> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股市场周报总结（2026年8月24日） ## 核心内容概览 上周港股市场出现明显反弹，恒生指数上涨3.55%，恒生科技指数上涨1.24%，恒生中国国有企业指数上涨3.39%。市场主要由原材料、能源、医疗和金融板块推动，其中原材料业涨幅最大，达到9.72%，有色金属上涨10.5%，石油石化上涨6.1%。科技板块整体承压，尤其是半导体和传媒板块分别下跌2.3%和5.2%。资金方面，盈富基金和恒生中国企业ETF份额增加，但南向资金年内净流入略有下降，增量资金持续性仍需观察。 ## 主要观点 ### 1. 市场环境 - **美国利率环境**：美联储加息预期下降，但长端美债收益率维持高位，主要受财政赤字和国债供给压力影响，30年期美债收益率一度突破5.3%。 - **国内经济数据**：7月消费、投资和房地产数据偏弱，工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额仅增长0.6%，固定资产投资同比下降6.7%，其中房地产投资下降20.4%。 - **大类资产表现**：黄金、白银和原油显著上涨，反映市场对美国财政风险和美元走弱的担忧，同时中东局势加剧能源供应风险。 ### 2. 港股表现 - **行业分化**：资源类、价值类和防御类板块表现强势，科技板块则继续分化，成长资产估值压力未完全解除。 - **ETF动态**：盈富基金和恒生中国企业ETF资金流入，但科技相关ETF如南方东英恒生科技ETF份额下降，资金对科技板块配置意愿仍存分歧。 - **南向资金**：年内累计净流入3623.8亿港元，较7月底略有下降，港股通成交额占比回落，增量资金尚未形成持续流入。 ### 3. 后市展望 - **港股走势**：指数反弹仍需确认持续性，市场主要由资源、价值和防御板块驱动，科技板块需进一步基本面改善。 - **配置建议**：关注原材料和贵金属，因其受益于加息预期下降、美元走弱和美国财政风险；能源板块受中东局势支撑，但波动较大；科技板块需强化基本面筛选，关注资本开支回报。 ## 关键信息 ### 1. 指数表现 - **恒生指数**：上涨3.55%，收盘价26,009.46，市盈率12,458.82。 - **恒生科技指数**：上涨1.24%，收盘价4,766.16，市盈率3,674.07。 - **恒生中国国有企业指数**：上涨3.39%，收盘价3,454.19，市盈率1,388.73。 ### 2. 行业涨跌 - **上涨行业**：原材料业（+9.72%）、能源业（+5.33%）、医疗保健业（+5.27%）、金融业（+3.41%）。 - **下跌行业**：半导体（-2.3%）、医疗设备与服务（-2.3%）、传媒（-5.2%）、造纸与包装（-12.6%）。 ### 3. 资金流动 - **ETF份额变化**：盈富基金（+1.05%）、恒生中国企业ETF（+7.04%）、南方东英2倍做多恒生科技ETF（+1.65%）。 - **南向资金**：年内净流入3623.8亿港元，港股通成交额占比回落。 ### 4. 大类资产表现 - **黄金**：COMEX黄金上涨5.1%，受益于美联储加息预期下降和美元走弱。 - **能源**：布伦特原油上涨5.7%，WTI原油上涨5.4%，受中东局势影响。 - **白银**：COMEX白银上涨6.0%，受财政风险和美元走弱推动。 ### 5. 国内经济数据 - **GDP**：7月GDP同比增长4.5%，环比增长0.9%。 - **PMI**：制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.5%，整体偏弱。 - **固定资产投资**：1—7月同比下降6.7%，其中房地产投资下降20.4%。 - **社会消费品零售总额**：7月同比增长0.6%，显示内需疲软。 - **M2与M1**：M2同比增长8.8%，M1同比增长5.6%，M2-M1差值3.2%，显示流动性偏紧。 ### 6. 外部环境 - **中东局势**：霍尔木兹海峡通航仍低于正常水平，能源供应风险持续。 - **美联储政策**：虽然加息预期下降，但通胀警惕仍然较高，长端利率维持高位。 - **国内宏观**：7月经济数据偏弱，企业盈利预期尚未全面上修，港股难以走出趋势性上涨。 ## 总结 当前港股市场处于结构性反弹阶段，主要由资源、价值和防御板块推动，科技板块因高估值面临压力。外部环境方面，美国长端利率维持高位，国内经济数据偏弱，南向资金流入尚未形成趋势。未来港股能否走出趋势性上涨，取决于美国长端利率是否回落、国内基本面是否改善以及增量资金是否持续流入。建议关注原材料、贵金属和能源板块，同时对科技板块进行基本面筛选。