20140620-中投证券-通信设备_板块大幅回调_全球网络安全_应用交付类设备市场快速发展_11页_1mb

通信设备行业总结

核心内容

通信设备行业近期表现整体偏弱，申万通信设备指数上周下跌3.8%，申万通信运营指数下跌1.5%，同期沪深300指数下跌1.82%。板块内并购转型类个股和互联网教育类个股表现突出。从行业发展趋势来看，企业网市场中网络安全类和应用交付类设备增速较快，预计未来几年将保持稳定增长。同时，WLAN市场因802.11ac标准的普及而快速增长，而传统路由器市场则面临下滑压力。

主要观点

市场表现

• 通信设备板块整体下跌，但部分个股表现优异。
• 周涨幅前五位包括：通鼎光电（18.22%）、全通教育（16.6%）、佳讯飞鸿（10.29%）、东方通信（8.5%）、吴通通讯（8.35%）。
• 周跌幅前五位包括：邦讯技术（-12.18%）、华力创通（-10.7%）、高鸿股份（-9.75%）、号百控股（-9.49%）、天音控股（-9.1%）。

行业预测

• 企业网市场：预计2014-2018年全球企业网市场CAGR约为2.4%。
• 网络安全设备：预计未来五年增长率为9.3%，IPS功能将逐步整合进下一代防火墙设备。
• 应用加速设备：预计未来五年增长率为4.2%，ADC设备将成为市场增长的主要驱动力。
• WLAN设备：802.11ac将加速替代802.11n，市场增长率预计达13.9%。
• 传统路由器：长期来看市场将逐步下降，但仍将为CISCO、JUNIPER、华为等公司带来重要收入来源。

关键信息

重要动态

• 无线充电技术：有望在2014年成为主流技术，尤其是第二代谐振技术的出现，有助于统一标准并推动物联网发展。
• 城市公交一卡通：交通部力推城市公交一卡通互联互通，预计2016年底初步实现，2020年基本实现全国覆盖。NFC芯片和集成电路将率先受益。
• Finisar业绩：连续第7个季度销售增长，全年收入增长24%，市场对10G及LTE模块需求强劲。
• 中国电信PON集采：四家厂商入围，EPON设备仍为主流，10GEPON采购量大幅缩水。
• 工信部TD-LTE用户预测：预计全年TD-LTE用户规模将超3000万，政府将持续支持TD-LTE网络建设。
• 亚马逊FirePhone发布：合同价199美元起，主打3D显示和云备份功能，与苹果和三星旗舰产品竞争。

投资建议

• 市场风格偏向业绩可持续性和未来成长空间较大的个股。
• 推荐关注专网集群通信、无线网优和主业转型三大板块。
• 重点推荐股票包括：海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信、中兴通讯。
• 投资评级：海能达（强烈推荐）、中天科技（强烈推荐）、光迅科技（推荐）、星网锐捷（推荐）、东方通信（推荐）、航天通信（推荐）、中兴通讯（强烈推荐）。

2014年主要个股表现

股票代码	股票名称	2014年涨幅
002465	海格通信	6.77%
002583	海能达	11.77%
600522	中天科技	17.08%
002281	光迅科技	-12.18%
002396	星网锐捷	26.19%
600776	东方通信	96.92%
600677	航天通信	-5.54%
000063	中兴通讯	-2.22%

风险提示

• 专网建设进度低于预期：可能影响相关个股的业绩表现。
• 传统通信主业下滑：可能拖累转型进程。

行业要闻点评

无线充电技术

• 有望在2014年步入主流市场，尤其是第二代谐振技术的出现有助于统一标准。
• 无线充电技术的普及将推动物联网市场的发展。

城市公交一卡通

• 推进全国联网，预计2016年底初步实现，2020年基本实现互联互通。
• NFC芯片和集成电路行业将率先受益，技术门槛高，受益程度大。

Finisar销售增长

• 连续第7个季度销售增长，全年收入增长24%，主要得益于10G及LTE模块需求增长。

中国电信PON集采

• EPON设备仍为主流，10GEPON采购量大幅缩水，四家厂商入围。

工信部TD-LTE用户预测

• 预计全年用户规模将超3000万，政府将持续支持TD-LTE网络建设。

亚马逊FirePhone发布

• 合同价199美元起，主打3D显示和云备份功能，与苹果和三星旗舰产品竞争。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。