> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股2026年中期策略展望总结 ## 核心内容概述 2026年A股市场进入上行期第三阶段，行情驱动由增量流动性转向盈利基本面。全球呈现K型经济分化，科技与传统行业差距拉大，AI算力成为市场风向标，科技板块持续领跑，推动指数温和上行。四季度或为成长价值风格切换的拐点，市场关注AI产业链、出口景气、资源与能源安全三大方向。A股盈利进入稳步上行通道，全年预计累计增速为9.2%，其中信息技术、中游制造业和资源品板块增速较高。国内经济呈现“总量边际走弱、内外温差拉大、新旧动能分化”的特征，出口成为主要支撑，内需修复不足。 ## 主要观点 - **市场驱动转变**：科技取代券商成为新的“牛市旗手”，AI算力是市场风向标，推动指数温和上行。 - **K型分化加剧**：全球市场呈现科技与传统行业分化，国内经济同样呈现类似特征，出口高景气而内需偏弱。 - **市场风格切换**：四季度可能为成长与价值风格切换的拐点，潜在驱动因素包括美联储加息预期和AI盈利预期变化。 - **资金供给改善**：下半年融资、私募、公募基金等资金供给端有望改善，预计A股净流入约5100亿元。 - **盈利周期上行**：A股盈利进入稳步上行通道，全年预计增速为9.2%，其中AI产业链、出口相关行业和资源品表现突出。 ## 关键信息 ### 全球K型分化 - 全球市场K型分化本质是全球经济背离在资本市场的映射。 - 美国经济呈现“窄基韧性”，科技和TMT板块盈利显著高于其他行业。 - 消费呈现K型分化，服务消费增长而商品消费疲软，反映普通家庭消费能力不足。 - AI产业盈利驱动明显，与传统经济周期不同，对利率敏感度下降。 ### 中国K型分化 - 国内经济呈现“总量边际走弱，内外温差拉大，新旧动能持续分化”。 - 出口高景气，与科技升级和高端制造出海绑定，成为经济增长重要支撑。 - 内需修复不足，消费和投资指标低迷，政府支出边际下滑。 - 科技板块引领增长，AI产业链、高端制造和资源品表现强劲。 ### 市场风格展望 - 四季度可能为成长与价值风格切换的拐点。 - 潜在驱动因素包括美联储加息预期和AI盈利预期变化。 - 推荐关注AI产业链、出海方向和资源安全领域。 ### 资金面展望 - 下半年融资、私募和公募基金持续贡献增量资金。 - 保险资金运用余额温和增长，对市场形成支撑。 - 资金需求端有望回升，IPO、再融资和股东减持规模扩大。 ### 行业景气趋势与配置建议 - **AI产业链**：关注电子布、高频高速树脂、HVLP电子铜箔、ABF膜、磷化铟、陶瓷粉体、光模块、PCB/覆铜板、存储、光纤光缆、半导体设备和材料。 - **出海方向**：电池、风电设备、电网设备、工程机械、通用设备、自动化设备、农化制品。 - **资源与能源安全**：有色金属（工业金属、小金属、能源金属）、电力设备（电池、储能、风电设备）。 ### 产业投资机会 - AI仍为最大主线，全球市场交易已进入盈利阶段。 - 科技板块内部出现分化，概念炒作被舍弃，资金转向业绩确定和产业趋势持续的领域。 - 建议关注海外算力、国产算力、资源品涨价和商业航天。 ### A股盈利展望 - 2026年全年A股盈利预计累计增速为9.2%，非金融板块增速预计为13.5%、13.3%、15.6%。 - 信息技术、中游制造业和资源品板块盈利增速较高。 ### 政策展望 - 海外关注美国中期选举对全球形势的影响。 - 国内政策以“统筹发展和安全”为核心，重点关注资源安全与产业链自主可控。 ## 2026年下半年关注的三个问题 1. **AI景气度能否持续**：当前AI需求旺盛，供给尚未充足，产业仍处于扩张阶段。 2. **是否会有风格再平衡**：四季度可能为成长价值风格切换的拐点。 3. **外部环境对A股的影响**：美伊关系缓和将提振市场风险偏好，中美关系改善将支撑出口高景气。 ## 历史产业周期对比 - **2013-2015年互联网+行情**：由移动互联网技术突破驱动，用户增长和盈利提升是核心驱动力。 - **2020-2022年新能源行情**：由动力电池成本与性能优化驱动，渗透率提升和盈利兑现是关键。 - **当前AI行情**：由技术迭代和产业景气驱动，盈利和估值双轮驱动，尚未见顶。 ## 产业趋势与市场表现 - AI算力板块成为新的“牛市旗手”，与万得全A高度相关。 - AI产业尚未见顶，需求单位为token，供给约束明显，融资环境保持通畅。 ## 结论 A股市场在2026年呈现明显的结构性分化，科技板块尤其是AI产业链成为核心驱动力。市场风格有望在四季度出现切换，出口、资源安全与AI产业成为重点布局方向。A股盈利进入上行通道，全年预计增速为9.2%，其中科技与资源品板块表现突出。未来市场将更多关注产业趋势和盈利增长，PEG定价可能成为主流。