> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体维持高位震荡态势，供给端收缩不足，内需季节性淡季，导致供需双弱格局。价格走势受地缘政治因素影响较大，尤其是霍尔木兹海峡局势及美伊关系的不确定性，推动油价走强，进一步支撑塑料价格。同时，塑料市场存在一定的库存压力，但需求支撑偏弱，市场整体表现观望。 ## 主要观点 ### 1. **PE市场** - **本周产量**：62万吨，累计同比+5.3%，产能利用率74%，较上周有所回落。 - **LL产量**：累计同比+0.3%，显示LL供给略有改善。 - **进口与出口**：2026年1-3月PE月均进口量为112万吨（同比-7%），月均出口量为13万吨（同比+74%）。 - **进口毛利**：2026年1-3月PE进口毛利波动较大，12月25日进口毛利降至-800元/吨。 - **出口毛利**：出口利润有所增加，但具体数值未明确。 - **产能利用率**：PE产能利用率整体处于低位，表明生产活动受限。 - **表观消费量**：2026年1-3月表观消费量有所下降，但10月有所回升。 - **下游开工率**：农膜等下游行业开工率保持在45%左右，需求疲软。 ### 2. **PP市场** - **本周产量**：68万吨，累计同比-1.9%，产能利用率65%，较上周走弱。 - **进口与出口**：2026年1-3月PP月均进口量为26万吨（同比-10%），月均出口量为31万吨（同比+28%）。 - **出口利润**：出口利润暴增，显示出口竞争力增强。 - **进口毛利**：PP进口毛利波动较大，12月25日降至-1200元/吨。 - **产能利用率**：PP产能利用率处于历史低位，现货市场格局偏紧。 - **价格走势**：PP价格维持高位，现货市场持续偏强，基差、月差偏强。 ## 关键信息 ### 供给与需求 - **PE供给**：产量增长，但产能利用率回落，供给端利好不足。 - **PP供给**：产量下降，产能利用率进一步走弱，供给偏紧。 - **需求**：终端需求负反馈略超预期，显性库存倒退显示内需疲软，进入季节性淡季。 ### 地缘政治影响 - **霍尔木兹海峡局势**：持续封控或冲突升级可能推高油价，对塑料价格形成支撑。 - **美伊关系**：不确定性仍存，影响市场情绪。 ### 价格区间与策略 - **PE单边策略**：建议前期多单逢高止盈，L2609关注区间7800-8200元/吨。 - **PP单边策略**：建议多单逐步止盈，PP2609关注区间8600-9000元/吨。 - **套利与套保**：建议观望，但可关注期现或月间反套机会。 - **跨品种**：观望为主。 ### 基差与价差 - **PE基差**：维持偏强格局，市场情绪偏多。 - **PP基差**：偏强，显示现货市场紧张。 - **价差**：L5-9月差、L9-1月差等价差季节性波动，关注变化趋势。 ## 风险提示 - **上行风险**：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级，PDH装置回归不及预期。 - **下行风险**：霍尔木兹海峡全面解封，供给压力增加，价格可能承压。 ## 产业链价格与成本端 - **原油价格**：近期波动较大，12月25日WTI原油价格升至110美元/桶。 - **天然气价格**：季节性波动，2026年12月25日升至7.0美元/桶。 - **乙烯价格**：高位回落，对成本端形成一定压力。 - **丙烷价格**：波动较大，12月19日升至900美元/吨。 - **丙烯价格**：季节性波动，12月25日升至700美元/吨。 - **乙烷价格**：波动较大，12月25日降至400美元/吨。 - **丙烷到岸价**：波动较大，12月25日升至900美元/吨。 ## 生产毛利 - **LLDPE毛利**：波动较大，12月25日降至-1200元/吨。 - **PP毛利**：波动较大，12月25日降至-1000元/吨。 - **PDH制PP毛利**：12月25日降至-1000元/吨。 - **油制PP毛利**：12月25日降至-1250元/吨。 - **MTO制PP毛利**：12月25日降至-950元/吨。 ## 结论 当前聚烯烃市场整体呈现高位震荡态势，供给端收缩不足，内需季节性淡季，供需双弱。地缘政治因素对油价形成支撑，进而影响塑料价格。建议投资者在PE和PP品种上采取多单逐步止盈的策略，关注价格区间波动，并留意海峡通航及地缘博弈的演变。同时，可关注期现或月间反套机会，以应对市场不确定性。