> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会0508总结 ## 核心内容概览 本次开源晨会聚焦于**国产AI算力**与**保险板块**的中长期投资价值，同时对多家行业龙头公司进行了业绩与战略分析，包括**美的集团**、**中粮资本**、**东方证券**、**毕得医药**和**吉利汽车**等。此外，还涉及**港股量化策略**与**中小盘公司青鸟智控**的阶段性表现与转型展望。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、港股量化策略表现 - **4月组合超额收益**：港股量化组合在4月实现超额收益1.2%，恒生指数涨幅4.0%，组合收益率为5.3%。 - **市场结构性分化**：4月港股市场呈现结构性行情，科技成长板块涨幅显著，而传统消费服务板块表现低迷。 - **南下资金流入下降**：2026年1-4月南下资金累计净流入同比降低54%，外资持仓占比最高，达55.92%。 - **5月组合维持均衡配置**：组合策略在5月保持均衡风格，未出现明显偏向。 --- ### 二、保险板块1季报综述 - **整体业绩超预期**：上市险企1季度归母净利同比增速差异较大，新华保险增长最快，而中国人寿和中国人保表现较弱。 - **负债端高质量增长**：寿险NBV同比增速普遍高于新单增速，显示价值率优化和业务结构改善。 - **投资端承压**：受股市波动影响，投资收益普遍下滑，但整体业绩仍好于预期。 - **看好中长期价值**：板块底部回升，估值仍具安全边际，具备中长期投资价值。 --- ### 三、国产AI算力发展迅猛 - **豆包探索付费模式**：字节跳动旗下豆包推出付费增值服务，验证算力稀缺性，推动AI商业化。 - **产业链全面超预期**： - **芯片**：寒武纪盈利能力持续攀升，盛科通信毛利率接近50%。 - **算力租赁**：协创数据、利通电子等公司业绩大幅增长。 - **AIDC**：光环新网、奥飞数据等公司预付款和净利润显著提升。 - **交换机与光网络**：紫光股份、中际旭创等公司表现亮眼。 - **推荐与受益标的**： - 推荐：盛科通信、紫光股份、寒武纪、中兴通讯、光环新网、奥飞数据、大位科技、宝信软件等。 - 受益：东阳光、宏景科技、润建股份、光迅科技、亨通光电、中天科技等。 --- ### 四、重点公司分析 #### 1. 中粮资本(002423.SZ) - **业绩承压但稳健**：2025年归母净利润同比-55.6%，主要受股市波动影响；2026Q1归母净利润同比-31.1%。 - **子公司表现突出**：寿险、期货和信托业务稳健，中英人寿新单保费增长显著。 - **转型持续推进**：标品信托转型成效显著，国际化布局加速。 - **估值低位**：当前PB在0.95倍左右，维持“买入”评级。 #### 2. 美的集团(000333.SZ) - **业绩稳健增长**：2026Q1营收1315.8亿元，归母净利润126.8亿元，同比分别+2.6%和+2.0%。 - **ToB业务高增**：楼宇科技、机器人与自动化业务保持增长，受益于AIDC建设。 - **盈利能力优化**：毛利率稳定，费用率下降，净利率提升。 - **股东回报提升**：全额注销回购，提高股息率，维持“买入”评级。 #### 3. 东方证券(600958.SH) - **财富管理驱动增长**：2026Q1归母净利润15.9亿元，同比+11%。 - **资管业务高增**：AUM规模显著扩张，市占率提升明显。 - **估值安全边际**：当前PB在0.8倍左右，维持“买入”评级。 #### 4. 毕得医药(688073.SH) - **业绩超预期**：2026Q1营收3.23亿元，归母净利润0.47亿元，同比分别+9.08%和+52.57%。 - **产品结构优化**：高附加值产品占比提升，盈利能力增强。 - **产品矩阵多元化**：覆盖近百万种分子砌块和科学试剂，布局研发热点领域。 - **维持“买入”评级**：未来三年盈利预测上调，PE估值下降，投资价值凸显。 #### 5. 吉利汽车(00175.HK) - **核心利润高增**：2026Q1核心归母净利45.61亿元，同比+31%。 - **出海与高端化双轮驱动**：出口销量同比+125.7%，极氪销量同比+86%，单车均价提升。 - **海外布局加速**：海外经销商突破1900家，覆盖110个国家和地区。 - **维持“买入”评级**：未来三年盈利预测上调，PE估值下降，看好长期发展。 --- ### 五、青鸟智控(002960.SZ) - **业绩阶段性承压**：2025年营收同比-4.58%，归母净利润同比-9.47%；2026Q1营收同比-0.98%，归母净利润同比-6.14%。 - **经营拐点显现**：2026年盈利预测下调，但预期未来增长动能增强。 - **转型消防科技生态运营商**：布局数据中心、储能消防等新兴领域，海外业务成为增长核心。 - **战略升维**：推出AI大模型与消防机器人，拓展智慧安全管控业务，维持“买入”评级。 --- ## 总结 本次晨会强调了国产AI算力产业链的强劲增长潜力，以及保险板块在中长期投资中的价值。同时，多家公司展现出业务优化与战略转型的积极信号，如美的集团、吉利汽车、毕得医药等，均在各自领域实现业绩突破或战略升级。对于投资者而言，关注AI算力、保险、家电、汽车等行业的结构性机会，以及相关标的的估值与成长性，将有助于把握市场趋势。