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中信期货资深研究员刘丽芳：2026下半年油脂市场走势解析

核心内容

2026年下半年，全球油脂油料市场将面临多重变量的博弈，整体呈现多空交织、波动加剧的态势。市场走势将受到货币政策、原油价格、印尼B50政策及厄尔尼诺天气等关键因素的影响，投资者需关注这些变量的动态变化，以把握市场机会并规避潜在风险。

主要观点

1. 2026上半年市场表现

   • 全球油脂油料市场处于现实宽松与预期收紧的博弈状态。
   • 盘面呈现高位宽幅震荡走势，各品种走势分化明显。
   • 棕榈油因印尼生柴政策预期而底部抬升。
   • 菜籽油受加拿大极端天气影响波动加剧。
   • 豆油受南美大豆丰产及国内累库拖累，表现相对偏弱。

2. 当前市场三大核心分歧

   • 原油走势对生柴需求的影响。
   • 印尼B50生柴政策的落地力度。
   • 厄尔尼诺天气利好兑现的程度。

3. 行业三大共识

   • 生物柴油成为油脂定价的核心因子。
   • 下半年多重变量将推升板块波动率。
   • 棕榈油与菜籽油或将强于豆油，维持相对强势格局。

关键信息

• 市场趋势：油脂市场整体处于高位震荡，品种间走势分化。
• 影响因素：
  • 货币政策：可能对市场产生重要影响，需密切关注。
  • 原油价格：作为生柴原料，直接影响生物柴油需求及油脂价格。
  • 印尼B50政策：政策落地力度将决定棕榈油的市场表现。
  • 厄尔尼诺天气：可能对油脂供应产生利好，但需警惕利好兑现后的回调。
• 投资策略：
  • 单边布局：可逢低布局棕油、菜油多单。
  • 套利机会：关注品种间价差，寻找套利空间。
  • 风险提示：需警惕原油大跌、政策变动等风险因素。

总结

2026年下半年，油脂市场将面临复杂的多空因素交织局面。生物柴油作为核心定价因子，其需求变化将显著影响油脂价格走势。印尼B50政策、厄尔尼诺天气及货币政策是市场关注的重点，投资者应密切关注这些变量的演变，并在操作中灵活应对。棕榈油和菜籽油可能继续表现出较强的市场韧性，而豆油则可能因供应宽松及政策影响表现偏弱。市场波动率将有所上升，建议采取稳健策略，合理控制风险。