> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通研报--沪铜日报：高位震荡总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货于2026年9月1日发布的沪铜市场分析，重点围绕近期铜价走势、供给端变化、基本面数据及市场影响因素进行分析。报告指出，当前铜价处于高位震荡状态，主要受到矿端紧缺、美联储政策不确定性以及铜关税等因素的影响。 ## 主要观点 1. **铜价走势** - 沪铜市场高开高走，日内走势偏强。 - 铜价上涨的主要逻辑是矿端紧缺及铜关税导致的非美地区库存失衡，但美联储货币政策走向仍不明朗，对市场情绪形成一定压制。 2. **供给端分析** - 智利7月铜产量同比下降9.4%，主要受矿区风暴影响。 - 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%。 - 现货粗炼费（TC）为-194.3美元/干吨，现货精炼费（RC）为-19.62美分/磅，显示冶炼成本压力较大。 - 国内铜冶炼厂开工率78.5%，环比下降3.07%，部分中小型冶炼厂已接近成本线，但因停产重启成本高，检修意愿不强。 3. **需求端表现** - 铜表观消费量7月为134.7万吨，环比下降2.33%。 - 铜材产量7月为207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。 - 铜杆、铜板需求呈现季节性环比走弱趋势，而铜箔因对应高新科技和电子行业需求表现良好。 - 尽管地产行业拖累需求，但AI、新能源、电力电网等下游终端仍具备韧性，有上涨空间。 4. **市场制约因素** - 铜价连续上行引发下游拿货意愿下降，成为价格上涨的重要制约因素。 - 红利政策和反向开票问题影响利废企业利润，废铜替代效应不强。 - 含税废铜数量紧张，进一步加剧市场供需矛盾。 ## 关键信息 - **7月产量数据** - 智利7月铜产量403,424吨，同比减少9.4%。 - 中国2026年7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7.1%。 - 中国8月电解铜产量预计113.9万吨，环比上升1.1%。 - 中国1-8月累计电解铜产量预计为928.7万吨。 - **库存情况** - SHFE铜库存2.98万吨，环比减少574吨。 - 上海保税区铜库存3.28万吨，环比减少0.32万吨。 - LME铜库存23.35吨，环比减少775吨。 - COMEX铜库存75.89万短吨，环比增加7966短吨。 - **区域价格差异** - 华东现货升贴水500元/吨，华南现货升贴水240元/吨。 ## 市场展望 在无其他宏观波动影响的情况下，铜价仍以偏强为主。供给端持续偏紧，而需求端虽受地产拖累，但AI、新能源和电力电网等领域的支撑作用明显。然而，铜价高位运行可能抑制下游采购意愿，需关注政策变化及市场情绪波动对铜价的影响。 ## 数据来源 - 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部 - 库存数据：SHFE、LME、COMEX - 产量及进口数据：国家统计局、SMM - 图表来源：同花顺期货通、Wind ## 报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。冠通期货不对报告内容的准确性、完整性或投资决策后果承担责任。报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。 ```