> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货·能源化工甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 杨鈺汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2026年01月18日 # 综述：短期震荡运行 # 01 # 本周甲醇总结：短期震荡运行 <table><tr><td>供应</td><td>本周(20260109-0115)中国甲醇产量为2035375吨,较上周减少6990吨;装置产能利用率为91.11%,环比跌0.34%。下周,中国甲醇产量及产能利用率周数据预计:产量203.01万吨左右,产能利用率90.87%左右,较本期下跌。下周计划检修及减产涉及产能多于恢复涉及产能,因此或将导致产能利用率下降,产量减少。(隆众资讯)</td></tr><tr><td>需求</td><td>烯烃:下周MTO装置稳定运行,暂无明显变动计划,周均开工率下降。传统下游:二甲醚下周,重庆万利来开车后存出产品计划,预计供应有增量,整体产能利用率或较上期走高。冰醋酸下周建滔预计恢复正常运行,其他工厂暂无计划内检修,预计下周产能利用率窄幅走高。甲醛下周,浏阳京港存重启计划,预计下周供应增量,产能利用率或将提升。氯化物下周期,受山东区域装置降负影响,整体产能利用率或呈下降态势,需关注金岭、鲁西装置恢复情况。(隆众资讯)</td></tr><tr><td>库存</td><td>截至2026年1月14日11:30,中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨,较上期微增0.32万吨,环比增0.71%;样本企业订单待发23.78万吨,较上期微增0.03万吨,环比增0.13%。截止2026年1月14日,中国甲醇港口样本库存量:143.53万吨,较上期-10.19万吨,环比-6.63%。本周甲醇港口库存大幅去库,主要基于卸货总量不大,周期内显性外轮卸货9.61万吨,非显性计入12.5万吨。江苏沿江主流库区提货尚可,江浙其他社会库提货表现较为一般,虽浙江继续新增终端停车,但卸货较少背景下库存明显下降。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内少量进口及内贸抵港,主流库区提货量平稳,库存呈现去库。福建地区进口及内贸补充供应,下游按需消耗下,库存亦有去库。(隆众资讯)</td></tr><tr><td>观点</td><td>短期来看,预计甲醇震荡运行为主,基于两方面。其一,权益类市场情绪阶段性平缓,带动商品指数高位回落,甲醇跟随指数回调。其二,中期来看,甲醇逐步进入去库格局,基本面对甲醇整体价格或形成支撑。因此,整体而言,预计甲醇上下方空间均较为有限。估值方面,目前MTO基本面中性,生产利润维持低位,上方2300-2350元/吨目前为较强的基本面压力位,如果甲醇持续反弹,MTO产生负反馈的概率将有所提升(沿海MTO工厂)。下方来看,甲醇煤头企业完全成本暂时无法对价格形成有效支撑,甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线。按照测算甲醇煤头现金流成本线逐步企稳在2000-2050元/吨附近,成本端对甲醇估值下方形成支撑;</td></tr><tr><td>策略</td><td>单边:短期震荡运行,05上方压力2300-2350元/吨,05下方支撑2000-2050元/吨;跨期:5-9月差或呈现正套格局;跨品种:MA与PP价差处于震荡格局;</td></tr><tr><td>风险点</td><td>伊朗地区天然气限气、海外地缘冲突持续影响伊朗装置开工、委内瑞拉地缘持续发酵、煤炭价格大幅波动、原油价格大幅波动;</td></tr></table> # 价格及价差 # 02 # 基差，月差，仓单 CZCE: 甲醇: 基差 (日) CZCE：甲醇：仓单数量（日） 1-5月差 5-9月差 # 国内现货价格 甲醇：国标：市场低端价：内蒙古（日） 甲醇：国标：市场低端价：鲁南地区（日） 甲醇：国标：市场低端价：河南（日） 甲醇：进口：市场价：太仓（日） # 国际现货价格 # 港口内地价差 # 供应 # 03 # 甲醇产量及开工率 甲醇：产量：中国（日） 甲醇：产能利用率：中国（日） 甲醇：产量：西北地区（周） 甲醇：产能利用率：国外（日） 资料来源：国泰君安期货研究 # 甲醇产量一分工艺 甲醇：焦炉气制甲醇：产量：中国（周） 甲醇：煤单醇：产量：中国（周） 甲醇：天然气制甲醇：产量：中国（周） 甲醇：煤联醇：产量：中国（周） 资料来源：国泰君安期货研究 # 甲醇开工率一分地区 甲醇：产能利用率：西北地区（日） 甲醇：产能利用率：华东地区（日） 甲醇：产能利用率：西南地区（日） 甲醇：产能利用率：华中地区（日） # 甲醇进口相关 甲醇：进口数量合计：中国（月） 甲醇：到港量：中国（周） 甲醇进口成本 甲醇进口利润 # 甲醇成本 甲醇：煤制：生产成本：内蒙古（日） 甲醇：焦炉气制：生产成本：河北（日） 甲醇：天然气制甲醇：生产成本：重庆（日） 甲醇：煤制：生产成本：山东（日） # 甲醇利润 甲醇：煤制：生产成本：山东（日） 甲醇：天然气制甲醇：生产毛利：重庆（日） 甲醇：焦炉气制：生产毛利：河北（日） 甲醇：煤制：生产毛利：山东（日） # 需求 # 04 # 甲醇下游开工率 甲醇制烯烃：产能利用率：中国（日） 二甲醚：产能利用率：中国（日） 甲醛：产能利用率：中国（日） 冰醋酸：产能利用率：中国（日） # 甲醇下游-MTBE MTBE：产能利用率：中国 MTBE：中国外销工厂：产能利用率：中国 # 甲醇下游利润(MTO) 甲醇制烯烃：生产毛利：华东地区（日） 甲醇制烯烃：生产毛利：山东（日） # 甲醇下游利润 甲醇制烯烃：生产毛利：山东（日） MTBE：异构醚化：生产毛利：山东（日） 甲醛：生产毛利：山东（日） 冰醋酸：生产毛利：江苏（日） # MTO分地区采购量一分地区 下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购 下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购 下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购 下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购 # 甲醇传统下游原料采购量一分地区 甲醇：传统下游厂家：原料：采购量：中国 甲醇：传统下游厂家：原料：采购量：华东地区 甲醇：传统下游厂家：原料：采购量：华北地区 甲醇：传统下游厂家：原料：采购量：西南地区 # 传统下游甲醇原料库存一分地区 甲醇：原料：下游厂家：库存：中国 甲醇：原料：下游厂家：库存：山东 甲醇：原料：下游厂家：库存：西北地区 甲醇：原料：下游厂家：库存：华南地区 # 库存 # 05 # 甲醇工厂库存 甲醇：厂内库存：中国（周） 甲醇：厂内库存：西北地区（周） 甲醇：厂内库存：华东地区（周） 甲醇：厂内库存：内蒙古（周） # 甲醇港口库存 甲醇：港口库存：中国（周） 甲醇：港口库存：浙江（周） 隆众：甲醇：港口库存：江苏（周） 隆众：甲醇：港口库存：广东（周） # 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 # THANK YOU # FOR WATCHING