> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖国债、股指和贵金属市场的分析与展望，结合宏观经济数据、政策动向及国际局势，对市场走势进行综合判断。 --- ## 国债市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，国债期货全线上涨，其中30年期主力合约涨幅最大，为0.38%，报111.600元；2年期主力合约涨幅最小，为0.04%，报102.544元。 - **政策动向**：中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会，强调保持流动性充裕，综合运用多种货币政策工具，加强政策调控，以匹配经济增长与价格总水平预期目标。 - **利率政策**：强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成机制，规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。 - **宏观审慎**：从宏观审慎角度观察债市运行，关注长期收益率变化。 - **市场展望**：当前国债收益率处于低位，中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策有发力空间。但预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。 ### 关键信息 - **PMI数据**：3月官方制造业PMI为50.4，非制造业PMI为50.1，综合PMI产出指数上升至50.5%。 - **政策导向**：宽松货币政策仍将延续，以支持经济复苏。 - **市场建议**：保持谨慎，关注政策执行力度和市场利率变化。 --- ## 股指市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中中证500和中证1000股指期货主力合约分别下跌1.73%和1.69%；沪深300和上证50分别下跌0.77%和0.33%。 - **经济背景**：国内经济保持平稳，但复苏动能不足，企业盈利增速低位。 - **市场情绪**：市场情绪持续提升，增量资金入场，但波动性可能加大。 - **国际因素**：伊朗局势不确定性增加，全球滞胀风险上升，可能对市场造成显著影响。 - **市场展望**：预计市场波动将显著放大，建议暂且空仓观望，等待进一步信号。 ### 关键信息 - **政策环境**：国内政策偏暖，后续扩内需政策有望发力。 - **估值水平**：国内资产估值处于低位，存在修复空间。 - **市场建议**：暂且空仓观望，防范市场波动风险。 --- ## 贵金属市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，黄金主力合约上涨0.51%，报1,020.1元；白银主力合约上涨2.37%，报18,126元。 - **国际局势**：美国总统特朗普表示愿意结束对伊朗的军事行动，通过外交途径恢复霍尔木兹海峡航运，但此过程可能耗时较长。 - **欧元区通胀**：3月欧元区CPI初值同比升2.5%，核心CPI初值升2.2%，显示通胀压力有所缓解。 - **市场逻辑**：全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值和避险属性；各国央行购金行为支撑金价。 - **市场展望**：贵金属中长期逻辑依然坚挺，但前期大幅上涨后市场定价较为充分，叠加伊朗局势的不确定性，预计市场波动将显著放大，建议保持观望。 ### 关键信息 - **国际局势**：伊朗局势不确定性增加，可能影响全球市场情绪。 - **央行购金**：各国央行购金行为对黄金形成支撑。 - **市场建议**：保持观望，等待市场进一步明朗。 --- ## 报告信息 - **研究员**：万亮 - **期货从业资格号**：F03116714 - **交易咨询从业证书号**：Z0019298 - **免责声明**：本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com - **公司资质**：具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J） - **版权说明**：本报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。