20220703-申港证券-电气设备行业研究周报_电站安全铁律驱逐三元_钠电亮剑铁锂_8页_858kb

储能行业投资分析总结

核心内容

国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿)》，强调电化学储能电站的安全问题，明确禁止三元锂电池和钠硫电池在中大型储能电站中的使用，不建议使用梯次利用动力电池，如需使用，需进行一致性筛查与安全性能评估。

当前，储能行业主要采用磷酸铁锂电池，因其具备高循环寿命、高安全性能和低成本优势，适用于大型储能电站的建设。

随着风光电站等可再生能源的配储需求增长，储能市场逐步扩大，对低成本电池的需求日益迫切。钠离子电池因其成本优势、性能特点（如低温性能更好、安全性更高）以及对集流体材料的兼容性（可使用铝箔），被视为锂离子电池的潜在替代品。

主要观点

• 磷酸铁锂电池优势明显：在储能应用场景中，磷酸铁锂电池的循环寿命和安全性优于三元电池，且成本较低，是当前主流选择。
• 三元电池安全性存疑：虽然三元电池能量密度高，但其在储能应用中存在较高的安全风险，因此被禁止用于中大型储能电站。
• 梯次利用动力电池面临挑战：由于早期电池缺乏统一标准和信息化管理，退役电池的一致性差、数据不可追溯，影响其在储能行业的可靠性与利润率。
• 钠离子电池前景广阔：钠资源储量丰富、成本低，且具备较好的安全性能和适用性，有望成为储能行业的重要选择。

关键信息

储能电池技术特点

• 磷酸铁锂电池：循环寿命长、安全性高、成本低，适合大型储能电站。
• 钠离子电池：
  • 正极材料：层状金属氧化物（如振华新材）、普鲁士蓝类化合物、聚阴离子化合物（如磷酸钒钠）。
  • 负极材料：硬碳材料，具备良好的嵌入钠离子能力和循环性能，杉杉股份已实现百公斤级供货。

钠离子电池优势

• 成本优势：钠资源丰富，价格波动小。
• 安全性：相比三元电池，钠离子电池更安全。
• 性能：能量密度略低于磷酸铁锂电池，但高于铅酸电池；工作温度范围更广（-40°C~80°C）。

投资策略

• 关注振华新材（688707）：在钠电正极材料领域形成技术和产能优势。
• 关注多氟多（002407）：在钠离子电池电解质盐（如NaPF₆）方面已实现批量生产，并正在开发NaFSI产品。

市场表现

• 电力设备行业：本周涨幅为-2.47%，在申万31个一级行业中排名垫底。
• 电池板块：涨幅前五为雄韬股份（14.85%）、派能科技（11.27%）、万里股份（9.44%）、天奈科技（9.37%）、鹏辉能源（7.27%）；跌幅前五为欣旺达（-15.01%）、博力威（-11.21%）、科达利（-10.27%）、亿纬锂能（-10.79%）、科力远（-10.11%）。

行业数据

• 新能源汽车销量：2022年前五个月全球销量约320万辆，同比增长66%。
• 动力电池装机量：前五个月装机量突破152.13GWh，同比增长84%。
• 配储需求：风光电站配储需求推动储能市场发展，预计对应158.1GWh的电池需求。

风险提示

• 下游装机量不确定性：车企实际装机量可能不及预期。
• 原材料价格波动：上游材料价格波动可能影响电池成本和盈利能力。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 报告评级：增持（维持）

重要结论

• 国家政策对储能电池安全性的要求日益严格，推动磷酸铁锂和钠离子电池成为主要选择。
• 钠离子电池在成本、安全性和性能方面具备显著优势，有望在储能市场中占据一席之地。
• 储能行业前景广阔，但需关注政策变化、技术突破和市场波动带来的投资风险。