91.92%，周环比下降0.45个百分点；气头装置开工率79.55%，周环比下降3.80个百分点；煤头装置开工率94.97%，周环比上升0.10个百分点。
• 产量：周度产量154.74万吨，周环比下降0.17%。
• 装置变动：部分企业如辽宁华锦、山西丰喜等装置检修或短停，黑龙江七台河、河北正元等复产或增产。
• 煤制尿素：利润下降，成本维持高位，天然气价格波动影响气制成本与利润。

二、需求端情况

• 农业需求：季节性支撑有限，整体需求偏弱。
• 工业需求：受地产拖累，持续疲软。
• 复合肥：周度开工率维持在一定水平，但利润下降，预收天数减少。
• 三聚氰胺：开工率与利润均有所下滑。
• 下游产品：如人造板、胶合板、柴油机等需求疲软，进一步拖累尿素市场。

三、库存及外盘到港量

• 内地库存：本周尿素企业库存总量100.30万吨，较上期上涨1.83%，涨幅收窄。
• 沿海库存：港口库存小幅增加，主要因刚需跟进谨慎，部分企业逢低采购。
• 外盘情况：中国小颗粒、大颗粒尿素FOB价格及东南亚CFR价格均有所波动，出口利润维持在低位，影响出口实际放量。

风险提示

• 企业库存周度变化。
• 出口政策边际调整。

报告作者

董静璇
招商期货产研业务总部能化团队研究员
上海大学金融硕士
研究领域：甲醇、尿素
证书编号：

• 期货从业人员资格：F03121146
• 投资咨询资格：Z0023438

重要声明

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